Le CME Group relève ses marges sur l'or à 8 % et sur l'argent à 15 % après une forte baisse des prix

Le CME a relevé les exigences de marge sur les contrats à terme sur l'or et l'argent du Comex après que les prix ont connu leur plus forte baisse depuis des décennies. Cette décision a été prise après une vente massive qui a anéanti les positions à effet de levier sur les métaux.

L'or et l'argent ont tous deux chuté vendredi, les investisseurs se précipitant pour liquider leurs positions, et les appels de marge se sont rapidement multipliés. Ce changement prend effet à la clôture de lundi et concerne les contrats à terme sur l'or, l'argent, le platine et le palladium.

Pour les traders, le message du CME est clair : pour négocier des métaux sur ce marché, il faut disposer de davantage cash initiales. Les marges sur l’or pour les profils de risque non élevés passent de 6 % à 8 % de la valeur dutrac.

Pour les profils de risque accrus, les marges passent de 6,6 % à 8,8 %. Les marges sur l'argent augmentent plus fortement. Les marges pour les profils de risque non accrus passent de 11 % à 15 %, tandis que celles pour les profils de risque accrus augmentent de 12,1 % à 16,5 %. Les marges sur le platine et le palladium progressent également.

Les hausses de marge augmentent les exigences de garanties après une volatilité extrême

Cette hausse des marges fait suite à ce que le CME a décrit comme un examen normal de la volatilité du marché afin de garantir une couverture suffisante. La bourse relève souvent les marges lorsque les prix fluctuent fortement, à la hausse comme à la baisse.

Cette fois-ci, le contexte actuel accentue la pression. Les petits commerçants doivent désormais faire face à des besoins cash accrus, quelques jours seulement après de lourdes pertes.

Plus tôt dans la semaine, le CME avait déjà relevé les marges sur les contrats à terme sur l'argent, le platine et le palladium suite à la hausse des prix. La mise à jour de vendredi étend ce resserrement.

Toute personne négociant des contrats à terme sur ces métaux doit désormais fournir davantage de garanties pour maintenir ses positions ouvertes et honorer ses obligations. Pour de nombreux petits comptes, ces cash supplémentaires risquent de ne pas être disponibles.

Les cours de l'or et de l'argent se sont effondrés vendredi, les marchés réagissant aux nouvelles politiques en provenance de Washington.dent Donald Trump, actuellement 47e président desdent, a nommé Kevin Warsh comme prochain président de la Réserve fédérale.

Cette nomination a apaisé les inquiétudes concernant l'indépendance de la Fed et a fait grimper le dollar. Un dollartronfort a renchéri l'or et l'argent pour les acheteurs étrangers, exerçant une pression supplémentaire sur les prix.

Le cours de l'argent au comptant a chuté de 28 % à 83,45 $ l'once. Les contrats à terme sur l'argent ont plongé de 31,4 % pour clôturer à 78,53 $, leur pire performance depuis mars 1980. Le cours de l'or au comptant a reculé d'environ 9 % à 4 895,22 $ l'once. Les contrats à terme sur l'or ont glissé de 11,4 % à 4 745,10 $.

« Ça devient n'importe quoi », a déclaré Matt Maley, stratégiste actions chez Miller Tabak. Après cette première remarque, Matt a indiqué que la plupart des ventes semblaient forcées. Il a expliqué que l'argent était devenu un placement de prédilection pour les traders à court terme et les day traders, ce qui leur permettait de maximiser l'effet de levier. Lorsque les prix se sont effondrés, les appels de marge ont suivi rapidement.

La hausse du dollar et les prises de bénéfices font chuter les métaux et les actifs connexes

La pression à la vente s'est intensifiée durant les échanges américains, les investisseurs prenant leurs bénéfices après de longues hausses. L'or et l'argent ont connu une forte progression tout au long de l'année 2025, l'or enregistrant une hausse de 66 % et l'argent de 135 %. Ces gains rapides onttracd'importantes prises de position. Lorsque les cours se sont retournés, les ventes se sont massivement multipliées.

L'indice du dollar s'est négocié en dernière minute en hausse d'environ 0,8 %, accentuant la pression à la baisse. Les métaux ont également perdu du terrain face à l'idée que l'or et l'argent pourraient remplacer le dollar comme monnaie de réserve mondiale.

Kevin Hassett, directeur du Conseil économique national, était considéré comme le favori pour remplacer Jerome Powell.

Mais ces derniers jours, les marchés de prédiction ont évolué en faveur de Warsh. Krishna Guha, vice-président d'Evercore ISI, a écrit que les marchés considéraient Warsh comme un partisan d'une politique monétaire restrictive. Après sa première mention, Krishna a déclaré que ce choix pourrait contribuer à stabiliser le dollar et à contrer les opérations de dépréciation qui ont pesé sur les métaux. Il a également mis en garde contre une interprétation trop radicale de cette stratégie et a affirmé que Warsh était un pragmatique, et non un faucon idéologique.

La géopolitique avait soutenu les métaux en début d'année. Claudio Wewel, stratégiste en devises chez J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management, a expliqué qu'une conjoncture de tensions particulièrement tendue avait fait grimper les prix. Après avoir évoqué la capture de Nicolás Maduro par les États-Unis et les menaces d'intervention militaire américaine au Groenland et en Iran, il a ajouté que les récentes spéculations concernant le président de la Réserve fédérale avaient également influencé le cours des métaux.

La chute des marchés s'est étendue au-delà des contrats à terme. Coeur Mining a perdu 17 %. Le ProShares Ultra Silver ETF a chuté de plus de 62 %. L'iShares Silver Trust ETF a perdu 31 %. Ces deux fonds se dirigent vers leurs pires journées historiques.

Katy Stoves, gestionnaire de portefeuille chez Mattioli Woods, a déclaré que cette baisse semblait refléter une réévaluation générale du risque de concentration sur le marché. Après cette première mention, Katy a expliqué que les positions trop concentrées peuvent se dénouer rapidement lorsque tous les intervenants adoptent la même stratégie.

Toni Meadows, responsable des investissements chez BRI Wealth Management, a déclaré que la hausse du cours de l'or vers les 5 000 $ s'était faite trop facilement. Après une première mention de ce prix, Toni a indiqué que les achats des banques centrales avaient soutenu les prix, mais avaient ralenti ces derniers mois.

Toni a indiqué que la diversification des réserves demeure un thème central, d'autant plus que les politiques commerciales et les actions étrangères de Trump suscitent des réticences chez certains pays quant à la détention d'actifs américains. L'argent, a-t-il précisé, a tendance à suivre l'or.