Nvidia a gagné 1 000 milliards de dollars de valeur en seulement huit semaines, se redressant brusquement après un début d'année 2025 difficile. Les investisseurs qui avaient paniqué en début d'année profitent désormais de cette reprise, car les principales inquiétudes — notamment les restrictions américaines sur les exportations de puces vers la Chine, le ralentissement des investissements dans l'IA et les problèmes d'approvisionnement en puces Blackwell — se sont apaisées.
Selon Bloomberg, le récent rapport sur les résultats de Nvidia a abordé ces trois points, allégeant la pression sur l'entreprise et rouvrant la porte à des paris plus optimistes.
Thomas Martin, gestionnaire de portefeuille senior chez Globalt Investments, a déclaré sans ambages : « Ces questions ont reçu une réponse positive pour Nvidia. Il est temps d’augmenter à nouveau votre participation. »
Le cours de l'action s'était effondré début 2025 en raison des inquiétudes suscitées par les nouvelles politiques commerciales dudent Donald Trump et des craintes que les principaux clients ne suspendent leurs dépenses.
Depuis son point bas atteint en avril, Nvidia a gagné plus de 45 %, portant sa capitalisation boursière à 3 400 milliards de dollars, juste en dessous de celle de Microsoft.
Amazon et ses partenaires augmentent leurs investissements alors que les ventes de Nvidia explosent
L'essor de l'IA qui a propulsé Nvidia ces deux dernières années est loin d'être terminé. Quatre géants de la tech — Amazon, Microsoft, Meta et Alphabet — représentent plus de 40 % du chiffre d'affaires total de Nvidia. Tous quatre continuent d'investir cash dans le développement de leurs centres de données. Leurs dépenses d'investissement combinées devraient atteindre 330 milliards de dollars d'ici 2026, soit une hausse de 6 % par rapport aux estimations actuelles.
La division cloud d'Amazon a clairement indiqué vendredi que l'expansion demeure une priorité. Cette déclaration rejoint les propos de Samuel Rines, stratégiste macroéconomique chez WisdomTree, qui a déclaré : « Nous n'avons constaté aucun ralentissement des dépenses en IA et, tant que les investissements continueront d'augmenter, il est peu probable que le cycle s'inverse ou que Nvidia subisse une forte compression de son multiple. »
Rines estime également que l'action reste bon marché et prévoit que son ratio cours/bénéfice pourrait atteindre la fin de la trentaine, voire le début de la quarantaine, si la dynamique actuelle se maintient. Même après avoir engrangé mille milliards de dollars, la valorisation de Nvidia demeure inférieure à 29 fois ses bénéfices prévisionnels, un niveau inférieur à sa moyenne décennale de 34 fois.
À titre de comparaison, le Nasdaq 100 se négocie à 26 fois ses actions malgré des prévisions de croissance bien plus faibles. Le ratio PEG de l'entreprise — utilisé pour comparer le cours de l'action à la croissance — est inférieur à 0,9, le plus bas parmi les sept géants du secteur : Apple, Tesla, Amazon, Meta, Alphabet et Microsoft.
Wall Street hésite, la sous-capitalisation alimentant le marché
L'action n'est pas encore surachetée. Seuls 74 % des fonds d'investissement à long terme détiennent des actions Nvidia, la plaçant derrière Amazon, Apple et Microsoft, qui domine avec 91 % de participation. Cela laisse une marge de manœuvre importante pour de nouveaux flux de capitaux si davantage d'institutions reviennent sur le marché.
Sur les 78 analystes qui suivent Nvidia, huit recommandent de conserver le titre et un seul de le vendre. L'objectif de cours moyen est de 170 $, ce qui représente un potentiel de hausse de 24 % par rapport au cours de clôture de lundi.
Le risque persiste néanmoins. Treize pour cent du chiffre d'affaires de Nvidia au premier trimestre provenait de Chine, et la plupart de ses puces sont fabriquées à l'étranger, ce qui l'expose à d'éventuels nouveaux droits de douane. Nvidia a toutefois commencé à conclure des accords avec des gouvernements du Moyen-Orient afin de compenser les pertes potentielles.
Les analystes affirment également que sa feuille de route produit a des années d'avance sur celle de ses concurrents, ce qui lui donne une marge de manœuvre même si le conflit entre les États-Unis et la Chine s'aggrave.
Angelo Zino, analyste actions senior chez CFRA Research, a déclaré que le récent rebond a également incité de nombreux investisseurs à se précipiter pour revenir sur le marché. « Beaucoup d'investisseurs ont quitté le marché prématurément et sont maintenant en quelque sorte contraints d'y revenir », a-t-il expliqué. Ce revirement rapide de tendance alimente une vague d'achats encore plus importante.
Parallèlement, Microsoft poursuit sa progression. L'entreprise est redevenue la plus valorisée au monde. Les actions du géant du logiciel se rapprochent de leur record historique aprèstronrésultats exceptionnels au troisième trimestre fiscal, qui ont surpris les investisseurs par leurs excellentes performances en termes de ventes et de bénéfices.
À l'heure actuelle, l'action Nvidia est toujours inférieure de 8 % à son record de janvier, mais comme les investissements dans l'IA continuent d'affluer et que le secteur technologique ne ralentit pas, le marché estime qu'elle n'a pas encore atteint son plafond.
