Les échanges mondiaux de devises ont atteint un niveau record en avril 2025, avec un volume quotidien dépassant les 9 600 milliards de dollars, soit plus de 25 % de plus que les chiffres de 2022, selon la Banque des règlements internationaux (BRI).
L'élément déclencheur a été la dent du président Donald Trump d'imposer des droits de douane à l'occasion du « Jour de la Libération », le 2 avril, ce qui a bouleversé les marchés des changes du monde entier et a déclenché le plus grand changement d'activité sur le marché des changes observé depuis des années.
La BRI a indiqué dans son rapport trimestriel que le dollar américain s'était effondré brutalement en réaction, perdant son statut de valeur refuge et entraînant 1 500 milliards de dollars de transactions de gré à gré par jour pour le seul mois d'avril. « Le marché des changes a semblé jouer le rôle d'amortisseur pendant les turbulences d'avril 2025 », ont écrit les chercheurs de la BRI, Wenqian Huang, Ingomar Krohn et Vladyslav Sushko.
Le lien entre le dollar et les actifs risqués s'est totalement rompu. Les investisseurs ont dû réagir vite. Nombre d'entre eux se sont empressés de couvrir leurs positions en dollars alors que la volatilité s'envolait.
Les droits de douane imposés par Trump provoquent la pire performance du dollar en 50 ans.
Les droits de douane imposés par Trump ont déclenché une véritable ruée. Le dollar s'est effondré le jour même de l'annonce des mesures et ne s'est pas redressé. L'indice JPMorgan de volatilité des devises a atteint son plus haut niveau en deux ans ce même mois.
Les opérateurs ayant de faibles ratios de couverture se sont soudainement retrouvés fortement exposés, surtout après deux années de hausse des taux mondiaux qui avaient déjà rendu la couverture plus coûteuse.
« La nécessité d’ajuster les couvertures des positions en dollars américains était particulièrement criante, car de nombreux investisseurs ont entamé le mois avec des ratios de couverture relativement faibles », a déclaré la BRI.
La hausse des taux d'intérêt entre 2022 et 2023 a fait grimper les coûts de couverture de manière généralisée. Face à la dépréciation continue du dollar , nombreux sont ceux qui se sont empressés de se protéger contre de nouvelles pertes. Certains ont même transféré leurs fonds ailleurs.
L'indice Bloomberg Dollar Spot a chuté de plus de 7 % au premier semestre 2025, enregistrant ainsi son pire premier semestre depuis cinquante ans. Il a légèrement rebondi au second semestre, mais le mal était fait.
Ce krach a fait exploser la demande de contrats à terme et d'options. Les volumes d'échanges de ces produits ont grimpé en flèche. Pourtant, le financement en dollars n'a pas suscité d'inquiétude. La BRI a indiqué que les swaps de change n'avaient progressé que légèrement depuis 2022, sans signe de tension sur le financement.
L'enquête de la BRI confirme l'ampleur mondiale du boom des échanges.
Les données de 2025 proviennent de l' enquête , l'analyse la plus approfondie disponible sur le marché mondial des changes.
Plus de 1 100 entreprises financières du monde entier ont transmis leurs données. La BRI en avait déjà publié une version préliminaire en septembre, mais la mise à jour finale confirme la rapidité et l’ampleur des réactions du marché après les chocs d’avril.
Les marchés boursiers asiatiques ont réagi de manière mitigée : l'indice Hang Seng de Hong Kong a chuté de 1,12 %, tandis que l'indice CSI 300 chinois a progressé de 0,81 %, clôturant à 4 621,75, grâce à une forte hausse des exportations.
L'indice Nikkei 225 japonais a progressé de 0,18 % pour clôturer à 50 581,94 points, tandis que l'indice Topix a gagné 0,65 % pour terminer la journée à 3 384,31 points. En Corée du Sud, le Kospi a bondi de 1,34 % à 4 154,85 points et le Kosdaq, plus petit, a progressé de 0,33 % pour clôturer à 927,79 points.
L'indice australien ASX/S&P 200 a reculé de 0,12 % à 8 624,4 points, les investisseurs attendant la réunion de politique monétaire de la Banque de réserve d'Australie. Aux États-Unis, les marchés ont clôturé entronvendredi dernier. Le S&P 500 a progressé de 0,19 % à 6 870,40 points, enregistrant ainsi sa quatrième séance de hausse consécutive et clôturant à seulement 0,7 % de son record historique.
Le Nasdaq Composite a progressé de 0,31 % pour atteindre 23 578,13 points, et le Dow Jones a gagné 104,05 points pour clôturer à 47 954,99 points.
