L'outil Movers de DeFiLlama montre que les cryptomonnaies gagnantes d'août s'essoufflent à mesure que les rendements augmentent

DeFiLlama indique une divergence accrue dans le monde des cryptomonnaies. Certains tokens, à l'origine de la hausse d'août, surclassent largement leurs concurrents en 30 jours, tandis que d'autres commencent à perdre du terrain ces sept derniers jours..

C’est important car cette faiblesse se manifeste dans les transactions àtrondynamique du marché plutôt que dans l’ensemble du marché des cryptomonnaies à forte capitalisation.

Cet outil, intégré au DeFiLlama, permet aux utilisateurs de visualiser la performance des 100, 200 ou 300 principaux actifs sur des périodes de 24 heures, 7 jours et 30 jours. La mise à jour du 12 septembre indique que Zcash (ZEC), Uniswap (UNI), Hyperliquid (HYPE), XRP et Solana au cours du mois écoulé Bitcoin.

Là où se séparent les gagnants et les retardataires

ZEC se distingue comme la seule cryptomonnaie affichant une performance positive sur les deux périodes considérées. HYPE, UNI et XRP en revanche, malgré leurs excellents résultats mensuels, ont enregistré une performance négative la semaine dernière. SOL n'a progressé que légèrement sur la semaine, tandis que Bitcoin est également en baisse.

Cette divergence est d'autant plus intéressante compte tenu de la fortetrondes altcoins observée par Cryptopolitan début septembre, alors que 83 des 100 principales cryptomonnaies alternatives clôturaient le mois d'août en territoire positif. Les actifs les plus performants de cette période ont été ZEC, HYPE, SOL et Pump.fun, la liquidité s'étant déplacée vers des cryptomonnaies établies et ayant des cas d'utilisation concrets.

La composition de la hausse du Bitcoin est également révélatrice. Selon DeFiLlama Research, le volume quotidien des transactions au comptant a bondi de 153 % lors de cette percée, contre 109 % pour les contrats perpétuels ; parallèlement, l’intérêt ouvert sur Bitcoin a diminué. Cela démontre que les nouveaux capitaux ont joué un rôle plus important que le simple effet de levier dans cette percée.

Les données récentes sur les mouvements de clientèle permettront désormais de déterminer dans quelle mesure cette demande pourra résister à un environnement de taux d'intérêt défavorable.

Pourquoi le contexte des taux est important

Selon Binance Research, la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies a progressé de 17,6 % en août pour atteindre 2.70$ . La société attribue toutefois une partie de cette hausse aux fluctuations des taux d'intérêt. Le discours intransigeant du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, prononcé à Jackson Hole le 28 août, a annulé d'un seul coup près de 60 % des ajustements de prix prévus pour septembre, la probabilité d'une hausse des taux d'intérêt se situant désormais autour de 60 %.

La situation s'est aggravée depuis. Selon un rapport de Reuters du 11 septembre, le rendement des obligations du Trésor à 10 ans avoisinait les 4,93 % après une hausse de l'IPC de 0,4 % en août par rapport au mois précédent et de 3,4 % par rapport à l'année précédente. Les indices d'inflation étaient conformes aux prévisions et le taux d'endettement est resté proche de 5 %, ce qui suscite des inquiétudes sur les marchés à risque.

James Butterfill , responsable de la recherche chez CoinShares , a décrit les derniers développements concernant Bitcoin comme suit :

« Ces dernières semaines,Bitcoin s'est comporté de plus en plus comme l'or, la dévaluation des cryptomonnaies étant redevenue une tendance majeure. » — James Butterfill, responsable de la recherche chez CoinShares

Selon Butterfill, la politique monétaire demeure le principal enjeu à cet égard. Si les inquiétudes concernant la viabilité budgétaire du gouvernement américain peuvent favoriser Bitcoin, un resserrement de la politique monétaire risque de réduire l'appétit pour le risque.

Prise de bénéfices ou début d'un retournement de tendance ?

Pour l'instant, les indicateurs semblent davantage refléter un débouclement sélectif des positions spéculatives qu'une correction généralisée du marché. Le rapport de Glassnode pour la semaine 37 indique que Bitcoin situe aux alentours de 79$alors que l'intérêt ouvert sur les contrats à terme a dépassé sa limite supérieure, que les entrées de capitaux se sont renforcées et que 69,3 % des Bitcoins restent en profit. Le prix est resté relativement stable malgré l'augmentation de l'effet de levier et des prises de bénéfices.

L'offre peut également amplifier la faiblesse des jetons de moindre importance. Tokenomist a constaté une baisse médiane de 14,7 % par rapport au Bitcoin le mois précédant les déblocages programmés sur son échantillon, bien que cet effet se soit concentré sur les jetons émergents à faible flottant. Les actifs plus établis et liquides n'ont pas montré d'effet significatif suite au déblocage.

Cette distinction est importante. Si les pertes hebdomadaires continuent de se propager aux principales hausses d'août tandis que Bitcoin résiste mieux, ce mouvement ressemblerait tout de même à une rotation hors des marchés surchargés. Si Bitcoin commence à s'affaiblir en même temps que ces valeurs, tandis que les rendements restent élevés, ce même retournement de situation pourrait se transformer en un repli généralisé des investisseurs, par aversion au risque.