La plus grande réserve de pétrole de l'histoire vient de s'effondrer : la Fed doit maintenant fixer des taux d'intérêt sans filet de sécurité, tandis que Bitcoin atteint 75 000 $

La Réserve fédérale américaine doit annoncer sa décision concernant les taux d'intérêt, ainsi que ses projections économiques actualisées et son analyse des taux de change. Pour la première fois depuis le début de la pandémie, la Fed semble confrontée à une impasse. Afin d'atténuer les tensions sur l'approvisionnement énergétique provoquées par la guerre en Iran, un communiqué de l'Agence internationale de l'énergie (AIE) a indiqué qu'elle avait déjà procédé au plus important déblocage d'urgence de ses réserves de pétrole de l'histoire, avec l'accord de 32 pays membres pour un montant record de 400 millions de barils. Cette mesure n'a toutefois pas permis de faire baisser les prix du pétrole. Les perturbations de l'approvisionnement au niveau du détroit d'Ormuz continuent de paralyser les marchés. Le Brent a progressé de 10 % depuis l'annonce de la hausse le 11 mars et se négocie désormais à nouveau au-dessus de 100 dollars le baril. 

Bitcoin, qui se négocie actuellement au-dessus de 74 000 $ après une percée spectaculaire lundi ayant entraîné la perte de centaines de millions de dollars de positions vendeuses, anticipe en quelque sorte une orientation accommodante de la politique monétaire. Les actifs à risque anticipent que la Fed maintienne ses prévisions d'une seule baisse de taux cette année et que le choc pétrolier soit temporaire. Si les données économiques actuelles le confirment, le BTC pourrait poursuivre sa progression vers les 80 000 $. En revanche, si les prévisions revenaient à zéro baisse de taux en 2026, le potentiel de cette percée pourrait être anéanti.  

Les 400 millions de barils proposés par l'AIE n'ont pas suffi à régler le problème du pétrole : et la Fed le sait 

Le 11 mars, l'AIE a annoncé avoir coordonné un lâcher d'urgence de 400 millions de barils entre ses 32 États membres face à l'aggravation de la crise d'approvisionnement énergétique. Il s'agissait du plus important lâcher coordonné de l'histoire de l'agence, soit plus du double des 182 millions de barils lâchés après le début du conflit russo-ukrainien en 2022. Les États-Unis contribuent à eux seuls à hauteur de 172 millions de barils sur 120 jours, soit environ 1,4 million de barils par jour. Malgré son ampleur, ce lâcher ne couvre encore qu'environ 15 % de l'approvisionnement perdu suite à la fermeture du détroit d'Ormuz, comme l'a rapporté CNBC. 

Le marché a réagi quasi instantanément. Comme Al Jazeera , les déblocages de réserves stratégiques peuvent contribuer à apaiser les craintes, mais ne peuvent remédier à une perturbation matérielle, qui demeure le principal problème à l'heure actuelle. Il ne s'agit pas d'une flambée de la demande, mais d'un problème d'approvisionnement physique causé par les perturbations engendrées par les frappes aériennes sur les infrastructures et les hostilités autour du passage stratégique d'Ormuz. 

L'économiste Nabil al-Marsoumi estime que le prix du pétrole affiche actuellement une prime de risque de 40 dollars le baril supérieure à ce que les fondamentaux justifieraient. Si la plus importante opération de mobilisation des réserves d'urgence de l'histoire n'a pas permis de faire baisser les prix du pétrole sous la barre des 100 dollars, alors la pression inflationniste liée à l'énergie n'est plus transitoire, mais structurelle, du moins tant que le détroit d'Ormuz connaîtra des perturbations. Le graphique à points présenté aujourd'hui constitue essentiellement la première évaluation publique de la Fed sur la situation et sur ses perspectives de baisses de taux depuis le début de la guerre en Iran. 

Le nouveau guide suprême iranien vient de compliquer la tâche de la Fed

Mojtaba Khamenei a été nommé nouveau guide suprême de l'Iran le 9 mars, quelques jours après l'assassinat de son père, Ali Khamenei, lors des frappes américano-israéliennes du 28 février. Sa première déclaration publique, diffusée à la télévision d'État, a clairement indiqué que les perturbations dans le détroit d'Ormuz pourraient se prolonger. Il a affirmé que « le blocage du détroit d'Ormuz devait continuer d'être utilisé », selon CNBC.  

