Le bilan de la Fed baisse de 66 milliards de dollars, atteignant son niveau le plus bas depuis 2020

Le bilan de la Réserve fédérale a subi une baisse sérieuse, chutant de 66 milliards de dollars en septembre. Il s'établit désormais à 7,05 billions de dollars, son niveau le plus bas depuis 2020.

Depuis avril 2022, la Fed a réduit agressivement ses actifs, coupant 1,92 billion de dollars de son portefeuille. Cette réduction représente 40 % des 4,80 billions de dollars accumulés par la Fed pendant la frénésie de stimulus de la pandémie entre 2020 et 2022.

Pour la première fois, la Fed réduit simultanément son bilan et baisse les taux d'intérêt. C'est assez incroyable. Consultez notre comparaison avec d'autres grandes banques centrales : -

Les données sur l'inflation montrent des progrès

Lors de la réunion de septembre, le président de la Fed, Jerome Powell, a confirmé que les réductions du bilan ne s'arrêteront pas de sitôt. Il a souligné qu'il faudrait des années pour inverser la réponse massive au stimulus de la pandémie.

Le message de Powell était clair : attendez-vous à plus de baisses. La Fed reste sur sa lancée, et il n'y a pas de recul par rapport au désengagement des politiques de l'ère de la pandémie qui ont gonflé le bilan à des niveaux historiques.

Les données d'inflation de cette semaine montrent que la Fed est peut-être enfin proche de son objectif. Juste après une baisse spectaculaire des taux d'intérêt il y a quelques semaines, les chiffres de l'inflation pour septembre étaient presque conformes aux attentes.

Les indices des prix à la consommation et à la production ont atteint des niveaux proches des attentes, laissant entendre que l'inflation se dirige vers l'objectif de 2 % souhaité par la Fed.

Les économistes de Goldman Sachs l'annoncent déjà. Ils parient que l'indice des dépenses de consommation personnelle (PCE) du Département du Commerce pour septembre montrera un taux d'inflation sur 12 mois de 2,04 % lors de sa publication plus tard ce mois-ci.

Si les chiffres de Goldman se confirment, ce 2,04 % pourrait être arrondi à 2 %. Cela placerait l'inflation parfaitement en ligne avec l'objectif de longue date de la Fed de 2 %.

Il y a plus de deux ans que l'inflation a atteint des niveaux jamais vus depuis 40 ans, déclenchant une série implacable de hausses de taux d'intérêt.

L’indice PCE est le principal indicateur d’inflation privilégié par la Fed. Bien qu’il prenne en compte une série de données, le PCE joue un rôle clé dans son processus de prise de décision. Les responsables de la banque centrale semblent satisfaits de la trajectoire globale de l’inflation.

« La tendance des douze à dix-huit derniers mois montre clairement un ralentissement de l’inflation, et le marché du travail approche d’un niveau que nous considérons comme un plein emploi », a déclaré Austan Goolsbee, président de la Fed de Chicago. Selon lui, ils souhaitent que l’inflation et l’emploi se maintiennent à leurs niveaux actuels.

Powell s’est exprimé sur la situation du logement lors d’un événement récent, prédisant que l’inflation du secteur du logement continuera de baisser. « Les conditions économiques plus larges préparent le terrain pour une désinflation supplémentaire », a-t-il déclaré.

Malgré ces préoccupations, les traders de futures sont presque certains que la Fed baissera les taux d’un quart de point en novembre et en décembre.

Les marchés parient lourdement sur cette hypothèse, l’outil CME FedWatch indiquant une probabilité de 91 % d’une baisse des taux lors de la prochaine réunion.

Le dollar reste stable

Alors que tout cela se déroule, le dollar américain est resté plat par rapport aux principales devises. Vendredi, le dollar a tenu bon alors que les traders traitaient une avalanche de données économiques.

L’indice du dollar est resté à 102,91, oscillant autour de son point le plus élevé depuis mi-août. Cette hausse du dollar est survenue alors que les traders réduisaient leurs paris sur d’éventuelles baisses massives supplémentaires des taux par la Fed.

Pendant ce temps, l’euro est resté stable à 1,1093 $, et la livre sterling a légèrement augmenté de 0,08 % à 1,3072 $. Le yen japonais a vu le dollar s’apprécier de 0,35 %, portant le taux à 149,12 yens par dollar.

Un rapport du département du Travail des États-Unis a montré que les prix à la production étaient inchangés en septembre, fournissant davantage de preuves que la stratégie de Powell fonctionne.

L’un des facteurs les plus importants influençant les décisions futures de la Fed est la manière d’équilibrer la réduction de l’inflation avec la stabilité du marché du travail.

Les mesures agressives de la Fed pour réduire l’inflation ont eu un impact sur l’emploi, mais jusqu’où l’économie peut-elle supporter un nouveau resserrement ?