GE Vernova fait sensation à Wall Street, et personne ne le nie. Depuis sa séparation de General Electric et son entrée à la Bourse de New York le 2 avril 2024, son action a bondi de plus de 300 %, ce qui en fait la deuxième meilleure performance du S&P 500 après Palantir.
L'engouement ne s'est pas essoufflé. Même après une hausse de 90 % rien que cette année, les analystes recommandent toujours d'acheter, avec des objectifs de cours moyens de 686,68 $, soit environ 10 % de plus que le cours de clôture de vendredi dernier. Il ne s'agit pas d'un simple phénomène passager. Les investisseurs restent fidèles à cette technologie pour une raison simple : la forte consommation énergétique de l'IA.
En mars 2024, soit un mois avant le lancement officiel de l'entreprise, le PDG Scott Strazik qualifiait déjà le moment de « parfait ». « C'est une déclaration forte », a-t-il affirmé lors de la journée investisseurs de GE Vernova.
Mais il n'avait pas tort. Il avait prévenu que les centres de données dédiés à l'IA feraient exploser la demande en électricité jusqu'à la fin de la décennie. L'entreprise, affirmait-il, avait été « conçue sur mesure » pour faire face à une telle flambée de la demande. À l'époque, cela paraissait du pur marketing. Ce n'est plus le cas aujourd'hui.
Les commandes de gaz et de réseaux explosent, portées par la hausse des prévisions de revenus.
Il ne s'agit pas simplement d'une opération boursière. GE Vernova dispose d'importantes cash. La cash de l'entreprise a doublé pour atteindre 8 milliards de dollars fin 2024, et elle prévoit d'atteindre 14 milliards de dollars d'ici 2028. L'objectif est un chiffre d'affaires de 45 milliards de dollars cette année-là, contre 35 milliards en 2024.
Le secteur des turbines à gaz affiche complet jusqu'en 2028, avec un carnet de commandes de 55 gigawatts enregistré en juin. Les commandes du deuxième trimestre de cette année ont été trois fois supérieures à celles du deuxième trimestre 2024.
Scott a indiqué que la production annuelle de turbines à gaz industrielles atteindra 80 unités d'ici 2026, contre 48 en 2024. Les prix augmentent également rapidement. Sans donner de chiffres précis, le PDG de NextEra, John Ketchum, avait déclaré en mars que le coût de construction des centrales à gaz s'élevait désormais à 2 400 dollars par kilowatt, contre 785 dollars en 2022.
Cela représente presque trois fois le coût. Rob Wertheimer, de Melius Research, a relevé sa recommandation sur le titre à « Achat » avec un objectif de 740 $, estimant que les hausses de prix dues à la demande sont « difficiles à intégrer ».
Environ 70 % des revenus de l'industrie du gaz proviennent de la maintenance des plus de 7 000 turbines installées. Les compagnies d'électricité modernisent enfin leurs anciennes turbines afin d'en accroître la production.
« Pour la première fois en dix ans, nos clients investissent davantage dans leur parc installé existant », a déclaré aux investisseurs lors de la conférence de JPMorgan en juin. Le directeur financier, Kenneth Parks, a indiqué que le carnet de commandes pour les services de gaz atteindrait 56 milliards de dollars fin 2024.
Les équipements de réseau sont également très demandés. Les transformateurs et les appareillages de commutation sont entièrement vendus jusqu'en 2028. Le carnet de commandes a atteint 24 milliards de dollars au deuxième trimestre, soit près de 40 % de plus qu'à la même période l'an dernier.
L'entreprise a enregistré 500 millions de dollars de commandes d'équipements électriques provenant de centres de données au cours du seul premier semestre 2025. À titre de comparaison, le total pour l'ensemble de l'année 2024 s'élevait à 600 millions de dollars. Scott a déclaré à Morgan Stanley la semaine dernière qu'ils prévoyaient d'atteindre 1 milliard de dollars de commandes directes de centres de données avant la fin de 2025.
Le nucléaire s'intensifie tandis que l'éolien s'essouffle.
Scott se projette déjà à l'horizon 2030. Il a déclaré à Citi en février que les revenus du nucléaire, qui servent actuellement à financer les services, serviront plus tard à stimuler les ventes d'équipements. GE Vernova souhaite ajouter cinq gigawatts de puissance nucléaire aux États-Unis en remettant en service des centrales fermées et en modernisant 65 réacteurs utilisant la technologie GE.
Ils construisent également de nouveaux petits réacteurs modulaires. Le premier est déjà en construction en Ontario, et un autre est prévu au Tennessee. Si tout se déroule comme prévu, l'entreprise pourrait engranger plus de 2 milliards de dollars par an grâce à ces petits réacteurs d'ici le milieu des années 2030.
Mais tandis que le gaz et le nucléaire sont en plein essor, l'éolien est en difficulté. La division éolienne a enregistré une perte de 588 millions de dollars en 2024, une légère amélioration par rapport à la perte d'un milliard de dollars de l'année précédente.
GE Vernova exploite le plus grand parc éolien terrestre des États-Unis, avec 57 000 turbines dans le monde, mais l'entreprise est durement touchée par les taux d'intérêt élevés, les problèmes liés aux pales des turbines et, désormais, le retour de Trump à la Maison-Blanche. La nouvelle position de l'administration sur les permis et les droits de douane pénalise déjà le secteur éolien en mer.
Deux grands projets éoliens en mer, Vineyard Wind dans le Massachusetts et Dogger Bank au Royaume-Uni, font face à d'importants retards. Les seules défaillances de pales ont coûté 700 millions de dollars à l'entreprise.
Le ministère de l'Intérieur a ensuite suspendu la construction du parc éolien Revolution Wind au large de Rhode Island, faisant craindre que Vineyard Wind ne subisse le même sort. « L'incertitude persistante, tant concernant l'obtention des permis que les tarifs douaniers, continue de freiner la croissance de nos marchés éoliens », a déclaré Scott à Morgan Stanley le 11 septembre.
Il a déclaré que les revenus de l'éolien terrestre pourraient chuter de 15 % en 2026, et qu'une fois les parcs de Vineyard et Dogger terminés, ce serait fini. « Nous n'entreprendrons plus de projets de ce type sans une évolution économique substantielle du secteur », a déclaré Scott aux investisseurs en janvier. C'est la ligne rouge. La branche éolienne est en soins palliatifs, et personne n'y cash davantage.
