La France mise en garde contre sa dette après une dégradation surprise de sa note par S&P

La France a subi un revers financier important suite à la décision surprise de S&P Global Ratings d'abaisser sa note de crédit, ce qui maintient la pression sur ses finances publiques et réduit les espoirs quant à la rapidité avec laquelle elle pourra réduire sa dette.

S&P a abaissé à la surprise générale la note souveraine à long terme de la France de AA- à A+, assortie d'une perspective stable. Elle a également indiqué que l'incertitude budgétaire demeure élevée malgré la publication par le gouvernement de son projet de budget pour 2025.

Cette dégradation ne laisse plus la France qu'avec une seule note A auprès de deux des trois plus grandes agences de notation de crédit au monde — après que Fitch Ratings a abaissé sa note en septembre — et souligne les inquiétudes concernant la trajectoire de la dette du pays.

La dégradation de la notation s'explique par un rythme d'assainissement budgétaire relativement plus lent que prévu. Même si la croissance du PIB réel (corrigé de l'inflation) devrait avoisiner les 1 % en 2025, les dépenses de santé, les subventions énergétiques et les transferts aux collectivités locales pèsent sur les résultats.

Le déficit budgétaire de la France ne devrait diminuer que progressivement, passant de 5,4 % du PIB en 2024 à 4,7 % en 2025, selon le projet de plan du gouvernement. Sans mesures concrètes pour maîtriser les dépenses ou augmenter les recettes, la réduction de la dette serait trop lente pour permettre sa stabilisation, a indiqué S&P.

La perspective stable de la notation de crédit de l'agence reflète son opinion selon laquelle une économie saine, une épargne intérieure importante et un marché du travailtroncontinueront de soutenir la solidité du crédit du pays à moyen terme. Elle a toutefois averti qu'un nouvel échec dans la réduction defipourrait raviver les tensions.

Les marchés surveillent les coûts d'emprunt

Cette dégradation intervient alors que les investisseurs internationaux tracle coût du crédit pour les économies avancées dont l'endettement croît rapidement. La France, deuxième économie de la zone euro, est confrontée à des coûts d'emprunt plus élevés, les taux d'intérêt restant élevés dans toute l'Union européenne.

Les rendements des obligations d'État ont légèrement progressé après l'annonce de cette mesure, le rendement de référence OAT à 10 ans dépassant même les 3,4 % mercredi, selon les données de Reuters. Les analystes estiment que cette mesure ne devrait pas perturber les marchés à très court terme, mais pourrait entraîner une hausse des coûts d'emprunt à long terme si la confiance des investisseurs venait à s'éroder.

L'action de S&P, a déclaré François Doucet, économiste à la Banque Palatine, a mis en évidence le rôle prépondérant désormais de la dynamique de la dette plutôt que de la croissance. Il a ajouté que cette dégradation de la note constituait un avertissement aux décideurs politiques : le maintien defiélevés dans un contexte de hausse des taux d'intérêt pourrait engendrer des risques à long terme.

Le Trésor français a indiqué qu'il ne déviait pas de sa feuille de route budgétaire et que le pays conservait une solide notation de crédit de qualité investissement. Il vise à ramener le defià moins de 3 % du PIB d'ici 2029, conformément aux règles budgétaires européennes, selon Roland Lescure, ministre des Finances.

La France maintient des perspectives économiques stables

La France enjd'une économie stable, et la perception des particuliers et des entreprises est également favorable. Si les difficultés économiques mondiales ont pesé sur l'économie française, celle-ci est mieux positionnée que certains de ses pairs grâce à une base industrielle relativement diversifiée et à une consommation des ménages solide. Le chômage se maintient à un niveau proche de ses plus bas, à 7,3 %, et l'inflation a ralenti à 2,4 %, son niveau le plus bas depuis 2021.

Le revers de la médaille, c'est que les dépenses publiques étaient élevées et la dette publique importante en raison des coûts de la transition énergétique, des dépenses de défense et des programmes de protection sociale. Ces chiffres ont des répercussions considérables, non seulement sur le fonctionnement du pays en temps normal, mais aussi, et de façon bien plus grave, en cas de catastrophe.

Les économistes estiment que la France consacre environ 57 % de sa production économique aux dépenses publiques, une part qui figure parmi les plus élevées de l'Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE), un groupe de pays développés.

Malgré ces pressions, de nombreux analystes estiment qu'il n'y a pas de danger imminent pour la capacité de la France à honorer sa dette. La dégradation de la note, selon eux, était un signal indiquant qu'il fallait accélérer la correction budgétaire, et non un avertissement d'une crise imminente.