Le fondateur d'Ethena affirme que la croissance de USDe entraîne une création accrue du USDT de Tether
- Le fondateur d'Ethena Labs déclare qu'il n'y a pas de concurrence entre Tether et que l'USDe et l'USDT présentent une synergie.
- Guy Young estime que les stablecoins peuvent soit privilégier la liquidité et la distribution comme l'USDT, soit offrir des rendements élevés comme l'USDe.
- L'USDT atteint un nouveau record d'offre à 146 milliards de dollars, réaffirmant sa domination sur le secteur.
Guy Young, fondateur d'Ethena Labs, a déclaré que son dollar synthétique, USDe, profite à Tether, l'émetteur de stablecoin leader. Dans une publication sur X, Young a noté que l'USDe d'Ethena n'est pas un concurrent du USDT de Tether.
Selon Young, la croissance d'Ethena profite en réalité à Tether, car chaque unité de positions courtes que USDe ajoute au marché signifie qu'une unité de USDT doit être créée pour l'équilibrer. Il a déclaré :
« Pour chaque unité de positions courtes qu'Ethena ajoute au marché, une unité de demande de Tether est créée et doit être longue de l'autre côté pour nous équilibrer. Ou en d'autres termes, une augmentation de 1 $ de USDe entraîne une augmentation d'environ 0,70 $ de USDT lorsque USDe est entièrement adossé à des positions perpétuelles dans le collatéral. »
La déclaration de Young est basée sur une publication de la Fondation Plasma, notant que 70 % de tout le volume des swaps perpétuels est en USDT. Ethena utilise un mécanisme unique pour maintenir l'ancrage du USDe au dollar.
Contrairement aux stablecoins ordinaires, qui ont généralement une réserve de plusieurs actifs adossant les jetons, USDe utilise des stratégies de trading avancées, y compris le cash and carry trade, pour maintenir l'ancrage et générer un rendement.
Il est intéressant de noter que tout le monde n'est pas d'accord avec cette opinion, un utilisateur notant que les traders utilisent d'autres actifs comme collatéral en plus du USDT. L'utilisateur a expliqué qu'il existe des cas où la création de USDe par Ethena pourrait ne pas augmenter la demande de USDT.
Cependant, le PDG de Tether, Paolo Ardoino semble approuver cette déclaration, car il a partagé la publication de Young et l'a accompagnée de la légende « À lire absolument. »
Les stablecoins peuvent soit se concentrer sur la liquidité, soit sur le rendement
Pendant ce temps, Young a noté que les stablecoins ne peuvent pas offrir optimalement de liquidités tout en garantissant des rendements élevés. Selon lui, les utilisateurs de crypto qui réclament que Tether verse un rendement sur le USDT ne l'obtiendront pas car USDe existe déjà, et sa synergie avec le USDT profite à Tether. En réponse à la question Pourquoi Tether ne verse-t-il pas de rendement ? Il a déclaré :
« Pourquoi le feraient-ils lorsque les traders paient 10 à 30 %+ annualisés pour des positions longues perpétuelles avec du collatéral en USDT à leur place ? Ethena est le canal par lequel cela est transformé en un produit pour Tether. »
Young a ajouté que les utilisateurs de crypto devraient choisir un stablecoin qui leur offre liquidité et large distribution, ou opter pour un autre offrant un rendement, car ils ne peuvent pas obtenir les deux dans un même produit. À son avis, tout produit crypto tentant d'offrir les deux finira par perdre de sa pertinence une fois les taux en baisse. Il a déclaré :
« La terre de personne de faible liquidité avec un rendement sans risque deviendra de plus en plus obsolète et disparaîtra dans l'irrélevance à mesure que les taux baissent »
Ainsi, il a souligné que tout stablecoin cherchant à concurrencer devrait viser la liquidité et la haute distribution de Tether ou essayer de battre les rendements d'épargne d'Ethena, car il n'y a pas de milieu de gamme.
Le USDT atteint un nouveau pic
Pendant ce temps, la discussion sur la synergie entre Ethena survient alors que le Tether USDT rétablit sa domination dans le secteur des stablecoins. l'offre de USDT a récemment atteint 146 milliards de dollars pour la première fois de son histoire.
Ce jalon montre la croissance soutenue du stablecoin malgré la concurrence accrue d'alternatives telles que l'USDC de Circle et d'autres. L'USDC est le plus rapide à croître cette année, avec une augmentation de l'offre de plus de 38 %.
Cependant, le USDT reste le plus grand stablecoin, avec 61 % de domination dans l'offre et un taux d'utilisation de 70 % pour tous les swaps perpétuels. Malgré les incertitudes réglementaires autour du USDT en Europe et aux États-Unis, le stablecoin continue de croître, en particulier dans les économies émergentes.
Il est intéressant de noter que l'USDe d'Ethena est désormais le troisième plus grand stablecoin par capitalisation boursière, avec 4,766 milliards de dollars, devançant les stablecoins Sky (anciennement MakerDAO) DAI et USDS. Cependant, il a connu une baisse de plus de 11 % de son offre au cours du mois dernier.
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