Nasdaq demande à la SEC d'approuver le trading d'actions tokenisées sur sa bourse

Nasdaq demande à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis d'autoriser le trading entièrement régulé d'actions tokenisées directement sur sa bourse, selon une demande déposée lundi, qui décrit un plan qui pourrait intégrer la blockchain au cœur des marchés actions américains dans le cadre de l'infrastructure de trading réelle.

Si approuvé, ce serait la première fois que la technologie crypto alimente directement l'achat et la vente de vraies actions régulées aux États-Unis.

La demande inclut un changement de règle proposé qui redéfinirait officiellement ce qui compte comme une « sécurité ». Nasdaq veut que la SEC approuve ce changement afin que les actions tokenisées, répliques numériques de vraies actions, soient traitées de la même manière que les titres traditionnels.

Mais avant que quoi que ce soit ne se produise, la SEC doit ouvrir le plan au commentaire public puis rendre une décision finale.

Nasdaq décrit comment les actions tokenisées seraient négociées

Le dépôt de Nasdaq détaille exactement comment ces actifs tokenisés fonctionneraient. Tout d'abord, ils seraient clairement étiquetés pour éviter toute confusion pour toute partie impliquée dans le clearing et le règlement. The Depository Trust Company, qui gère cette partie du processus, serait responsable de l'exécution de ces trades.

Ces actifs ne seraient pas traités comme des actions de seconde zone. Nasdaq a clairement indiqué qu'une fois listées, une action tokenisée aurait la même priorité d'exécution, les mêmes droits d'actionnaire et les mêmes normes de documentation que le titre original qu'elle représente.

Il ne s'agit pas d'une modification mineure. La proposition de Nasdaq va au cœur du fonctionnement du marché : comment les actions sont créées, comment elles sont négociées et comment elles sont réglées. C'est un coup direct à l'infrastructure héritée de Wall Street, qui repose encore sur le traitement par lots lent et la réconciliation après les heures de bourse.

Nasdaq a également signalé un problème qui bouillonnait : les entreprises ne sont pas maîtresses lorsque leurs actions sont tokenisées par des tiers. « La tokenisation des titres ne devrait pas se faire d'une manière qui prive les émetteurs de leur capacité à déterminer où et comment leurs actions sont négociées », a écrit Nasdaq.

Et ils ont admis que, selon les règles actuelles, la bourse ne peut pas donner à ces émetteurs le pouvoir d'approuver ou de rejeter la tokenisation. Cela a déjà créé des frictions, comme lorsque Robinhood a commencé à proposer des actions tokenisées d'OpenAI.

OpenAI a rapidement déclaré qu'ils n'avaient jamais donné leur accord, et que ces tokens ne comptaient pas comme de véritables actions.

Réactions de la direction de la SEC, de Wall Street et des entreprises héritières

Tout cela survient alors que Paul Atkins, le nouveau président de la SEC sous le président Donald Trump, pousse l'agence à rédiger de nouvelles règles autour des actifs crypto et à clarifier quand ils sont considérés comme des titres.

La commissaire de la SEC Hester Peirce a déclaré le mois dernier : « Nous sommes impatients de travailler avec les entreprises de tokenisation », mais a mis en garde contre le besoin de transparence totale sur le type d'actif qui est tokenisé.

Actuellement, les actions tokenisées sont des représentations numériques. Elles ne sont pas les certificats d'action réels. Mais elles ont été présentées comme un moyen d'accéder aux actions américaines pour les investisseurs étrangers, de soutenir l'investissement fractionné et d'offrir un trading 24h/24 et 7j/7.

Contrairement aux marchés traditionnels qui ferment à 16h et prennent des jours fériés, les actions tokenisées pourraient, en théorie, être négociées en continu. C'est parce qu'elles se règlent presque instantanément et éliminent les intermédiaires comme les courtiers et les chambres de compensation.

Les grands gestionnaires d'actifs comme BlackRock, Franklin Templeton et KKR ont déjà commencé à expérimenter la tokenisation, mais ils ont joué la prudence. Ils passent toujours par des courtiers-dépositaires et ne sont pas allés directement à la bourse.

Nasdaq veut sauter les intermédiaires. Ce dépôt montre qu'ils essaient d'intégrer l'architecture native crypto dans les systèmes officiels de Wall Street.

Mais le scepticisme persiste. JPMorgan a déclaré dans une note récente que l'industrie n'a pas encore pleinement adopté les actifs tokenisés. La plupart des intérêts proviennent toujours de sociétés crypto-first, et non des banques grand public.