L'échange de « TACO » est terminé, car Trump pourrait être sérieux cette fois-ci, préviennent les analystes

Certains analystes de marché avertissent que les investisseurs pourraient minimiser le sérieux des dernières mises en gardedent Donald Trump concernant les droits de douane.

Dans une récente annonce politique, ledent Trump a déclaré son intention d'appliquer une taxe de 30 % sur les marchandises en provenance de l'UE et du Mexique à compter du 1er août.

Les indices boursiers européens n'ont affiché que de faibles variations. Lors de la séance suivant la lettre de Trump à Bruxelles, le Stoxx 600 a légèrement reculé de 0,06 %. Il a ensuite perdu 0,4 % le lendemain, les analystes attribuant ce repli principalement aux craintes d'un ralentissement de la croissance, suite à la hausse de l'inflation aux États-Unis.

Cette réaction modérée est très différente de la forte baisse enregistrée en avril.

Immédiatement après que Trump a révélé des droits de douane réciproques, notamment une surtaxe uniforme de 20 % sur les produits européens, l'indice de référence a chuté de 2,7 % le 3 avril, avant de dégringoler de 5 % et 4,5 % supplémentaires lors des deux séances suivantes, rapporte CNBC.

Les investisseurs se fient-ils trop à la stratégie « TACO » ?

Un facteur clé du calme actuel est la stratégie dite « TACO », acronyme de « Trump Always Chickens Out » (Trump se dégonfle toujours), selon laquelle les investisseurs partent du principe que ces annonces servent principalement de manœuvres de négociation plutôt que de mesures concrètes.

« Face aux récentes menaces de droits de douane, les investisseurs ne semblent pas s'inquiéter », a déclaré Michael Field, stratégiste chez Morningstar pour les marchés européens. Selon lui, les investisseurs estiment que ces menaces relèvent de la simple tactique de négociation et ne constituent pas une véritable politique.
Certains mettent toutefois en garde contre un possible excès de confiance.

« Je ne pense pas que l’UE va céder aussi facilement que Trump l’espère », a déclaré Anthony Esposito, PDG et fondateur d’AscalonVI Capital.

Les responsables de l'UE ont pris note des progrès réalisés en vue d'un accord de Washington, tout en soulignant qu'ils sont prêts à riposter si leurs intérêts sont menacés.

Kevin Yin, vice-dent des investissements chez Asterozoa Capital à Phoenix, suggère que la volonté de Trump d'agir pourrait êtretronforte actuellement que lors des précédentes élections.

Il a déclaré que, puisque les marchés américains atteignent des niveaux records et ne réagissent pas aux avertissements concernant les droits de douane, Trump a plus de pouvoir pour faire avancer son plan, ce qui rend la mise en place d'un droit de douane de 30 % plus probable.

Yin a toutefois souligné que la hausse des rendements des bons du Trésor américain pourrait finalement contraindre l'administration à adopter une approche plus conciliante.

La tendance haussière actuelle des actions européennes pourrait être fragilisée.

Depuis le début de l'année, le Stoxx 600 a progressé de plus de 7 %, le DAX allemand d'environ 21 % et le FTSE MIB italien d'environ 17 %.

Field, de Morningstar, a ajouté : « Les droits de douane pourraient-ils freiner la croissance européenne ? Tout dépend de leur niveau. » En effet, un droit de douane de 10 %, comme celui appliqué au Royaume-Uni, ne constituerait qu’un obstacle mineur, tandis qu’un droit de 30 % pourrait sérieusement ralentir la croissance du PIB européen pendant des années.

Dan Coatsworth, analyste en investissements chez AJ Bell, a convenu qu'une surtaxe de 30 % pourrait freiner la croissance de la valorisation.

« L’Europe a affiché une performancetroncette année grâce aux investisseurs à la recherche de valorisations plus abordables », a-t-il déclaré.

Cependant, certains économistes soulignent l'existence de facteurs atténuants.

Anthony Willis, économiste principal à Columbia Threadneedle, a indiqué que l'UE n'exporte qu'environ 18 à 20 % de ses marchandises vers les États-Unis ; par conséquent, la majeure partie de ses échanges commerciaux ne sera pas affectée par ces droits de douane. Lorsque les États-Unis imposent des droits de douane à tous leurs partenaires, de nombreux pays se tournent vers d'autres fournisseurs.

Concernant le positionnement sur le marché dans ce contexte d'ambiguïté, Esposito a suggéré qu'un droit de douane de 30 % pourrait peser sur un large éventail d'actifs européens.

Si les budgets de la défense continuent de croître, que la BCE maintient ses taux d'intérêt proches de 2 % et que les métaux précieux poursuivent leur ascension, les valeurs des secteurs de la défense, de la finance et des mines pourraient surperformer, a-t-il déclaré. « D'un point de vue purement spéculatif, je privilégierais une position longue sur les métaux précieux et la prudence sur les actions européennes et américaines. »

Yin a également mentionné que la mise en œuvre intégrale de ces mesures pourrait déclencher une vente massive de titres de dette du gouvernement américain, même si les cours de l'or et des actions industrielles nationales s'apprécient.

« Les exportateurs européens, tels que les fabricants d'équipements automobiles, pourraient en souffrir », a-t-il déclaré.

Les droits de douane imposés par Trump pourraient nuire à la fois aux États-Unis et à l'Europe

Le ministre allemand des Finances, Lars Klingbeil, a pris la parole mercredi, avertissant que les taxes imposées par Trump pourraient être tout aussi néfastes pour l'économie américaine que pour celle de l'Europe.

« Les droits de douane de Trump ne font que des perdants », a-t-il déclaré, comme indiqué dans un de Reuters , exhortant les États-Unis à négocier des conditions équitables.

Klingbeil a qualifié une surtaxe de 30 % de transformationnelle, susceptible de décimer des pans importants du commerce transatlantique et d’obliger l’Europe à réévaluer son approche axée sur les exportations.

Aux côtés de son homologue français Éric Lombard à Berlin, Klingbeil a affirmé : « Nous sommes confrontés à des conflits commerciaux mondiaux et nous sommes fermement et conjointement convaincus que la souveraineté européenne est d'autant plus importante en ces temps difficiles. »

« Si un accord s’avère impossible, des contre-mesures décisives s’imposent », a-t-il ajouté. « Nous restons ouverts à la discussion. »