La croissance chinoise au troisième trimestre ralentit à 4,6 % sur fond de difficultés économiques persistantes

Les performances économiques de la Chine au troisième trimestre 2024 n'ont pas atteint les objectifs fixés par le gouvernement. Le produit intérieur brut (PIB) du pays a progressé de 4,6 % en glissement annuel, un taux légèrement inférieur aux 4,7 % enregistrés au trimestre précédent.

Les difficultés persistantes s'expliquent par la faiblesse de la consommation et un effondrement brutal du marché immobilier qui pèse lourdement sur le moral des ménages. Les efforts de Pékin pour injecter des liquidités dans l'économie ne produisent pas les résultats escomptés.

Reprise lente et inquiétudes des investisseurs

Fin septembre, Pékin a lancé son plus important plan de relance monétaire depuis le début de la pandémie, dans une tentative désespérée de stimuler la croissance. Face à son insuffisance, le gouvernement a annoncé des dépenses budgétaires massives.

Les marchés ont d'abord réagi avec un certain enthousiasme, mais celui-ci s'est rapidement dissipé. Les investisseurs restent prudents, attendant des précisions sur les mesures de relance budgétaire.

L'indice CSI 300 des actions de Shanghai et de Shenzhen, ainsi que l'indice Hang Seng de Hong Kong, ont tous deux enregistré des pertes importantes en octobre. Ils restent toutefois en hausse depuis le début de l'année, mais ce repli d'octobre inquiète fortement les investisseurs.

Cette situation survient après que la dernière tentative du ministère du Logement pour sauver le secteur immobilier a déçu les marchés.

Les promoteurs immobiliers subissent de lourdes pertes, et les mesures de soutien du ministère du Logement ne suffisent pas à inverser la tendance.

Les analystes anticipent des annonces lors d'une réunion du comité permanent de l'Assemblée nationale populaire. Le plan de relance budgétaire pourrait être colossal. Certains économistes évoquent un montant de 10 000 milliards de yuans, soit 1 400 milliards de dollars.

Mais on peut se demander si cela fonctionnera ou si cela ne fera qu'aggraver les problèmes actuels de la Chine. Ray Dalio, fondateur de Bridgewater, a récemment déclaré : « On peut injecter de l'argent dans l'économie, mais il faut le faire correctement. C'est là tout le défi. »

Selon lui, les prochains mois permettront de savoir si la Chine parviendra à surmonter ces obstacles ou si elle se retrouvera piégée dans une situation de « décennie perdue » comme le Japon dans les années 90.

Les ventes au détail affichent une certaine croissance, mais elle est insuffisante

Un point positif ? Les ventes au détail en Chine en septembre. Elles ont progressé de 3,2 % sur un an, dépassant les prévisions de 2,5 % d’un sondage LSEG et surperformant le chiffre de 2,1 % enregistré en août. C’est encourageant, mais il ne faut pas s’emballer. C’est une petite victoire face à des problèmes bien plus importants.

De l'autre côté du Pacifique, aux États-Unis, les ventes au détail ont progressé de 0,4 % en septembre, un résultattronsolide que la croissance de 0,1 % enregistrée en août et les 0,3 % prévus par Dow Jones. 

Du côté des marchés, l'indice Dow Jones Industrial Average américain a progressé de 0,37 %, tandis que le S&P 500 et le Nasdaq Composite sont restés quasiment inchangés.

L'indice composite de Shanghai a bondi de 1,5 % vendredi, en partie grâce à des données économiques meilleures que prévu et aux allusions du gouverneur de la banque centrale de Pékin à un nouvel assouplissement monétaire.

L'effondrement du marché immobilier freine l' économie chinoise 

Le secteur immobilier chinois demeure un sujet tabou. C'est un désastre persistant, et aucune mesure de relance gouvernementale n'a permis d'y remédier jusqu'à présent.

L'immobilier, autrefois moteur de l'économie chinoise, pèse désormais lourdement sur l'ensemble du secteur. La chute de 6,7 % de l'indice Hang Seng Mainland Properties jeudi dernier témoigne de la gravité de la situation. 

Les autorités chinoises ont annoncé leur soutien au secteur immobilier, mais c'était insuffisant et trop tardif. Pire encore, une grande partie de la dette chinoise est concentrée au niveau local. Les collectivités locales, responsables d'une part importante des dépenses, sont elles-mêmes fortement endettées.

C'est problématique lorsqu'on tente de relancer l'économie avec des fonds publics. Si la dette n'est pas maîtrisée, cela risque de déclencher une crise financière majeure.