Les actions américaines subissent leur pire chute de fin d'année depuis au moins 1952

L'indice S&P 500 vient de clôturer l'année 2024 sur sa plus forte baisse de fin d'année depuis plus de sept décennies. Entre Noël et le Nouvel An, cet indice de référence a chuté de 2,6 %, soit son pire repli pendant les fêtes de fin d'année depuis le début des relevés en 1952.

Selon Bespoke Investment Group, cette baisse n'est que la 12e fois que l'indice chute de plus de 1 % au cours de cette période, et les données montrent qu'il s'agit de la plus longue série de pertes de fin d'année depuis 1966.

La déclaration de Jerome Powell du 18 décembre, signalant une position intransigeante de la Réserve fédérale, a fait chuter les marchés.

Les actions ont chuté, les rendements obligataires ont progressé pour la troisième semaine consécutive, Bitcoin a plongé de près de 15 % par rapport à son record historique et les écarts de crédit se sont creusés. Ce n'était pas exactement le dénouement optimiste espéré par les investisseurs.

Une fin difficile pour une année exceptionnelle en bourse

La performance décevante de fin d'année est certes amère, mais 2024 a été une année exceptionnelle pour le S&P 500 dans son ensemble. L'indice a enregistré une hausse spectaculaire de 24 %, dépassant même les prévisions les plus optimistes des analystes de Wall Street. Ces derniers ont passé l'année à revoir leurs prévisions à la hausse, tentant de suivre le rythme de l'ascension fulgurante de l'indice.

Malgré une fin d'année en demi-teinte, l'histoire laisse entrevoir des perspectives encourageantes pour 2025. Les données de Bespoke montrent qu'après des replis similaires de plus de 1 % en fin d'année, le S&P 500 a souvent rebondi l'année suivante. Dans 11 cas précédents, le gain médian a été d'environ 12 %.

Cet optimisme se heurte toutefois à de sérieux obstacles. L'inflation, les droits de douane et les politiques d'immigration constituent autant d'incertitudes pour cette nouvelle année. Ajoutez à cela un nouveaudent particulièrement imprévisible à la Maison-Blanche, et vous obtenez un contexte propice à l'incertitude.

Mais le marché américain n'était pas le seul à subir les pressions. Le yuan chinois a franchi la barre des 7,3 pour un dollar pour la première fois depuis 2023. Les analystes y voient une possible manœuvre de la Banque populaire de Chine pour stimuler la croissance en laissant sa monnaie se déprécier.

Cette situation survient alors que les actions chinoises ont atteint leur plus bas niveau depuis septembre et que les rendements des obligations souveraines ont chuté à des niveaux records. Le message de Pékin ? Les fondamentaux économiques sont en difficulté.

Les rendements des bons du Trésor fluctuent tandis que les investisseurs surveillent la Fed

Les rendements des bons du Trésor américain ont légèrement baissé lors de la dernière séance de bourse de 2024. Au moment de la publication, le rendement des bons du Trésor à 10 ans s'établissait à 4,563 %, en baisse d'un seul point de base, tandis que le rendement à 2 ans a légèrement diminué pour atteindre 4,245 %.

Ces variations modestes sont intervenues au cours d'une semaine de bourse écourtée par un jour férié, les marchés obligataires ayant fermé plus tôt mardi et restant fermés mercredi pour le jour de l'An.

Les obligations du Trésor américain ont offert un spectacle des plus imprévisibles en 2024. Le rendement à 10 ans a débuté l'année sous la barre des 3,9 %, a grimpé à 4,7 % au printemps, est retombé sous les 3,7 %, et a clôturé l'année à 4,5 %. Le mois de décembre a apporté un nouveau rebondissement avec la baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale d'un quart de point de pourcentage.

L'outil FedWatch du CME montre que les investisseurs s'attendent désormais à ce que la Fed suspende toute modification de ses taux lors de sa réunion de janvier, avec seulement deux baisses de taux prévues plus tard dans l'année.