Pour la première fois depuis plus de dix ans, les investisseurs de Wall Street qui diversifient leurs placements récoltent enfin les fruits de leur travail. La vieille stratégie de diversification porte ses fruits en 2025.
Les fluctuations incessantes des marchés, une guerre commerciale brutale et la détérioration du climat autour des actions américaines ont tout bouleversé. Et ceux qui ont toujours prôné la diversification ? Ils ne rient pas, certes, mais ils ne sont plus perdants.
Ce changement intervient alors que les investisseurs se détournent des actions américaines à une vitesse record. Un indice du Trésor américain a bondi de près de 3 % cette année. L'or s'envole. Les obligations d'entreprises sont en hausse. Après des années de domination des actions à forte capitalisation, tous les actifs longtemps négligés connaissent enfin leur heure de gloire. Même les portefeuilles diversifiés, qui répartissent les risques, surperforment enfin les actions. Ces stratégies avaient été reléguées aux oubliettes après 2008. Aujourd'hui, elles reviennent en force.
Wall Street se désengage des actions américaines au profit de la diversification
Le S&P 500 a péniblement clôturé en hausse de 0,5 % après une nouvelle semaine volatile, toujours englué dans une phase de correction. Mais d'autres stratégies affichent des performances exceptionnelles. Le RPAR, un ETF qui diversifie ses investissements entre matières premières, obligations et autres actifs, a progressé de plus de 5 % depuis le début de l'année. C'est près de 9 points de pourcentage de plus que le S&P 500. C'est l'un des signes les plus clairs que la rotation sectorielle est bel et bien une réalité sur le marché.
« On l'attendait depuis longtemps », a déclaré Meb Faber, fondateur de Cambria Funds. « Trois mois suffisent-ils à établir une tendance ? L'avenir nous le dira. Mais ce genre de tendances de fond ne dure pas forcément qu'un trimestre. »
Faber prêche dans le désert depuis des années. Son ETF d'allocation d'actifs mondiale (GAA), qui investit dans les principales classes d'actifs, a sous-performé les actions américaines à forte capitalisation pendant 14 des 16 dernières années. Il avait même parlé d'un « marché baissier de la diversification ». Aujourd'hui, le GAA affiche enfin une performance positive, en hausse de 3 % depuis le début de l'année 2025. Il est en tracde réaliser sa meilleure performance par rapport au S&P 500 depuis son lancement.
La grande question est de savoir si cette tendance se maintiendra. Depuis la crise financière mondiale, les actions américaines n'ont sous-performé l'indice mondial de Faber qu'à deux reprises : en 2011 et 2022. À chaque fois, le S&P 500 a connu un rebond spectaculaire. Cependant, après des années de gains exclusivement boursiers, les ménages américains détiennent aujourd'hui plus d'actions que jamais auparavant, compte tenu de leur exposition financière globale. Cela leur permet de diversifier plus facilement leurs investissements. L'essor des ETF y contribue également. Ces nouveaux fonds leur offrent désormais un accès plus rapide et moins coûteux à un large éventail d'actifs, des obligations étrangères aux matières premières.
L'évolution des cours le prouve. Les obligations du Trésor à long terme, qui ont fortement chuté pendant quatre années consécutives, sont de nouveau en forte hausse. Elles bénéficient enfin d'une demande soutenue, portée par le besoin de valeurs refuges et par les signes de ralentissement de l'économie américaine. L'ETF iShares 20+ Year Treasury Bond (TLT) a surperformé son principal concurrent sur le marché des actions pendant sept des huit dernières semaines, une première depuis 2014.
La stratégie 60/40 (60 % d'actions, 40 % d'obligations) porte à nouveau ses fruits. Le modèle proposé par Bloomberg surperforme le S&P 500. L'or a atteint un nouveau record. Son cours a progressé quasiment chaque semaine cette année et il vient de propulser un indice clé des matières premières à son plus fort gain hebdomadaire en deux mois.
Les stratégies de type fonds spéculatifs font leur retour
On observe également un regain d'intérêt pour des placements plus atypiques, comme les fonds quantitatifs. Ces stratégies informatisées sélectionnent les actions en fonction de critères tels que la dynamique ou la valeur. L'indice Bloomberg GSAM US Equity Multi Factor, qui traccette tendance, a progressé lors de trois des quatre dernières semaines et affiche une hausse de 2,5 % depuis le début de l'année.
Et il ne s'agit pas seulement de choisir des actions. Les personnes qui utilisent des options pour se prémunir contre les pertes ou générer des revenus obtiennent également de meilleurs résultats que celles qui détiennent simplement des actions du S&P 500. « La diversification a tenu ses promesses durant cette période de turbulences », a déclaré Mayukh Poddar, gestionnaire de portefeuille senior chez Altfest Personal Wealth Management.
