Les investisseurs anticipent deux baisses des taux de la Fed cette année

Les opérateurs obligataires intègrent désormais pleinement deux baisses de taux d'intérêt de la Réserve fédérale cette année, après que de nouvelles données sur les prix à la production et les demandes hebdomadaires d'allocations chômage ont dynamisé les marchés des bons du Trésor américain.

Jeudi, les prix des bons du Trésor ont fortement progressé sur la quasi-totalité de la courbe, faisant baisser les rendements de six à sept points de base. Il s'agit de leur plus forte baisse journalière en une semaine, selon Bloomberg.

Cette baisse a effacé la quasi-totalité de la hausse précédente, provoquée par des chiffres de l'emploi de maitronque prévu. En conséquence, le rendement attendu de l'adjudication d'obligations à 30 ans prévue plus tard dans l'après-midi est tombé à environ 4,84 %, contre environ 4,98 % à son plus haut niveau en début de semaine.

« Les données sur l'inflation sont excellentes depuis quatre mois », a déclaré Tony Farren, directeur général des ventes et du trading de taux chez Mischler Financial Group. « Combien de mois de données d'inflation stables la Fed peut-elle ignorer ? »

Les rendements étaient déjà en baisse avant la publication, à 8h30 à New York, de l'indice des prix à la production et des demandes d'allocations chômage du département du Travail pour le mois de mai. Face aux signes d'un ralentissement des pressions inflationnistes, les opérateurs avaient commencé à revoir à la baisse leurs anticipations concernant la politique monétaire de la Fed.

D'après un rapport de Reuters, les prix à la production ont augmenté de 2,6 % en mai par rapport à l'année précédente, contre 2,5 % en avril. Cette légère hausse laisse penser que l'inflation ralentit plus que prévu.

Les obligations européennes progressent, le pétrole recule, les investisseurs pariant sur deux baisses de taux de la Fed

Jeudi, les marchés obligataires européens, notamment les obligations d'État britanniques, ont progressé, tandis que les prix du pétrole ont effacé environ la moitié de leur hausse de mercredi. Cette situation a contribué à alimenter la progression des marchés américains et à faire baisser davantage les rendements.

En fin de journée, les opérateurs misant sur les taux d'intérêt s'attendaient à une baisse de deux quarts de point du taux directeur de la Fed d'ici fin 2025. Ces probabilités avaient diminué après letronrapport sur l'emploi du 6 juin, mais ont rebondi une fois que les données sur l'inflation de mercredi sont tombées en dessous des prévisions.

Les économistes de Pantheon Macroeconomics ont souligné que les droits de douane imposés sous l'administration Trump pourraient faire grimper l'inflation plus tard dans l'année. Ils ont toutefois écrit : « La tendance à court terme reste favorable, ce qui permet à la Fed de signaler la semaine prochaine qu'elle entend toujours assouplir sa politique monétaire d'ici la fin de l'année. »

Le Trésor américain va émettre des obligations à 30 ans pour la première fois depuis le pic de mai

Le Comité fédéral de l'open market (FOMC) se réunit la semaine prochaine pour sa quatrième session de 2025. Les décideurs politiques devraient maintenir le taux directeur à court terme dans sa fourchette actuelle de 4,25 % à 4,50 %, où il se situe depuis décembre. Ils anticipaient alors deux baisses de taux de 0,25 point d'ici la fin de l'année.

Suite auxtronchiffres de l'emploi, certains avaient spéculé sur une possible révision à la baisse des prévisions. Désormais, la plupart des économistes de Wall Street n'anticipent aucune modification avant une réduction de 0,25 point en décembre.

Jeudi à 13h00 à New York, le Trésor américain procédera à une vente aux enchères d'obligations à 30 ans, une première depuis que le rendement de cette échéance a atteint 5,15 % le 22 mai. Ce pic faisait suite à la décision de Moody's, le 16 mai, de retirer aux États-Unis leur meilleure note de crédit, en raison de la détérioration des indicateurs budgétaires.

« Les Américains, notamment les jeunes diplômés, s'inquiètent de la difficulté à trouver un emploi », a déclaré Heather Long, économiste en chef de Navy Federal Credit Union. « Si les licenciements s'aggravent cet été, cela accentuera les craintes de récession et de repli de la consommation. »