Le ministère chinois des Finances a émis pour 4 milliards de dollars d'obligations libellées en dollars à Hong Kong. La tranche à trois ans offre un rendement de 3,625 %, équivalent à celui des bons du Trésor américain. La tranche à cinq ans a été émise avec un taux supérieur de 0,02 point de pourcentage à celui des bons du Trésor américain.
Il convient de noter que la Chine a émis par le passé des obligations souveraines en dollars, notamment une obligation à trois ans en octobre 2021 et une obligation à cinq ans en octobre 2020, via des opérations à plusieurs tranches.
Les banquiers en charge de l'opération ont souligné que, pour la première fois de l'histoire, Pékin peut emprunter au même taux d'intérêt que Washington. Cette émission obligataire illustre une tendance qui se tracparmi les pays profitant des faibles coûts d'émission de dette internationale. Dans ce contexte, les coûts d'emprunt des entreprises par rapport aux bons du Trésor américain ont récemment atteint des niveaux historiquement bas, selon les analystes.
Par le passé, la dette chinoise libellée en dollars s'est accompagnée d'une prime en raison de risques perçus comme plus élevés, tels que les fluctuations du taux de change et les incertitudes politiques.
L'alignement des rendements sur ceux des États-Unis représente une nette amélioration du coût d'emprunt pour la Chine, ce qui permet au gouvernement de refinancer sa dette et de financer des projets d'infrastructure et de technologie à moindre coût.
Les tensions commerciales sino-américaines s'apaisent suite à l'accord entre Trump et Xi Jinping
L' émission d'obligations en Chine intervient après l'apaisement des tensions commerciales entre Washington et Pékin. Ce dernier fait suite à l'accord conclu la semaine dernière entre le président américain Donald Trump et le président chinois Xi Jinping pour une dent commerciale dent un an
« Les marchés regorgent de cashet les tensions géopolitiques se sont apaisées », a déclaré David Yim, responsable des marchés de capitaux pour la Grande Chine et l'Asie du Nord chez Standard Chartered, l'une des sociétés gérant l'opération.
Une autre source fiable a indiqué que les investisseurs étaient enthousiastes à l'égard de la dette souveraine chinoise libellée en dollars, ce qui élargirait leurs options d'investissement. Cette source a également précisé que le nombre limité d'obligations disponibles engendrait une forte demande supérieure à l'offre.
En revanche, les carnets d'ordres, une listetronaffichant tous les ordres d'achat et de vente en cours pour une obligation souveraine spécifique, ont révélé que l'obligation à cinq ans avait été souscrite 30 fois, les banques centrales, les compagnies d'assurance et les fonds souverains représentant la moitié des offres.
L'Asie se précipite pour émettre des obligations en dollars, alimentant une concurrence féroce sur le marché
Des rapports datés de septembre de cette année mentionnaient que la capitale des Émirats arabes unis, Abou Dhabi , avait émis 2 milliards de dollars d'obligations à 10 ans, avec un écart de 0,18 point de pourcentage par rapport aux bons du Trésor américain.
En octobre dernier, le ministère des Finances sud-coréen a émis pour un milliard de dollars d'obligations libellées en dollars, à échéance dans cinq ans. Ces obligations présentaient une marge de 0,17 point de pourcentage.
La Chine n'a toutefois pas émis d'obligations libellées en dollars depuis 2024, date à laquelle elle a émis pour 2 milliards de dollars de dette en Arabie saoudite. Pour l'opération de cette semaine, un groupe de banques chinoises, américaines et étrangères s'est engagé à en assurer le bon déroulement.
Les fonds levés seront affectés aux « besoins généraux du gouvernement », comme indiqué dans les conditions de l'émission obligataire. Par ailleurs, la transaction devrait être finalisée jeudi prochain.
Par ailleurs, bien que la dette chinoise libellée en dollars se soit auparavant négociée avec un écart négatif par rapport à une dette américaine similaire, il convient de noter que ces obligations ont constamment affiché un prix plus élevé, malgré la diminution de cet écart.
