Le rapport sur l'IPC de mars sera publié aujourd'hui à 8h30, heure de l'Est (ET), et les marchés anticipent une hausse de 3,7 % sur un an, contre 2,4 % en février. Cette augmentation de 130 points de base constituerait la plus forte hausse mensuelle depuis des années, causée presque entièrement par le conflit en Iran et le choc pétrolier qui en résulte, se répercutant sur les prix de l'essence, les transports et l'alimentation. Le chiffre de février était déjà un vestige de l'économie d'avant-guerre au moment de sa publication. Ce ne sera pas le cas cette fois-ci. Le choc pétrolier va se refléter dans les données. La Fed l'avait anticipé. Comme l'a rapporté Yahoo Finance , elle a relevé ses prévisions d'inflation de 2,4 % à 2,7 % lors de sa réunion de mars, et sept des dix-neuf membres du FOMC prévoient un maintien des taux d'intérêt à zéro cette année.
Malgré un contexte macroéconomique marqué par une inflation parmi les plus fortes depuis le début de la pandémie, le comportement des investisseurs institutionnels révèle une tout autre réalité. Morgan Stanley a lancé le premier ETF Bitcoin Spot émis par une banque, avec les frais les plus bas du marché, et a attiré 34 millions de dollars dès le premier jour. Parallèlement, le marché des ETF Bitcoin Spot dans son ensemble a enregistré des entrées nettes totales de plus de 545 millions de dollars cette semaine. Dans le même temps, Strategy poursuit ses acquisitions Bitcoin à un rythme soutenu, ajoutant 4 871 BTC à son bilan.
Ce que révèle l'IPC de mars : la taxe inflationniste de la guerre en Iran est arrivée
Les économistes se préparent à cette publication depuis des semaines. L'estimation médiane de FactSet pour l'IPC de mars s'établit à 3,4 % en glissement annuel, tandis que le consensus FactSet plus large l'évalue à 3,7 % sur un an, avec une inflation globale en hausse de 0,93 % d'un mois sur l'autre, soit la plus forte augmentation mensuelle enregistrée depuis des années. Parallèlement, le modèle de prévision immédiate de l'inflation de la Réserve fédérale de Cleveland se situe dans la partie inférieure de la fourchette et l'estime à 3,16 %. Comme Morningstar , ce rapport sur l'IPC sera le premier ensemble de données à refléter la flambée des prix de l'énergie liée à la guerre en Iran. Le prix du pétrole est passé d'environ 70 dollars avant le début du conflit à plus de 110 dollars. Une hausse de plus de 70 % qui ne s'est pas limitée au prix à la pompe. Elle a également touché le kérosène, les coûts de transport maritime et alimentaire, et finalement, le prix de presque tous les produits acheminés par camion, train ou bateau à travers le pays.
La Fed avait anticipé cette situation, mais n'a pas réussi à la devancer. Lors de sa réunion du 18 mars, les décideurs ont relevé leurs prévisions d'inflation pour 2026 de 2,4 % à 2,7 %, soit une hausse de 30 points de base, la plus forte révision à la hausse sur un an de ces derniers cycles. L'inflation sous-jacente a également été révisée à la hausse. Le graphique à points indique toujours une baisse de taux cette année, mais sept des dix-neuf membres du FOMC n'envisagent désormais aucune baisse cette année, et l'estimation du taux neutre à long terme a légèrement progressé.
Si l'IPC de mars atteint ou dépasse 3,7 %, les prévisions de la Fed seront déjà obsolètes dès leur publication. Et ce, avant même la répercussion des droits de douane. La Fed de San Francisco a indiqué que les pressions inflationnistes liées aux droits de douane devraient atteindre leur pic au deuxième trimestre 2026, ce qui signifie que l'inflation énergétique engendrée par la guerre vient s'ajouter directement à une base de coûts déjà en hausse.
