Gary Gensler pourrait bien quitter la SEC, et il le sait probablement. Avec le retour de Trump à la Maison-Blanche, les règles établies risquent d'être bouleversées, et la politique de répression de Gensler contre les cryptomonnaies ne correspond pas vraiment à l'image de la nouvelle administration.
Vous savez, la tradition veut que les présidents de la SEC cèdent les rênes lors de l'entrée en fonction d'un nouveaudent . Disons simplement que cette passation de pouvoir n'est pas tout à fait volontaire, mais elle permet de maintenir un équilibre des pouvoirs. Gensler pourrait même démissionner lui-même pour éviter l'inévitable éviction.
Prenons l'exemple de Jay Clayton, nommé par Trump lui-même. Il a quitté ses fonctions en décembre 2020, un départ discret, presque courtois, avant l'arrivée de Biden. Mary Jo White, la présidente de la SEC qui l'a précédé, nommée par Obama, a fait de même, démissionnant le jour de l'investiture en 2017.
C'est une manœuvre classic de la SEC, et si l'histoire se répète, Gensler pourrait bien démissionner d'ici la fin de l'année. Cela ouvrirait la voie à la nomination d'un nouveau président de la SEC en avril ou mai, un président qui se montrera probablement plus conciliant envers les cryptomonnaies – ou du moins qui n'adoptera pas l'approche destructrice de Gensler.
Gensler s'attaque aux cryptomonnaies
Parlons de ce qui explique pourquoi le monde des cryptomonnaies retient son souffle à chaque fois que Gensler prend la parole. Ce type ne cache pas son aversion pour les actifs numériques. Depuis le début, il s'est donné pour mission de qualifier la plupart des cryptomonnaies de valeurs mobilières, brandissant le test de Howey comme une arme personnelle.
Selon Gensler, presque tous les actifs numériques sont considérés comme des «tracd'investissement ». Autrement dit, il s'agit d'une façon détournée de dire : « Notre rôle est de les surveiller. » Et il l'a fait. Il a dépeint l'univers des cryptomonnaies comme un désert infesté d'escroqueries, employant des expressions telles que : « Certaines des figures de proue du secteur sont actuellement en prison, en attente d'emprisonnement ou d'extradition. »
Il ne s'agit pas que de paroles. Les agissements de Gensler ont eu un impact considérable, lui valant la réputation d'être le pire cauchemar du monde des cryptomonnaies. Coinbase, Binance– ce ne sont pas des acteurs mineurs, et il les a attaqués en justice comme s'il s'agissait de petites arnaques.
Juin 2023 a marqué un tournant dans la lutte de Gensler : la SEC a intenté des poursuites judiciaires contre Coinbase et Binance pour violation présumée des lois sur la protection des investisseurs. Le motif ? La vente de « titres non enregistrés ». En clair, Gensler estime que ces entreprises commercialisent des produits cryptographiques nécessitant l’approbation de la SEC, approbation qu’elles n’ont pas obtenue.
Les voix du secteur des cryptomonnaies se sont fait entendre, c'est le moins qu'on puisse dire. Le constat est clair : Gensler étouffe l'innovation et pousse les entreprises à quitter les États-Unis. C'est un véritable carcan réglementaire qui les incite à s'installer dans des pays plus cléments comme Dubaï ou Hong Kong.
Le PDG de Coinbase, Briantron, a dénoncé l'incohérence de la SEC, affirmant que defidéfinitions floues venant d'en haut ne favorisent pas la confiance. Sa frustration est partagée par tout le secteur : Gensler sème la confusion plutôt que d'apporter de la clarté.
« La réglementation par l’application de la loi »
L'un des principaux reproches formulés à l'égard du mandat de Gensler concerne sa méthode : « la réglementation par la contrainte ». Au lieu d'établir des règles claires, il lance des poursuites judiciaires contre les entreprises, une par une. Voici un exemple concret : vous gérez une entreprise de cryptomonnaies et la SEC refuse de vous indiquer les règles que vous êtes censé respecter.
Puis, sans prévenir, la SEC vous poursuit en justice pour avoir enfreint des règles qu'elle n'a jamais clairement établies. C'est comme un jeu où une seule équipe connaît les règles, et l'équipe de Gensler est à fond dans le piège.
