Le Japon ouvre une période de consultation publique sur les obligations destinées à garantir les stablecoins

L'Agence des services financiers (FSA) du Japon recueille actuellement les commentaires du public concernant une nouvelle règle relative aux obligations pouvant servir de garantie aux stablecoins. 

La période de consultation publique de l'Agence des services financiers durera jusqu'au 27 février 2026, après quoi tous les avis seront examinés et les résultats seront publiés en même temps que les conclusions précédentes de fin 2025.

Le Japon affine sa réglementation

L'Agence des services financiers (FSA) du Japon a officiellement ouvert une période de consultation publique qui durera jusqu'au 27 février concernant les types d'obligations pouvant servir d'« actifs de soutien » pour les stablecoins.

Le gouvernement souhaite garantir la stabilité réelle des stablecoins dans le cadre de la mise en œuvre de la « Loi modifiant une partie de la Loi sur le règlement des fonds », actualisée en 2025 (Reiwa) 7).

Le nouveau projet de notification cible et clarifie spécifiquement une structure juridique utilisée pour protéger les détenteurs de stablecoins, connue sous le nom de « droits des bénéficiaires de fiducies spécifiques ». En désignant précisément les obligations autorisées, la FSA vise à garantir que si un émetteur de stablecoin est confronté à une demande soudaine de retraits, les consommateurs puissent vendre rapidement leurs obligations sans qu'elles ne perdent de valeur.

Le nouveau projet de l'Autorité des services financiers (FSA ) met l'accent sur la qualité et la liquidité des actifs détenus en réserve. La liste complète inclut des titres de haute qualité, mais l'accent est mis principalement sur les obligations d'État japonaises (JGB) et autres titres de créance bénéficiant d'une notation élevée.

Limiter les réserves aux obligations de haute qualité crée un « écosystème fermé » pour les stablecoins au Japon et les rapproche davantage des dépôts bancaires traditionnels que des crypto-actifs volatils.

La période de consultation publique permet aux experts du secteur et aux citoyens de donner leur avis sur le caractère trop strict ou approprié de ces exigences en matière de cautionnement pour le marché actuel. Les participants doivent indiquer leur nom et les motifs de leur opinion.

La FSA a indiqué qu'elle ne répondrait pas aux commentaires individuellement et que les résultats seraient publiés avec ses conclusions précédentes de fin 2025. Une fois les commentaires examinés, les nouvelles règles seront officiellement annoncées et mises en application.

La nouvelle réglementation japonaise va-t-elle changer le fonctionnement des banques et des courtiers ?

Outre la législation sur les stablecoins, la mise à jour introduit également de nouvelles « directives administratives » et des « directives de supervision » pour un large éventail d’ institutions financières, notamment les banques, les compagnies d’assurance et les courtiers en services d’actifs cryptographiques.

Face à l'arrivée de plus en plus d'entreprises japonaises traditionnelles sur le marché des actifs numériques, la FSA renforce sa surveillance. Par exemple, SBI Holdings collabore étroitement avec Circle, l'émetteur du stablecoin USDC, afin de proposer des jetons adossés au dollar réglementés sur le marché japonais.

De même, Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG) a développé sa plateforme « Progmat », conçue pour émettre divers stablecoins et actifs tokenisés. MUFG, en collaboration avec Mizuho Bank et Sumitomo Mitsui Banking Corp (SMBC), a récemment obtenu l’autorisation de réaliser une preuve de concept afin de tester l’utilisation des stablecoins pour les paiements transfrontaliers entre sièges sociaux d’entreprises.

Les « Lignes directrices en matière de supervision » précisent comment les banques et les compagnies d’assurance doivent gérer leurs filiales qui traitent des crypto-actifs.

L’Autorité des services financiers (FSA) souhaite garantir que les risques liés au marché des cryptomonnaies n’affectent pas le système bancaire traditionnel. Pour les courtiers, les nouvelles « Directives administratives » imposent des règles strictes concernant les « moyens de paiementtron», terme juridique utilisé au Japon pour désigner les stablecoins.