Merz contraint de prendre des décisions difficiles alors que l’économie allemande refuse de coopérer

Friedrich Merz avait promis des actions lorsqu’il est devenu chancelier d’Allemagne en mai. Il a lancé un package de dépenses de 500 milliards d’euros, poussé pour des réformes économiques et juré de relancer la croissance dans la plus grande économie d’Europe.

Mais quatre mois plus tard, les chiffres se retournent contre lui, les électeurs sont en colère et sa propre coalition le ralentit. Le dernier signe de trouble est survenu en août lorsque le chômage a dépassé trois millions pour la première fois en une décennie.

Selon le sondage de Reuters, ce qui était censé être un plan de relance rapide est devenu un jeu d’attente. La majeure partie de l’argent est bloquée dans les pipelines et les réformes avancent plus lentement que prévu.

La frustration publique grandit rapidement, et 61 % des Allemands pensent désormais que l’économie empirera, contre 50 % en mai. Ce changement d’humeur booste le soutien au parti d’extrême droite AfD, qui est déjà en tête dans plusieurs sondages nationaux.

La coalition bloque les réformes alors que le chômage atteint un sommet décennal

Au sein de la coalition de Merz, les choses ne sont pas fluides. Il est conservateur, mais il est coincé à travailler avec le SPD du centre-gauche, qui traîne des pieds.

Le ministre du Travail du SPD, Baerbel Bas, a lancé une commission pour examiner les allocations chômage et les incitations au travail. Mais au lieu d’accélérer les choses, son plan retarde la réforme jusqu’à la fin de l’année, suivie de longs débats au parlement. Les critiques disent que c’est tout simplement trop lent.

Merz avait également promis d’abroger la loi sur les chaînes d’approvisionnement, que les entreprises jugent coûteuse et confuse. Mais au lieu de la supprimer, le cabinet l’a assouplie mercredi dernier.

Sur l’énergie, les frais de réseau seront réduits, mais pas beaucoup. La taxe sur l’électricité sera coupée, mais uniquement pour certains secteurs, pas pour tout le monde. Ces demi-mesures ne sont pas ce qui avait été promis.

Le gouvernement avait également annoncé des baisses d’impôts pour les entreprises et les ménages, mais celles-ci ne se sont pas concrétisées. Les électeurs commencent à se lasser d’attendre. Les entreprises se plaignent. Et la crédibilité de Merz s’amenuise.

Les signaux économiques s’aggravent alors que l’humeur des investisseurs se détériore

Certains économistes étaient optimistes lorsque le sentiment des entreprises a fléchi en août, atteignant un sommet de 15 mois. Mais ce chiffre était principalement basé sur les attentes, pas sur la performance actuelle. La lecture réelle de la façon dont les entreprises se sentent actuellement s’est détériorée. Et le reste des données n’est pas meilleur.

L’économie s’est contractée au deuxième trimestre, assombrissant les espoirs de rebond sérieux. En juin, la production industrielle est tombée au niveau le plus bas depuis 2020. La demande étrangère a chuté, et la concurrence chinoise augmente. Une étude de EY montre que 245 500 emplois industriels ont été perdus en Allemagne depuis 2019.

Pendant ce temps, les nouveaux tarifs douaniers américains, introduits sous le président Donald Trump, frappent les exportateurs allemands alors qu’ils essaient de rebondir. La confiance des investisseurs a pris un autre coup en août après que l’accord commercial UE-États-Unis ait été en deçà des attentes.

Merz a réussi à faire passer les budgets pour cette année et la prochaine, ce qui montre que la coalition peut fonctionner lorsqu’elle y est forcée. Mais cela n’a pas aidé à apaiser les combats sur les prestations sociales, les impôts et même sur le retour du service militaire obligatoire. Les observateurs comparent désormais Merz à l’ancien chancelier Olaf Scholz, qui avait également échoué à faire passer de grandes réformes.

Il y a encore quelques mouvements positifs. Les économistes ont soutenu le booster d’investissement approuvé en juin. Ce package inclut de meilleures règles d’amortissement pour les entreprises et un plan de réduction des impôts sur les sociétés. Le gouvernement a également augmenté les dépenses de défense.

Mais un sondage de l’Institut Ifo a montré que seulement 25 % des 170 économistes ont donné une note positive aux actions du gouvernement. 42 % ont donné une note négative, pointant du doigt la hausse des coûts des pensions et l’absence de toute véritable stratégie à long terme.

L’inflation est un autre cauchemar. En août, le taux d’inflation de la zone euro a grimpé à 2,1 %, juste au-dessus des 2 % attendus. Andrew Kenningham, économiste en chef de l’Europe chez Capital Economics, a déclaré que cette hausse ne pousserait pas la Banque centrale européenne (BCE) à augmenter les taux d’intérêt de sitôt.

« Les décideurs de la BCE semblent certains de laisser les taux d’intérêt inchangés lors de la réunion de la semaine prochaine et probablement pendant plusieurs mois au-delà », a-t-il déclaré mardi. « Cela devrait apporter une certaine tranquillité d’esprit aux décideurs que les pressions inflationnistes internes continuent de s’atténuer. »

Irene Lauro, économiste de la zone euro chez Schroders, a convenu que la BCE agirait avec prudence. « Avec l’incertitude commerciale qui s’apaise, la reprise de la zone euro devrait gagner en momentum alors que les entreprises augmentent leurs emprunts et leurs investissements.

Dans ce contexte, la BCE est susceptible de maintenir les taux prudemment stables en septembre », a-t-elle déclaré. Lauro a également déclaré que la résilience de l’inflation de base soutient leur point de vue selon lequel la normalisation de la politique est terminée, et que la BCE suivra de près la croissance avant de décider de la suite.