Les institutions ont représenté un record de 72 % des transactions de gré à gré de Wintermute

La clientèle institutionnelle a représenté 72 % du volume d'échanges de gré à gré (OTC) au comptant de Wintermute au cours du premier semestre 2026, un record historique pour la société. Cela indique que les transactions importantes dans le monde des cryptomonnaies se déplacent progressivement des carnets d'ordres des plateformes d'échange publiques.

Wintermute a annoncé ce chiffre le 30 juillet, soit une augmentation par rapport aux 59 % enregistrés au premier semestre 2025 et aux 61 % du second semestre. Le volume des transactions de gré à gré a également progressé plus rapidement que l'activité sur les plateformes d'échange centralisées, les grands investisseurs se tournant vers des canaux plus discrets pour réaliser d'importantes transactions en cryptomonnaies.

Pour les fonds spéculatifs, les gestionnaires d'actifs, les trésoreries d'entreprise et autres investisseurs professionnels, cette nouvelle tendance indique qu'une liquidité substantielle réside désormais sur les salles de marché privées et dans les produits négociés en bourse plutôt que uniquement dans les carnets d'ordres utilisés par la plupart des investisseurs particuliers.

Wintermute enregistre une part de marché institutionnelle record de 72 %

D'après le rapport, ce chiffre de 72 % représente la part institutionnelle la plus importante jamais enregistrée pour l'ensemble des tokens négociés sur son marché de gré à gré. La clientèle institutionnelle de la société se compose de hedge funds, de sociétés de gestion de trésorerie d'actifs numériques, de gestionnaires d'actifs et de family offices. La société réalise quotidiennement plus de 10 milliards de dollars de transactions sur plus de 70 plateformes d'échange, ce qui permet à sa clientèle d'offrir un aperçu précieux des activités des professionnels du secteur.

Il est important de préciser que le chiffre indiqué représente les transactions effectuées sur la plateforme Wintermute et non celles du marché au comptant mondial. Par conséquent, il ne signifie pas que les institutions sont responsables de 72 % du volume total des échanges Bitcoin . Les prix sont toujours déterminés par les plateformes d'échange, les ETF, le marché des produits dérivés, les mineurs et les investisseurs à long terme.

Ces données indiquent que les gros investisseurs se sentent de plus en plus à l'aise pour effectuer des transactions sur des plateformes privées.

Pourquoi les personnes de grande taille préfèrent-elles un bureau privé ?

L'avantage du négoce de gré à gré pour les gros acheteurs et vendeurs réside dans la confidentialité. Les investisseurs peuvent négocier directement avec un fournisseur de liquidités plutôt que de révéler une transaction d'envergure susceptible d'influencer le marché. Ceci peut entraîner une réduction du slippage, une plus grandedentdes intentions de négociation et des options de règlement plus flexibles.

C’est là que l’importance des teneurs de marché se révèle. Citadel Securities affirme avoir pour mission de fournir des cotations bilatérales et de percevoir les profits issus du spread, tout en assurant la liquidité quelles que soient les conditions du marché. De même, Jane Street exerce une activité de trading de cryptomonnaies via JCX, une plateforme lancée en 2018 qui permet des échanges continus et des règlements quotidiens.

Ces entreprises contribuent à créer l'infrastructure qui permet la réalisation des paiements institutionnels, et leur implication dans le domaine des cryptomonnaies est croissante.

La demande augmente, les volumes d'échanges diminuent

Ce qui est encore plus fascinant dans cette situation, c'est le décalage entre la demande institutionnelle et l'activité de trading globale.

Dans une analyse de marché publiée le 11 mai, Wintermute a indiqué que Bitcoin avait franchi la barre des 80 000 $ pour la première fois depuis janvier, tandis que les volumes d'échanges au comptant sur la blockchain stagnaient à leur plus bas niveau depuis deux ans. Selon les observations de la société, l'intérêt ouvert a toutefois bondi de près de 10 milliards de dollars en un mois, bien qu'elle ait qualifié cette hausse de « short squeeze » plutôt que d'achat massif sur la blockchain.

Le rapport de Coinbase de juillet faisait état d'une situation similaire : la dominance des altcoins en termes d'intérêts ouverts se maintenait autour de 0,6-0,7 et le marché restait fortement concentré sur les actifs majeurs. Kaiko a constaté que les 10 plus importants altcoins représentaient 63 % du volume total d'altcoins en 2025, contre environ 50 % plus tôt dans l'année.

En juin, Ki Young Ju, PDG de CryptoQuant, est allé plus loin en déclarant que la rotation Bitcoin-altcoin avait « pratiquement disparu »

Ce que les institutions achètent et ce qu'elles négligent

Cette concentration sedentégalement dans les choix de trading des clients institutionnels. Selon Wintermute, le nombre de tokens uniques négociés par la contrepartie institutionnelle n'a augmenté que de 24 % entre le premier semestre 2024 et le premier semestre 2026. À l'inverse, les investisseurs particuliers ont vu leur offre progresser de 76 %. Autrement dit, les gros acteurs restent concentrés sur Bitcoin et l'Ether, tandis que les petits investisseurs s'intéressent aux autres segments du marché.

Les institutions privilégient de plus en plus le négoce d'exposition plutôt que le simple achat de tokens. Wintermute a indiqué que le montant notionnel des options sur altcoins a été multiplié par 3,4 environ depuis le second semestre 2025, les clients utilisant les options à la fois pour générer du rendement et pour s'exposer à une tendance.

Les ETF au comptant confirment cette tendance. Wintermute a enregistré 623 millions de dollars d'entrées de capitaux dans ses ETF début mai, dont 194 millions dans le nouveau fonds Bitcoin de Morgan Stanley durant son premier mois. Une grande partie de cette demande n'a pas besoin d'être inscrite sur le marché public des cryptomonnaies.

Que regarder ensuite ?

La question centrale est de savoir si la participation institutionnelle restera limitée aux plus gros actifs du marché.

Si les investissements institutionnels augmentent dans Solana, l'infrastructure des stablecoins et les actifs tokenisés, la liquidité pourrait à terme s'accroître. Dans le cas contraire, les investissements institutionnels en cryptomonnaies pourraient rester cantonnés aux placements haut de gamme, tandis que les investissements de détail se concentreraient sur les segments inférieurs du marché.

Wintermute se positionne pour répondre à la demande croissante. Le 29 mai, elle a fait son entrée sur les marchés de prédiction en tant que fournisseur de liquidités, alors que le volume destracd'événements dépassait les 60 milliards de dollars pour 2026.

« Les marchés de prédiction présentent le profil de demande d'une classe d'actifs majeure, mais le profil de liquidité d'une classe d'actifs en phase de démarrage », a déclaré Jake Ostrovskis, responsable du trading de gré à gré chez Wintermute.