La Maison Blanche souhaite davantage d'investissements de style Intel dans les entreprises privées

L'administration Trump a confirmé vendredi que le gouvernement fédéral possède désormais 10 % d'Intel, comme l'a rapporté CNBC. L'accord, d'une valeur d'environ 8,9 milliards de dollars, est réparti entre le financement par subventions de la loi CHIPS et des allocations distinctes liées aux programmes de puces de sécurité nationale.

Le président Donald Trump, qui est retourné à la Maison Blanche en janvier 2025, a déclaré lundi que ce n'est que le début.

« Je conclurai ce type d'accords pour notre pays toute la journée », a-t-il publié sur Truth Social. Il a également rejeté les critiques, affirmant que des « personnes stupides » sont en colère face à quelque chose qui ramènera des emplois et de l'argent aux États-Unis.

La part fédérale dans Intel s'inscrit dans un changement plus large. L'équipe de Trump souhaite que les États-Unis commencent à constituer un fonds de richesse souveraine, un pot d'investissement détenu par l'État capable d'investir dans des entreprises privées.

Le conseiller économique Kevin Hassett, directeur du Conseil économique national, a déclaré que la participation dans Intel est une première étape. « Le président a clairement indiqué, dès la campagne, qu'il pensait qu'il serait idéal si les États-Unis pouvaient commencer à constituer un fonds de richesse souveraine. »

Hassett a également déclaré sur CNBC's Squawk Box que cette situation est « une circonstance très, très spéciale » compte tenu de la grande quantité d'argent de la loi CHIPS impliquée. Néanmoins, il a confirmé que le plan est de conclure davantage d'accords de ce type, possiblement en dehors du secteur des semi-conducteurs.

Hassett a également abordé la question de la présidence de la Réserve fédérale lors de son apparition sur CNBC. Trump n'a pas pris de décision finale sur le maintien ou le remplacement de Jerome Powell, dont le mandat prend fin en mai.

« Je m'attends à ce que cela dure encore quelques mois avant que le président ne prenne une décision », a déclaré Hassett. Il a ajouté que le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, dirige l'examen et qu'il y a « un certain nombre de candidats vraiment excellents » pris en considération par Bessent et Trump.

Interrogé sur les récentes déclarations de Powell à Jackson Hole, Hassett a déclaré que le président de la Fed a donné une présentation solide. « La présentation que Jay Powell a faite à Jackson Hole était solide », a-t-il dit. Mais il a également précisé que la Fed avait été lente à agir. « Je pense que la Fed est un peu en retard sur le jeu. »

Intel expose les risques de la propriété gouvernementale

Par la suite, Intel a répondu lundi par un dépôt de valeurs mobilières avertissant que la nouvelle participation du gouvernement pourrait créer de gros problèmes. L'un des problèmes concerne les ventes internationales, qui pourraient souffrir maintenant que le gouvernement américain est un actionnaire majeur.

Intel a également indiqué que la conversion des subventions en actions pourrait effrayer d'autres partenaires gouvernementaux, qui ne voudraient peut-être pas que leurs subventions soient transformées en opérations d'actions. L'entreprise a clairement indiqué qu'elle ignore si d'autres agences tenteront désormais la même chose ou cesseront de donner des subventions.

Le dépôt d'Intel indique qu'il considère désormais ses obligations au titre de la loi CHIPS comme remplies, à l'exception du programme Secure Enclave. Le langage utilisé était juridique et direct : « Dans la mesure maximale permise par la loi applicable », a-t-il déclaré, ces obligations liées à la loi CHIPS sont acquittées. Cette déclaration seule indique qu'Intel considère la nouvelle participation non seulement comme une opération de financement, mais comme un échange complet.

Intel met en garde contre la dilution des actionnaires

Intel a également confirmé que la participation du gouvernement est émise avec une décote par rapport au prix du marché actuel, ce qui signifie que les actionnaires existants perdent de la valeur. C'est une dilution pure et simple. L'entreprise n'a pas précisé exactement l'ampleur de la décote, mais le dépôt a clairement indiqué qu'il ne s'agit pas d'une entrée fictive.

Des actions sont remises, et les investisseurs ordinaires sont ceux qui en subissent les conséquences. Rien ne ressemble à un mouvement isolé.

À l'heure actuelle, Intel est la seule entreprise où cela s'est produit. Mais si ce schéma se poursuit, d'autres entreprises recevant des fonds de la loi CHIPS ou des contrats de sécurité nationale pourraient se retrouver face à des offres ou des exigences similaires de la part de Washington.

La question est maintenant de savoir si les futurs accords suivront le modèle d'Intel. Les entreprises accepteront-elles des achats d'actions à rabais par le gouvernement en échange d'une allégement des subventions ? Le Congrès étendra-t-il l'idée du fonds souverain à d'autres secteurs, comme l'IA, les infrastructures crypto ou l'énergie ?

Pour Intel, l'accord est conclu. L'administration Trump détient des actions dans l'un des fabricants de puces les plus puissants au monde. Le gouvernement est désormais un actionnaire. Et Trump a clairement indiqué : il en cherche davantage.