Le Nasdaq demande à la SEC d'approuver la négociation d'actions tokenisées sur sa bourse

Le Nasdaq demande à la Securities and Exchange Commission américaine d'autoriser la négociation entièrement réglementée d'actions tokenisées directement sur sa bourse, selon une requête déposée lundi, qui décrit un plan qui pourrait intégrer la blockchain au cœur des marchés boursiers américains en tant que partie intégrante de l'infrastructure de négociation.

Si elle est approuvée, ce serait la première fois que la technologie crypto permettrait directement l'achat et la vente d'actions réelles et réglementées aux États-Unis.

La demande comprend une proposition de modification réglementaire qui redéfinirait officiellementdefiqui constitue un « titre financier ». Le Nasdaq souhaite que la SEC approuve cette modification afin que les actions tokenisées, répliques numériques d'actions réelles, puissent être traitées de la même manière que les titres financiers traditionnels.

Mais avant toute chose, la SEC doit soumettre le plan à la consultation publique puis rendre une décision finale.

Le Nasdaq décrit comment les actions tokenisées seraient négociées

Le document déposé par le Nasdaq détaille précisément le fonctionnement de ces actifs tokenisés. Premièrement, ils seraient clairement identifiés afin d'éviter toute confusion pour les parties impliquées dans la compensation et le règlement. La Depository Trust Company, qui gère cette partie du processus, serait responsable de l'exécution de ces transactions.

Ces actifs ne seraient pas traités comme des actions de second ordre. Le Nasdaq a clairement indiqué qu'une fois cotée, une action tokenisée bénéficierait de la même priorité d'exécution, des mêmes droits des actionnaires et des mêmes normes de documentation que le titre original qu'elle représente.

Il ne s'agit pas d'un simple ajustement. La proposition du Nasdaq remet en question le fonctionnement même du marché : la création, la négociation et le règlement des actions. C'est une attaque directe contre l'infrastructure traditionnelle de Wall Street, qui repose encore sur un traitement par lots lent et un rapprochement après la clôture.

Le Nasdaq a également mis en lumière un problème latent : les entreprises perdent le contrôle lorsque leurs actions sont tokenisées par des tiers. « La tokenisation des titres ne doit pas priver les émetteurs de la possibilité de déterminer où et comment leurs actions sont négociées », a écrit le Nasdaq.

Ils ont reconnu qu'en vertu des règles actuelles, la plateforme ne peut pas donner à ces émetteurs le pouvoir d'approuver ou de refuser la tokenisation. Cela a déjà engendré des tensions, comme lorsque Robinhood a commencé à proposer des actions tokenisées d'OpenAI.

OpenAI a rapidement déclaré n'avoir jamais donné son accord et que ces jetons ne constituaient pas de véritables actions.

Réaction de la direction de la SEC, de Wall Street et des entreprises traditionnelles

Tout cela survient alors que Paul Atkins, le nouveau président de la SEC sous ladent de Donald Trump, fait pression sur l'agence pour qu'elle élabore de nouvelles règles concernant les crypto-actifs et qu'elle précise quand ils sont considérés comme des valeurs mobilières.

La commissaire de la SEC, Hester Peirce, a déclaré le mois dernier : « Nous sommes impatients de travailler avec les sociétés de tokenisation », mais a averti qu'elles devaient être totalement transparentes quant au type d'actif tokenisé.

Actuellement, les actions tokenisées sont des représentations numériques. Ce ne sont pas les certificats d'actions physiques. Elles ont toutefois été présentées comme un moyen de donner aux investisseurs étrangers accès aux actions américaines, de faciliter l'investissement fractionné et d'offrir un accès aux marchés 24h/24 et 7j/7.

Contrairement aux marchés traditionnels qui ferment à 16 h et connaissent des jours de fermeture, les actions tokenisées pourraient, en théorie, être négociées 24 h/24. En effet, leur règlement est quasi instantané et elles éliminent les intermédiaires tels que les courtiers et les chambres de compensation.

De grands gestionnaires d'actifs comme BlackRock, Franklin Templeton et KKR ont déjà commencé à expérimenter la tokenisation, mais ils restent prudents. Ils passent encore par des courtiers et n'ont pas encore opté pour la vente directe en bourse.

Le Nasdaq souhaite se passer d'intermédiaires. Ce document montre qu'il tente d'intégrer une architecture native des cryptomonnaies aux systèmes officiels de Wall Street.

Mais le scepticisme persiste. JPMorgan a indiqué dans une note récente que le secteur bancaire n'a pas encore pleinement adopté les actifs tokenisés. L'intérêt vient principalement des entreprises spécialisées dans les cryptomonnaies, et non des banques traditionnelles.