La Maison Blanche souhaite davantage d'investissements de type Intel dans les entreprises privées

L'administration Trump a confirmé vendredi que le gouvernement fédéral détient désormais 10 % d'Intel, comme l'a rapporté CNBC. Cette transaction, d'une valeur d'environ 8,9 milliards de dollars, est financée par des subventions du CHIPS Act et des allocations distinctes liées aux programmes de sécurité nationale en matière de semi-conducteurs.

Ledent Donald Trump, qui retournera à la Maison Blanche en janvier 2025, a déclaré lundi que ce n'était que le début.

« Je conclurai des accords comme celui-ci pour notre pays à longueur de journée », a-t-il publié sur Truth Social. Il a également balayé d'un revers de main les critiques, affirmant que des « imbéciles » s'indignent d'une mesure qui ramènera des emplois et de l'argent aux États-Unis.

La participation fédérale dans Intel s'inscrit dans une tendance plus large. L'équipe de Trump souhaite que les États-Unis créent un fonds souverain, un fonds d'investissement public pouvant prendre des participations dans des entreprises privées.

Kevin Hassett, conseiller économique et directeur du Conseil économique national, a déclaré que la prise de participation dans Intel n'était qu'une première étape. « Ledent a clairement indiqué, dès la campagne, qu'il serait excellent, à terme, que les États-Unis puissent commencer à constituer un fonds souverain. »

Hassett a également déclaré sur CNBC, dans l'émission Squawk Box, que cette situation est « tout à fait exceptionnelle » compte tenu des sommes importantes provenant du CHIPS Act. Il a toutefois confirmé que l'objectif est de conclure d'autres accords de ce type, possiblement en dehors du secteur des semi-conducteurs.

Hassett a également abordé la question du poste de président de la Réserve fédérale lors de son intervention sur CNBC. Trump n'a pas encore pris de décision définitive quant au maintien ou au remplacement de Jerome Powell, dont le mandat s'achève en mai.

« Je pense que cela devrait durer encore quelques mois avant que ledent ne prenne une décision », a déclaré Hassett. Il a ajouté que le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, dirigeait l'examen et que plusieurs excellents candidats étaient envisagés par Bessent et Trump.

Interrogé sur les récents propos de Powell à Jackson Hole, Hassett a déclaré que le président de la Fed avait fait une présentation convaincante. « La présentation de Jay Powell à Jackson Hole était solide », a-t-il affirmé. Mais il a également clairement indiqué que la Fed avait tardé à réagir. « Je pense que la Fed a pris un peu de retard. »

Intel expose les risques liés à la propriété gouvernementale

Par ailleurs, Intel a réagi lundi en déposant une déclaration auprès de la SEC (Securities and Exchange Commission) avertissant que la nouvelle participation du gouvernement pourrait engendrer des problèmes majeurs. Parmi ces problèmes figurent les ventes internationales, qui pourraient pâtir de la présence du gouvernement américain parmi les actionnaires importants.

Intel a également indiqué que la conversion des subventions en actions pourrait dissuader d'autres partenaires gouvernementaux, qui pourraient ne pas souhaiter que leurs subventions soient transformées en transactions boursières. L'entreprise a précisé qu'elle ignorait si d'autres agences tenteraient la même chose ou cesseraient tout simplement d'octroyer des subventions.

Dans sa déclaration, Intel affirme considérer que ses obligations au titre du CHIPS Act sont désormais remplies, à l'exception du programme Secure Enclave. La formulation employée est juridique et directe : « Dans toute la mesure permise par la loi applicable, ces obligations liées au CHIPS sont levées. » Cette déclaration à elle seule indique qu'Intel perçoit cette nouvelle participation non pas comme un simple investissement, mais comme un véritable échange.

Intel met en garde contre la dilution des actionnaires

Intel a également confirmé que la participation gouvernementale est émise avec une décote par rapport au cours actuel, ce qui entraîne une perte de valeur pour les actionnaires existants. Il s'agit d'une dilution pure et simple. L'entreprise n'a pas précisé l'ampleur de cette décote, mais le document déposé indique clairement qu'il ne s'agit pas d'une opération purement formelle.

Des actions sont distribuées et ce sont les investisseurs ordinaires qui en font les frais. Rien dans tout cela ne semble être un cas isolé.

À ce jour, Intel est la seule entreprise concernée. Mais si cette tendance se poursuit, d'autres entreprises bénéficiant de fonds du CHIPS Act ou detracde sécurité nationale pourraient se retrouver confrontées à des offres, voire des exigences, similaires de la part de Washington.

La question est maintenant de savoir si les futurs accords suivront le modèle d'Intel. Les entreprises accepteront-elles des rachats d'actions à prix réduit de la part du gouvernement en échange d'allégements fiscaux ? Le Congrès étendra-t-il le concept de fonds souverain à d'autres secteurs, comme l'IA, les infrastructures crypto ou l'énergie ?

Pour Intel, l'affaire est conclue. L'administration Trump détient désormais des parts dans l'un des plus puissants fabricants de puces au monde. Le gouvernement est maintenant actionnaire. Et Trump l'a clairement fait savoir : il veut aller plus loin.