Morgan Stanley vient de miser sur Bitcoin avec un ETF émis par la banque, et elle n'est pas la seule
Alors même que l'on s'attend à une baisse des chiffres de l'inflation, les plus élevés enregistrés depuis le début de la pandémie, Morgan Stanley, l'une des plus grandes banques mondiales gérant près de 8 000 milliards de dollars d'actifs, a lancé le premier Bitcoin au comptant émis par une banque. MSBT a attiré 34 millions de dollars dès son premier jour de cotation, avec plus de 1,6 million de titres échangés. Eric Balchunas, analyste ETF chez Bloomberg, a classé ce lancement parmi les 1 % des meilleurs lancements d'ETF, selon Fortune . Parallèlement, Strategy, la plus importante société de gestion de trésorerie d'entreprise bitcoin , a investi 330 millions de dollars supplémentaires dans le BTC. Cette divergence ne s'explique pas par une contradiction, mais plutôt par une question d'horizon temporel. L'IPC est une donnée mensuelle rétrospective. Les initiatives institutionnelles telles que les lancements d'ETF et les intégrations de plateformes sont des décisions d'allocation de capital pluriannuelles, conçues pour survivre à tout cycle d'inflation.
La divergence : pourquoi les institutions ne bronchent pas face à une hausse de l'IPC de 3,7 %
Ce scénario n'est pasdent . En juin 2022, alors que l'inflation atteignait un pic de 9,1 % et que la conjoncture macroéconomique était particulièrement défavorable, BlackRock a lancé son ETF Bitcoin , un pari sur les infrastructures qui a depuis donné naissance à l'un des plus importants fonds du marché. La situation actuelle présente des similitudes.
Pour les traders, l'IPC de mars a une incidence immédiate : un chiffre plus élevé que prévu renforce le risque de hausse des taux et la pression à court terme sur le Bitcoin, tandis qu'un chiffre plus faible ouvre la voie à des rebonds. Mais pour les institutions, le calcul est différent. Le cadre réglementaire s'améliore structurellement, les points d'accès se multiplient et les infrastructures de financement se mettent en place, indépendamment de la volatilité mensuelle. Ces deux points de vue sont rationnels, mais ils sont appréhendés à des rythmes totalement différents.
À surveiller : réaction du marché à l’IPC, négociations à Islamabad et course aux ETF
Le premier indicateur à surveiller aujourd'hui est l'IPC, publié à 8h30 (heure de l'Est). La réaction du Bitcoin dans les deux heures qui suivent déterminera la tendance à court terme. Un taux supérieur à 3,7 % pourrait pousser bitcoin vers le niveau de support des 69 000 $, car la probabilité d'une hausse des taux augmenterait et tout soulagement des prix du pétrole induit par un cessez-le-feu serait perçu comme temporaire. Un taux inférieur à 3,4 % ouvrirait la voie à un nouveau test des 72 000 $, voire de la fourchette des 73 000 à 75 000 $.
Le deuxième chiffre à surveiller est celui du pétrole, et son sort dépend d'Islamabad. Le vice-président Vance dirige la délégation américaine aujourd'hui, aux côtés de Steve Witkoff et Jared Kushner. Le président du Parlement iranien, Mohammad Baqer Ghalibaf, et le ministre des Affaires étrangères, Abbas Araghchi, mènent la délégation iranienne. Il s'agit de la rencontre de plus haut niveau entre Washington et Téhéran depuis la révolution islamique de 1979.
Les marchés ont déjà démontré la fragilité de la situation et la réactivité du prix du pétrole à chaque information. Si les négociations aboutissent à un cadre crédible, assouplissant les contraintes d'approvisionnement, les anticipations d'inflation pourraient se calmer et les actifs à risque en profiter. En cas d'impasse, le prix du pétrole devrait rebondir, renforçant ainsi le scénario d'une flambée inflationniste. Parallèlement, il convient de surveiller le détroit d'Ormuz, dont le trafic maritime reste largement inférieur à sa capacité normale après l'une des plus importantes perturbations de l'approvisionnement de l'histoire, car toute augmentation du trafic signalerait une désescalade. À cela s'ajoute la course aux ETF : les premiers flux entrants sur le MSBT indiqueront si le modèle de distribution de Morgan Stanley est opérationnel, notamment compte tenu de ses frais avantageux. Enfin, tous les regards sont tournés vers la réunion du FOMC des 28 et 29 avril, où la publication de l'IPC déterminera le ton. Si l'inflation confirme la flambée, il faut s'attendre à un durcissement de la position de la Fed, ce qui pourrait faire passer le débat de « taux plus élevés durablement » à simplement « taux plus élevés »
