Les fonds spéculatifs et les gestionnaires d'actifs réduisent leur exposition au marché américain au profit des marchés internationaux

Les grands fonds d'investissement se retirent des États-Unis et rééquilibrent leurs portefeuilles vers l'Europe et d'autres marchés étrangers face à l'accumulation des risques politiques et économiques dans le pays.

Cette nouvelle rotation est due à la hausse de la dette américaine, à l'instabilité de la politique commerciale et à l'affaiblissement du dollar – des facteurs qui incitent désormais même les investisseurs américains les plus engagés à se tourner vers d'autres horizons.

Selon le Financial Times, plusieurs grands gestionnaires d'actifs ont déjà commencé à réduire leurs positions en actifs américains et à réorienter leurs fonds vers l'étranger.

La dernière série de droits de douane annoncée sans préavis par ledent Donald Trump a provoqué une vive réaction sur les marchés mondiaux et a fait chuter le dollar à son plus bas niveau en trois ans.

Alors que ledent continue de cibler les partenaires étrangers avec des politiques protectionnistes, la confiance dans la stabilité américaine est mise à rude épreuve au sein des services d'investissement institutionnels.

Des dirigeants expriment leurs inquiétudes quant aux perspectives américaines

Seth Bernstein, PDG d'AllianceBernstein, un fonds d'investissement de 780 milliards de dollars, l'a déclaré sans ambages : « Il est nécessaire de revoir son exposition aux États-Unis. » Il a averti que le defidu pays – qui devrait exploser de 2 400 milliards de dollars au cours de la prochaine décennie en raison de la réforme fiscale de Trump – n'est plus un sujet que les investisseurs peuvent ignorer.

« Il est intenable que les États-Unis continuent d'emprunter à ce rythme », a déclaré Seth. Il a ajouté que l'imprévisibilité de la politique commerciale américaine devrait inciter à un examen approfondi de la concentration des portefeuilles. « Quel niveau de concentration sur un seul marché est souhaitable ? »

Un cadre supérieur d'une importante société américaine de capital-investissement a décrit la déclaration de Trump d'un « jour de libération » — le jour où les droits de douane massifs ont été dévoilés — comme « un signal d'alarme pour beaucoup, leur faisant prendre conscience de leur surpondération des États-Unis ». Le message a été percutant. Les investisseurs ont commencé à revoir leur exposition, non par choix, mais par nécessité.

L'une des mesures les plus notables est venue de la Caisse de dépôt et placement du Québec, le deuxième plus important fonds de pension du Canada. L'entreprise a annoncé qu'elle réduisait activement ses placements américains, qui représentent actuellement 40 % de son portefeuille.

En contrepartie, davantage de fonds seront investis en Europe, notamment au Royaume-Uni, en France et en Allemagne. Howard Marks, cofondateur d'Oaktree Capital Management, société de gestion d'actifs alternatifs gérant 203 milliards de dollars d'actifs, a déclaré entendre des investisseurs se demander si « l'exception américaine n'est pas un peu moins exceptionnelle »

Les capitaux affluent en Europe, les actifs américains étant à la traîne

Malgré la reprise des marchés américains après les annonces de droits de douane de Trump, les performances restent décevantes. L'indice S&P 500 affiche une hausse de moins de 2 % depuis le début de l'année, tandis que l'indice européen Stoxx 600 a progressé de 9 %.

Parallèlement, la chute de 9 % du dollar souligne à quel point la confiance dans le leadership américain est devenue fragile, même si l'administration a renoncé à bon nombre des droits de douane proposés.

Richard Oldfield, PDG de Schroders, société basée au Royaume-Uni, a confirmé que son entreprise constatait déjà des signes avant-coureurs d'un désengagement des grands investisseurs américains. Sur le terrain, cette tendance se traduit par des ajustements de portefeuille.

Les marchés allemands, en particulier, attirent l'attention. Un plan d'investissement gouvernemental de 1 000 milliards d'euros ciblant la défense et les infrastructures laisse présager une croissancetronforte pour les investisseurs.

Tom Nides, vice-président de Blackstone, a déclaré : « Les gouvernements sont relativement stables ici. Investir en Europe est assurément un bon pari. » Ce point de vue est de plus en plus partagé par les gestionnaires de fonds qui privilégient désormais le calme relatif de la politique européenne à l’imprévisibilité de Washington.

Joana Rocha Scaff, responsable du capital-investissement européen chez Neuberger Berman, a révélé que 65 % des co-investissements de la firme en capital-investissement cette année ont été réalisés en Europe, contre 20 à 30 % ces dernières années. Elle a expliqué que cet intérêt pour l'Europe est motivé non seulement par les droits de douane, mais aussi par des facteurs macroéconomiques plus larges. « Ce ne sont pas seulement les guerres commerciales, mais aussi certaines instabilités intérieures et les projets de loi fiscaux qui impactent les investisseurs non américains », a-t-elle déclaré.

Cependant, l'Europe et l'Asie ne sont pas perçues par tous comme des alternatives idéales. Howard, d'Oaktree, s'inquiète du fait que l'Europe demeure fortement réglementée et économiquement atone, tandis que la Chine reste complexe pour les investisseurs étrangers. « Où d'autre peut-on investir d'importants capitaux ? », a-t-il demandé.