Lundi, Israël a tué le chef des Gardiens de la révolution iraniens, le Bassidj, Gholamreza Soleimani, une frappe qui risque davantage de durcir la position de l'Iran que de l'adoucir. Les conséquences concrètes de cette situation se font déjà sentir. Cathay Pacific a annoncé une augmentation de 105 % de sa surcharge carburant, applicable dès aujourd'hui, 18 mars, passant de 72,90 $ à 149,20 $, une répercussion directe de la fermeture du canal d'Ormuz sur les consommateurs. 

Voilà le contexte dans lequel la Fed intervient aujourd'hui. L'indice PCE de base s'établit déjà à 3,1 %, au-dessus de l'objectif de 2 %, et ce chiffre a été relevé avant que le choc pétrolier ne se répercute pleinement sur les prix à la consommation. Les rapports IPC de mars et avril révéleront l'ampleur réelle des dégâts. Aucun cessez-le-feu n'est envisagé, aucun cadre de négociation n'est en vue et un nouveau dirigeant suprême s'est explicitement engagé à utiliser le détroit comme moyen de pression. Le graphique à points de la Fed aujourd'hui n'est pas seulement une prévision de taux, c'est une projection de la durée qu'elle estime nécessaire pour faire face à cette situation et de l'ampleur des conséquences qu'elle est prête à ignorer. 

Bitcoin à 74 000 $ : le verdict en temps réel du marché sur le scénario à points

Bitcoin a franchi la barre des 75 000 $ hier, atteignant un sommet à 76 000 $, un niveau inédit depuis le 4 février. Cette hausse a probablement été déclenchée par la liquidation forcée de positions vendeuses, les couvertures d'options de vente autour de la fourchette des 55 000 $ à 60 000 $ ayant été déboulonnées. Les données de GoinGlass montrent que plus de 568 milliards de dollars de positions courtes ont été liquidées ces deux derniers jours. La demande institutionnelle a également pris un tournant haussier : les données de SoSo Value indiquent des entrées nettes de 1,74 milliard de dollars ce mois-ci, soit sept jours consécutifs d'entrées de capitaux. Il s'agit là des signes les plustrondu retour de la pression acheteuse institutionnelle sur le marché depuis début octobre. Les marchés anticipent actuellement une politique monétaire accommodante de la Fed. Ce facteur est important, car toute surprise liée aux données publiées aujourd'hui pourrait avoir un impact plus important qu'il y a deux semaines. 

La situation qui précède la réunion du FOMC aujourd'hui est en réalité assez simple. Si la Fed maintient sa prévision d'une baisse de taux cette année, cela confirme l'hypothèse selon laquelle le choc pétrolier est temporaire et que les préoccupations liées à la croissance l'emportent sur l'inflation. Ce serait un signal très positif pour les marchés et pourrait propulser le Bitcoin vers les 80 000 $. En revanche, si la politique monétaire évolue vers un maintien des taux à zéro en 2026, cela signifierait que l'inflation n'est plus maîtrisée. Dans ce cas, la correction pourrait être rapide et le niveau clé à surveiller serait celui des 70 000 $. 

Historiquement, Bitcoina également montré une tendance constante suite aux décisions du FOMC. Selon Phemex Research, Bitcoin a chuté après sept des huit dernières décisions de taux d'intérêt. Notamment, le prix a atteint son point le plus bas dans les 48 heures suivant l'annonce, ce qui fait du 20 mars une date clé si cette tendance se confirme. 

Ce que le Dot Plot doit révéler et que regarder à 14h

La décision relative aux taux d'intérêt n'est pas l'élément central aujourd'hui, car les FedWatch du CME indiquent une probabilité de 98,9 % de maintien des taux. Les marchés ont largement intégré cette information, mais les projections économiques et les prévisions de taux d'intérêt ne sont pas encore prises en compte. À l'heure actuelle, une seule baisse de taux est attendue cette année, et tout changement de cap aura probablement un impact négatif sur les actifs risqués. Cela dit, si les projections se confirment, la prise de risque pourrait se poursuivre, car cela impliquerait que le choc pétrolier ne soit que temporaire. 

Par ailleurs, les traders et les analystes suivront de près la conférence de Powell après la publication des données. Si la tendance reste inchangée, mais que Powell adopte un discours plus restrictif lors de sa conférence de presse de 14h30, en insistant sur la « dépendance aux données » et en évitant d'aborder le choc pétrolier, les marchés pourraient connaître une période de forte volatilité plutôt que de tendance claire. Bitcoin devrait se consolider entre 73 000 et 76 000 $ en attendant des données plus précises sur l'inflation en avril. En fin de compte, le ton employé par Powell est plus important que le contenu même de sa déclaration. Qu'il qualifie le choc pétrolier de « transitoire » ou de « structurel » defile contexte macroéconomique du deuxième trimestre.