Les acteurs du secteur des cryptomonnaies affirment que cette approche rend impossible toute activité commerciale aux États-Unis. Pourquoi risquer l'innovation si l'on risque de se retrouver devant les tribunaux par la SEC ? Le style agressif de Gensler ne laisse aucune place à la croissance ; ce n'est qu'une succession de procès.
Aux yeux de la SEC, cela protège les investisseurs, mais pour les défenseurs des cryptomonnaies, cela ressemble à une répression visant à étouffer un secteur que le gouvernement ne comprend pas et auquel il ne fait pas confiance.
Pourtant, Gensler n'a pas cédé. Il affirme que ces réglementations protègent les utilisateurs contre la fraude et les escroqueries, et ses déclarations ne cachent pas son mépris pour la culture crypto. Après l'effondrement de FTX, son discours s'est durci. « Il y a trop d'escrocs, trop de personnes mal intentionnées », a-t-il averti, renforçant ainsi son image de principal obstacle au développement du secteur.
Évolutions politiques et dynamiques industrielles
Avec le retour de Trump, la politique répressive de Gensler pourrait bien toucher à sa fin. Trump a promis une réglementation plus souple des cryptomonnaies, ce qui contraste fortement avec l'approche intransigeante de Gensler. L'administration Trump n'est pas vraiment axée sur la « réglementation par la force ». Des acteurs du secteur suggèrent qu'un nouveau président pourrait offrir un répit aux cryptomonnaies, voire même des excuses pour la sévérité de la politique menée sous l'ère Gensler.
Sur le plan réglementaire, la pression s'est accrue depuis la faillite de FTX. Les législateurs doivent désormais concilier la protection des investisseurs et la nécessité de favoriser l'innovation, et ils exigent de la SEC des règles plus claires.
Les détracteurs de Gensler au Congrès ne se contentent pas de réclamer une réforme réglementaire ; ils veulent de la stabilité, quelque chose qui donne aux entreprises de cryptomonnaies la confiance nécessaire pour opérer aux États-Unis sans craindre la prochaine mesure de la SEC.
La pression en faveur d'une nouvelle réglementation des cryptomonnaies s'intensifie, et le Congrès s'y est récemment intéressé. La Chambre des représentants a adopté un projet de loi visant à créer un cadre réglementaire structuré pour les actifs numériques, établissant des règles plus claires pour le secteur. Gensler ? Il n'est pas convaincu.
Il a dénoncé ce projet de loi, l'accusant de créer des « lacunes réglementaires » susceptibles d'affaiblir la protection des investisseurs. Selon lui, si les entreprises de cryptomonnaies peuvent « auto-certifier » leurs produits comme des systèmes décentralisés, le contrôle pourrait être négligé.
Alors que le secteur fait pression pour obtenir des éclaircissements législatifs, Gensler affirme que les entreprises de cryptomonnaies ont déjà semé suffisamment de chaos. La SEC considère que ces entreprises ne sont pas de simples start-ups : ce sont des émetteurs de titres, et sans réglementation stricte, elles ne feront qu'entraîner les investisseurs dans des opérations encore plus frauduleuses.
Des poursuites judiciaires sous la responsabilité de Gensler
Les entreprises du secteur des cryptomonnaies ne restent pas les bras croisés. Coinbase, par exemple, a riposté contre la SEC, tentant de faire rejeter les accusations liées à de prétendues violations des règles de protection des investisseurs. Mais elles se sont heurtées à un mur, prises au piège d'un labyrinthe juridique qui illustre la difficulté de lutter contre la SEC.
Binance a rencontré des difficultés similaires ; les poursuites judiciaires et la surveillance réglementaire l'ont plongée dans d'interminables batailles juridiques. Les défenseurs des cryptomonnaies considèrent ces poursuites comme la preuve que la méthode de la SEC vise à freiner leur croissance.
La « réglementation par la contrainte » ne fait que rendre les États-Unis moinstrac, poussant les start-ups à s'installer dans des pôles internationaux où les règles sont plus claires et les autorités de régulation moins hostiles. Avec Trump à la tête du pays, la stratégie de Gensler est probablement vouée à l'échec.
