La Suisse continue de s'implanter sur le marché des changes malgré la surveillance accrue des États-Unis

La Suisse avance dans son plan de continuer à intervenir sur les marchés des changes, même après que le gouvernement américain a signalé le pays pour manipulation monétaire potentielle.

Jeudi, la Banque nationale suisse (BNS) a abaissé son taux d'intérêt clé à 0 %, et le président Martin Schlegel a déclaré à la chaîne suisse SRF samedi que la politique monétaire continuera d'inclure des actions sur le marché des changes si nécessaire pour contrôler l'inflation.

Selon Reuters, la BNS interviendra « pour assurer la stabilité des prix », ignorant le récent mouvement de Washington visant à ajouter la Suisse à une liste de surveillance pour pratiques monétaires déloyales.

Le Trésor américain a pris cette décision début juin, plaçant Berne dans une position à hauts enjeux. Si les États-Unis intensifient le dossier, la Suisse pourrait faire face à des tarifs douaniers allant jusqu'à 31 %. Martin a déclaré que cela n'empêcherait pas la banque de faire ce qu'elle estime nécessaire.

« La Suisse et la BNS ne sont pas des manipulateurs de devises », a-t-il déclaré. « Lorsque nous sommes intervenus par le passé, nous l'avons fait uniquement pour atteindre notre objectif de stabilité des prix. Notre motivation n'est pas de prendre un avantage déloyal pour les exportateurs suisses. »

La BNS baisse à nouveau les taux tout en ignorant la menace de la liste de surveillance

Cette dernière baisse des taux, de 25 points de base à 0 %, était largement anticipée par les marchés. Avant la décision, les traders avaient intégré une probabilité de 81 % pour cette baisse. Seuls 19 % s'attendaient à une baisse plus importante. Le communiqué de la BNS expliquait que « la pression inflationniste a diminué par rapport au trimestre précédent », et que la banque centrale « contre cette pression inflationniste plus faible » par sa décision.

M. Schlegel a déclaré à Carolin Roth de CNBC que si des baisses de prix à court terme étaient visibles, « l'inflation négative actuelle n'est pas pour nous une raison de baisser les taux d'intérêt ». Ce qui compte, a-t-il dit, c'est le « moyen terme ». Même des résultats mensuels négatifs répétés ne changeraient pas l'approche de la banque.

La BNS a abaissé sa prévision d'inflation pour 2025. Elle s'attend désormais à une inflation moyenne de 0,2 % cette année et de 0,5 % en 2026. La banque a indiqué que les perspectives économiques restent incertaines et a pointé du doigt les « développements à l'étranger » comme la plus grande menace. Ce n'est pas la première fois que la Suisse fait face à une faible inflation. Des conditions similaires ont dominé les années 2010 et le début des années 2020.

L'économiste Charlotte de Montpellier d'ING, qui couvre la France et la Suisse, a expliqué que le franc suisse continue de gagner en force pendant les périodes de stress mondial. Elle a déclaré que cela « pousse systématiquement à la baisse le prix des produits importés », ce qui affecte l'indice des prix à la consommation. La Suisse étant une petite économie qui dépend fortement des importations, l'inflation de l'IPC subit un coup chaque fois que le franc s'apprécie.

La hausse du franc alimente la déflation tandis que la BNS soutient les nouvelles règles de capitalisation d'UBS

Pour gérer cette situation, la BNS maintient les taux d'intérêt « systématiquement plus bas qu'ailleurs », selon Charlotte. Cette approche vise à ralentir la hausse du franc. Malgré la baisse, la monnaie suisse est restée ferme. Après la décision de jeudi, le dollar américain a été le dernier à être négocié à l'équilibre par rapport à elle.

Les actions monétaires agressives de la BNS s'accompagnent d'un soutien à des règles plus strictes pour UBS, la plus grande banque de Suisse. Martin a soutenu les nouvelles propositions gouvernementales qui pourraient obliger UBS à détenir 26 milliards de dollars supplémentaires en capital de base. Il a déclaré : « Ce n'est pas une solution radicale. Tout le monde a intérêt à ce qu'UBS se porte bien, qu'UBS soit une banque forte et qu'UBS soit également une banque solidement capitalisée et bien préparée en termes de liquidités. »

Martin a également mentionné des discussions passées avec des responsables américains lorsque la Suisse figurait auparavant sur la liste de surveillance. Il a déclaré qu'il y avait une « très bonne » compréhension des raisons pour lesquelles le pays avait été actif sur le marché des changes. Si le pays finit par rester sur la liste, a-t-il dit, cela conduirait simplement à « un dialogue supplémentaire ».

Tandis que d'autres banques centrales se concentrent sur la lutte contre l'inflation, la Suisse gère l'inverse. La déflation est de retour, et la BNS utilise tous les outils disponibles — taux d'intérêt, interventions sur le marché et règles de capitalisation bancaire — pour garder le contrôle. Et que le Bureau Ovale l'aime ou non, la BNS ne recule pas.