Le bilan de la Réserve fédérale perd 39 milliards de dollars en août, le plus haut niveau en 5 ans

La Réserve fédérale a réduit son bilan de 39 milliards de dollars en août, portant le total à 6,60 billions de dollars. C’est le chiffre le plus bas depuis avril 2020, à l’époque où les confinements liés au COVID-19 avaient forcé la Fed à utiliser toutes ses munitions.

Depuis son pic en avril 2022, la banque centrale la plus puissante du monde a réduit un total de 2,36 billions de dollars, réduisant ses actifs de 26,4 %. Mais ne prétendons pas qu’ils ont appuyé sur réinitialiser, car ce recul ne démantèle que 49,2 % des 4,81 billions de dollars qu’elle a ajoutés pendant la pandémie.

En tant que part de l’économie américaine, le bilan de la Fed représente désormais 21,8 % du PIB. C’est l’empreinte la plus faible depuis le T1 2020, la ramenant exactement à son niveau de 2013.

Cependant, ne vous méprenez pas. La Réserve fédérale conserve 2,45 billions de dollars de plus qu’avant la pandémie. C’est 59 % de plus qu’aux niveaux d’avant-COVID. Donc, quiconque dit que les stimuli ont disparu ment soit, soit ne sait pas lire un tableau Excel.

Les traders parient sur des baisses de taux alors que la Fed lutte contre l’inflation

Les traders obligataires misent maintenant massivement sur le fait que la Réserve fédérale lancera une série de baisses de taux à partir de ce mois-ci. Ils intègrent une baisse de 0,25 % lors de la réunion des 16-17 septembre, et peut-être deux autres d’ici la fin de l’année.

Des chiffres de l’emploi faibles et des prix à la production calmes les ont poussés dans ce coin. Mais le véritable déclencheur est l’inflation. Le rapport sur l’indice des prix à la consommation, publié jeudi, devrait montrer que l’inflation sous-jacente reste bien au-dessus de la cible dite de la Fed. Cela met Wall Street sur les nerfs.

Au cours du mois dernier, les rendements des bons du Trésor américains à 2 ans sont tombés au plus bas depuis avril, montrant à quel point les traders sont devenus haussiers. Peut-être trop haussiers. Si le rapport sur l’IPC est supérieur aux attentes, tous ces paris pourraient s’effondrer très rapidement.

Pour l’instant, les marchés pensent que la Réserve fédérale ira au-delà du niveau neutre, ce qui signifie qu’elle baissera les taux à un point où la politique monétaire stimulera l’économie, et non la ralentira.

Ce changement est fou. Il y a encore un an, les traders n’étaient pas aussi confiants. L’inflation était collante, et personne ne croyait que la Fed baisserait les taux aussi profondément. Maintenant, c’est le pari par défaut. Le sentiment général est que Powell et son équipe devront baisser rapidement pour éviter une récession.

Trump critique Powell tandis que Wall Street surveille l’indépendance de la Fed

Le président Donald Trump n’a pas gardé le silence. Il a martelé le président de la Fed, Jerome Powell, pour sa lenteur à baisser les taux, essayant de diriger la Réserve fédérale depuis les coulisses.

« Il y a aussi une dimension d’économie politique ici… il semble évident qu’une exigence pour un poste à la Fed est désormais que vous allez baisser les taux d’intérêt, et de beaucoup », a déclaré Benson Durham, responsable de l’allocation d’actifs mondiaux chez Piper Sandler et ancien insider de la Fed.

Matthew Hornbach, responsable macro chez Morgan Stanley, a ajouté que les craintes concernant l’économie augmentent rapidement. Il a déclaré qu’il pense que les investisseurs pousseront les marchés à intégrer un taux de politique monétaire au creux, bien en dessous du nadir de septembre 2024. Pour contexte, ce nadir était d’environ 2,7 %, les traders s’attendent maintenant à ce qu’il soit encore plus bas, selon les données de Bloomberg.

Pendant ce temps, le PDG de Wells Fargo, Charlie Scharf, dit qu’il soutient « absolument » l’indépendance de la Réserve fédérale, même si Trump crie sur les toits.

Charlie a déclaré à la Squawk Box de CNBC que les dirigeants de la Fed ont des mandats fixes qui ne correspondent pas aux cycles politiques, ils devraient donc s’en tenir à leurs propres décisions. Mais il a admis : « L’administration a le droit de s’exprimer », et « Trump est particulièrement bruyant ».

Pendant ce temps, les marchés s’attendent à ce que la Fed baisse les taux d’intérêt lors de sa réunion du 17 septembre, après que des données récentes sur l’inflation soient venues plus légères que prévu et que le marché du travail montre des signes de difficulté. CME FedWatch calcule actuellement une chance de 90 % que la banque centrale baisse de 25 points de base, et une chance de 10 % qu’elle baisse de 50 points de base.