Ce changement se traduit par d'importants flux de capitaux. Bank of America indique que les gestionnaires réduisent leur exposition aux actions américaines à des niveaux records. Ils réorientent leurs fonds vers l'Europe et les marchés émergents. Il s'agit de la rotation la plus agressive depuis des années.
Les investisseurs particuliers, quant à eux, continuent de profiter des mêmes baisses du secteur technologique qu'ils pratiquent depuis des années. « Nombreux sont ceux qui, surtout ces trois ou quatre dernières années, achètent systématiquement dès que le cours baisse et en retirent une satisfaction immédiate », explique John Flahive, responsable des investissements à revenu fixe chez BNY Wealth. Il ajoute : « Pour que les mentalités évoluent, il faut un contexte de marché où les cours des actions ne rebondissent pas instantanément. »
Les signaux d'alarme ne manquent pas. Les valorisations boursières américaines restent élevées. Le secteur technologique demeure trop dominant. La croissance semble fragile. Face à cette situation, des sociétés comme AQR Capital Management déploient des outils de diversification agressifs. Pete Hecht, qui dirige le groupe Solutions de portefeuille Amérique du Nord chez AQR, affirme que les investisseurs doivent adopter une approche plus stratégique. AQR propose le concept d'« alpha portable », une tactique inspirée des fonds spéculatifs qui utilise des produits dérivés pour répliquer le marché tout en investissant les cash disponibles dans des stratégies exotiques telles que le suivi de tendance ou les stratégies neutres au marché.
Parmi les six ETF qui utilisent cette approche, trois affichent déjà une performance positive en 2025. « Je dirais que les investisseurs doivent miser encore plus que jamais sur la diversification », a déclaré Hecht. « Si seulement j'avais une boule de cristal ! Si c'était le cas, je ne détiendrais pas un portefeuille diversifié. Je ne conserverais que les titres les plus performants. Mais en réalité, il est extrêmement difficile d'anticiper les fluctuations des marchés. »
Les bénéfices des entreprises chutent tandis que les droits de douane accentuent la pression
Les actions américaines ont mis fin vendredi à une série de quatre semaines de baisse. Le S&P 500 a progressé de seulement 0,1 %, et le Nasdaq a enregistré une performance similaire. Cependant, cette hausse n'était pas soutenue par destron. FedEx a chuté de 6,5 % après avoir revu à la baisse ses prévisions de bénéfices. L'entreprise a invoqué la « faiblesse et l'incertitude qui règnent dans l'économie industrielle américaine ». Nike a reculé de 5,5 % après avoir annoncé une baisse de ses ventes. La marque a évoqué les droits de douane et la faible confiance des consommateurs. Lennar, le deuxième constructeur de maisons individuelles du pays, a perdu 4 %. Les taux d'intérêt élevés, l'inflation et la faible offre de logements rendent l'accès à la propriété difficile.
La Fed a tenté de rassurer les investisseurs en début de semaine en maintenant ses taux inchangés et en laissant entendre qu'elle pourrait les baisser plus tard dans l'année. Mais ce rebond fut de courte durée. « Les marchés se focalisent de plus en plus sur les craintes liées à la croissance engendrées par les politiques de Trump », a déclaré Manish Kabra, responsable de la stratégie actions américaines chez Société Générale.
Le chaos des droits de douane se fait sentir plus durement que prévu. « Les droits de douane et les coupes budgétaires du Département de l'efficacité gouvernementale accroissent l'incertitude », a ajouté Kabra. Les analystes de Bank of America, sous la direction de Claudio Irigoyen, ont qualifié les mesures tarifaires de « plus agressives et confuses que prévu ». Les coupes budgétaires du gouvernement Doge, qui comprennent des fermetures d'agences et des licenciements, devraient peser sur les dépenses publiques et de consommation.
Bank of America a revu à la baisse ses prévisions de croissance du PIB pour le premier semestre 2025, les ramenant de 2,4 % à 1,5 %. La banque a également relevé son objectif d'inflation sous-jacente pour le second semestre à 3 %.
Une enquête de Goldman Sachs publiée jeudi révèle que 90 % des investisseurs ont revu à la baisse leurs prévisions de croissance du PIB pour 2025 depuis décembre. Trois investisseurs sur cinq estiment que les droits de douane constituent le principal risque économique cette année.
Même l'Europe n'est pas épargnée. L'indice Stoxx Europe 600 a reculé de 0,6 %, clôturant une semaine difficile pour les marchés boursiers mondiaux.
L'idée reçue selon laquelle Wall Street ne récompense que les investisseurs audacieux en actions est remise en question. Des portefeuilles autrefois moqués affichent désormais des performances supérieures aux attentes. Il ne s'agit pas de philosophie, mais simplement de chiffres. Et actuellement, les chiffres penchent en faveur de la diversification.
