Lundi, la Banque populaire de Chine (PBOC) a annoncé qu'elle maintenait son taux préférentiel de prêt à 1 an à 3,00 % et son taux à 5 ans à 3,50 %, refusant de bouger pour la septième réunion consécutive.
Le taux à un an donne le ton pour les nouveaux prêts, tandis que le taux à cinq ans sert de référence pour le prix des prêts hypothécaires.
Cette situation survient alors que l'économie chinoise montre de plus en plus de signes de faiblesse, notamment dans les secteurs du commerce de détail, du logement et de l'industrie.
Les données de novembre ont déçu les marchés : les ventes au détail n’ont progressé que de 1,3 % sur un an, bien en deçà des 2,8 % de croissance anticipés par les économistes. Ce chiffre est également en baisse par rapport aux 2,9 % d’octobre, un résultat déjà faible tron La production industrielle a augmenté de 4,8 %, un chiffre inférieur aux 5,0 % prévus. Il s’agit de la plus faible croissance depuis août 2024.
La crise du logement en Chine s'aggrave avec la chute des prix de l'immobilier
Le marché immobilier reste chaotique. Les investissements en actifs fixes, qui comprennent les infrastructures et l'immobilier, ont chuté de 2,6 % entre janvier et novembre par rapport à l'année dernière. Cette baisse est plus marquée que les 2,3 % anticipés par les économistes.
La crise est généralisée. À Pékin , Guangzhou et Shenzhen, les prix des logements neufs ont reculé de 1,2 % en novembre. Parallèlement, les prix des logements anciens ont chuté de 5,8 % par rapport à l'année précédente. Aucun segment du marché immobilier ne résiste.
À l'université Cornell, le professeur Eswar Prasad a déclaré que « certaines mesures de relance seront utiles », mais a averti que « la politique monétaire n'aura probablement pas beaucoup trac» compte tenu de la fragilité persistante du secteur privé.
Il a ajouté : « Face à l'affaiblissement de la dynamique de croissance, ils vont devoir ouvrir les vannes de la relance, une relance monétaire peut-être, et idéalement un peu plus de relance budgétaire, mais cela doit vraiment s'accompagner de réformes plus larges. »
Le ministère des Finances chinois ne l'ignore pas. Début décembre, il a annoncé son intention d'émettre des obligations d'État spéciales à très long terme en 2025 afin de soutenir des projets d'infrastructures clés. Les autorités ont également promis d'accélérer les mesures visant à stimuler la consommation, afin d'enrayer l'aggravation de la déflation. Malgré ces annonces, les investisseurs restent prudents.
Le yuan reste faible malgré un allègement temporaire des échanges commerciaux avec Washington
L'accord commercial récemment conclu avec Washington offre un répit à la Chine. des droits de douane sur les exportations chinoises pourrait favoriser leur croissance en 2025. Le pays espère toujours atteindre son objectif de croissance d'environ 5 %, mais rien n'est garanti. La demande intérieure demeure faible.
Sur le marché des changes, le yuan ne se montre pas très robuste. Le taux de change onshore est resté stable à 7,04 yuans pour un dollar lundi. Le yuan offshore s'est affaibli. Jason Schenker,dent de Prestige Economics, a déclaré que le yuan pourrait brièvement passer sous la barre des 7,00 au cours des six prochains mois, mais il doute qu'il s'y maintienne.
« Je serais surpris que le yuan reste durablement sous la barre des sept. Cela serait probablement perçu comme un défi et un risque en Chine. » Il prévoit désormais un yuan fin 2026 autour de 7,03, légèrement plus ferme que sa précédente prévision de 7,05 en novembre.
Schenker ne partage pas l'optimisme affiché par certaines banques. Goldman Sachs, par exemple, estime que le yuan pourrait atteindre 6,85 en douze mois.
Mais ce point de vue se heurte aux appels récents lancés en Chine, où d'anciens responsables de la banque centrale et des économistes plaident pour unetrondu yuan. Leur argument ? Cela pourrait contribuer à rééquilibrer l'économie et à réduire les tensions commerciales.
