Kevin Warsh appelle à une alliance Fed-Trésor tout en visant à remplacer Powell

Kevin Warsh veut le départ de Powell. L'ancien gouverneur de la Fed, désormais l'un des principaux choix de Trump pour diriger la banque centrale, n'a pas tourné autour du pot lors d'une interview jeudi sur CNBC.

Il a déclaré que la Réserve fédérale avait besoin d'un « changement de régime » complet et a vivement critiqué les personnes qui la dirigent encore, en particulier Jerome Powell, pour ce qu'il considère comme un échec total en matière de leadership. Kevin affirme que l'équipe actuelle de la Fed manque de crédibilité et que ses lenteurs dans les baisses de taux d'intérêt en sont la preuve.

Il ne s'agit pas seulement de remplacer Powell lorsque son mandat prendra fin en mai 2026. Kevin se positionne comme l'homme capable de déchirer le manuel actuel de la Fed et de construire un partenariat plus étroit avec le Département du Trésor. Il fait écho aux critiques constantes de Trump envers Powell et s'aligne sur les appels de l'ancien président à des taux plus bas. Et il a tenu à souligner que s'il est aux commandes, la Fed n'agira plus de son propre chef.

Kevin blame les responsables de la Fed pour la bourde sur l'inflation

Pendant la avec Punchbowl News., Kevin n'a pas seulement visé Powell. Il a pris à partie l'ensemble du groupe des responsables de la Fed « restants ». « Le déficit de crédibilité incombe aux titulaires qui sont à la Fed, à mon avis », a-t-il déclaré. Puis il a ajouté : « Je pense que leur hésitation à baisser les taux est en fait un point contre eux. »

Il a également soutenu la stratégie de Trump d'attaquer publiquement la Fed, disant que c'est nécessaire. « L'une des raisons pour lesquelles le président, je pense, a raison de pousser la Fed publiquement, c'est que nous avons besoin d'un changement de régime dans la conduite de la politique », a déclaré Kevin. Il ne prétend pas être neutre ici. Il veut le départ de Powell, et il utilise tous les arguments que Trump a jamais tweetés sur la Fed pour étayer son cas.

Kevin n'a pas non plus balayé les autres critiques de la Maison Blanche. L'entourage de Trump a reproché à Powell d'avoir approuvé une rénovation coûteuse dans deux des bâtiments de la Fed à Washington, et Kevin ne s'est pas donné la peine de le défendre. Interrogé directement sur la question de savoir si Trump devrait licencier Powell, Kevin est resté calme mais ferme : « Je pense qu'un changement de régime à la Fed se produira en temps voulu. » C'est aussi proche d'un « oui » que l'on puisse obtenir sans le dire vraiment.

Kevin pousse à la coordination Fed-Trésor pour gérer la dette américaine

Kevin a ensuite lancé une idée plus ambitieuse : aligner la Fed et le Trésor pour faire face à la dette du pays, qui s'élève à 36 billions de dollars. L'équipe de Trump a déjà déclaré que les baisses de taux allégeraient le coût du service de cette dette. Kevin est allé plus loin, évoquant l'idée d'un nouvel accord entre les deux institutions, comme celui de 1951.

« Nous avons besoin d'un nouvel accord Trésor-Fed, comme nous l'avons fait en 1951 », a déclaré Kevin, faisant référence au pacte d'après-guerre qui séparait les décisions monétaires de la Fed des besoins fiscaux du Trésor. Mais à son avis, la situation actuelle voit les deux organismes travailler à contre-courant. « C'est l'état des choses maintenant », a-t-il déclaré.

Dans son scénario idéal, le président de la Fed et le secrétaire au Trésor parleraient ouvertement aux marchés et définiraient clairement les objectifs pour la taille du bilan de la Fed. Actuellement, la Fed réduit ce bilan en laissant arriver à échéance la dette sans la réinvestir, ce qu'on appelle le resserrement quantitatif. Kevin dit qu'il soutient l'idée en général, mais a clairement indiqué qu'il pense que la Fed le fait mal sans l'input du Trésor.

« Je pense que la Fed a les équilibres mal placés », a-t-il déclaré. « Une baisse des taux est le début du processus pour rétablir l'équilibre. » C'est une critique directe de la politique actuelle de Powell. Kevin veut que la Fed opère un virage – et rapidement.

Il y a un problème cependant. La dernière fois que la Fed a baissé les taux, les rendements obligataires ne se sont pas comportés comme ils le auraient dû. Au lieu de baisser, les rendements des bons du Trésor ont en fait augmenté. Cela jette un doute sur l'argument selon lequel les baisses de taux aideront à alléger le coût de la dette. Mais bien sûr, Kevin n'a pas mentionné cette partie.

Kevin a maintenant coché publiquement toutes les cases : soutenir Trump, appeler à des taux plus bas, remettre en question le jugement de Powell et proposer une coordination Trésor-Fed. Si l'objectif de Trump est de secouer les fondations de la Fed, Kevin veut être celui qui tient le marteau-piqueur.