Les marchés obligataires mondiaux stagnent, les changements politiques et budgétaires mondiaux engendrant des échanges irréguliers.
Commençons par le Japon, où la volatilité s'accroît après la victoire électorale de Sanae Takaichi, et où les répercussions se font sentir sur les marchés de la dette bien au-delà de l'Asie, selon Goldman Sachs.
Les opérateurs tentent de suivre le rythme des fluctuations des rendements aux États-Unis, en Europe et en Inde, tandis que les actifs à risque progressent en arrière-plan.
Les stratèges de Goldman Sachs, dirigés par Bill Zu, ont indiqué dans une note que chaque « choc spécifique au marché des obligations d'État japonaises » de 10 points de base pourrait entraîner une hausse des rendements américains, allemands et britanniques de deux à trois points de base. Ils ont averti que les fluctuations des obligations japonaises avaient déjà anticipé celles des marchés mondiaux cette année, avec des pics sur les obligations à très long terme alimentés par les inquiétudes liées à l'aggravation defi .
La victoire aux élections japonaises entraîne une hausse des rendements des obligations souveraines
Le rendement des obligations japonaises à 40 ans a bondi de 14 points de base lundi. Les opérateurs anticipent que la politique de relance de Takaichi entraînera de nouvelles émissions obligataires destinées à financer les baisses d'impôts sur les ménages et à soutenir l'économie.
Cette réaction s'est propagée aux marchés mondiaux, les rendements souverains américains et néo-zélandais progressant de deux à trois points de base. Simultanément, les contrats à terme sur les obligations canadiennes et allemandes ont reculé. La note a clairement indiqué que la persistance de cette vente massive à long terme dépendra des prochaines décisions politiques prises à Tokyo.
L'adjudication d'obligations à 30 ans prévue mardi devrait permettre de tester la demande des investisseurs pour les titres d'État japonais. Une vente décevante pourrait révéler un appétit limité et alimenter la volatilité. Les marchés suivent la situation de près car, plus tôt cette année, les rendements des obligations japonaises à très long terme ont fortement augmenté, entraînant dans leur sillage les obligations mondiales.
Le marché américain est également sous pression. Lundi à 5h35 (heure de l'Est), le rendement des obligations du Trésor à 10 ans a progressé de plus de 2 points de base pour atteindre 4,148 %, celui à 30 ans a augmenté de plus de 4 points de base à 4,755 % et celui à 2 ans a légèrement progressé à 3,580 %.
Ces hausses sont intervenues alors que le blocage des services gouvernementaux se poursuivait et que les investisseurs surveillaient les signes de faiblesse économique sous l'administration du président dent Trump.
En Europe, les obligations françaises ont fortement chuté après la démission du Premier ministre Sébastien Lecornu. Le rendement des obligations à 10 ans a bondi de 11 points de base pour atteindre 3,61 %, portant la prime par rapport aux obligations allemandes à plus de 89 points de base, soit l'écart le plus important de l'année et proche du record de 90 points atteint en 2012.
L'euro a reculé de 0,7 % face au dollar et l'indice CAC 40 français a chuté de 2 %. « Cette démission plonge la France dans l'inconnu », a déclaré Luigi Buttiglione, fondateur de LB Macro. « L'économie française risque de souffrir de la perte de confiance inévitable des entreprises, ce qui aura un impact sur l'activité de toute l'UE, compte tenu du poids de la France. »
La démission de Lecornu a fait suite à la décision dudent Emmanuel Macron de maintenir un gouvernement quasiment inchangé, ce qui a suscité des réactions négatives de la part des partis d'opposition et de ses propres partisans.
La solvabilité de la France a déjà été mise à mal.
Moody's attribue au pays la note Aa3 avec une perspective stable, une révision étant prévue le 24 octobre. S&P maintient la note AA- avec une perspective négative, une autre révision étant prévue le 28 novembre. Les deux reflètent les inquiétudes concernant defipersistants et l'incertitude politique.
Le marché obligataire indien a clôturé la semaine dans le calme. Le rendement des obligations à 10 ans à 6,33 % échéance 2035 a terminé vendredi à 6,5114 %, quasiment stable par rapport à la semaine précédente. Le prochain trimestre devrait toutefois apporter un peu de répit. Les États indiens emprunteront 2 820 milliards de roupies (31,76 milliards de dollars) entre octobre et décembre, un montant bien inférieur aux estimations du marché.
Ce plan d'emprunt surprise a apaisé les craintes d'émissions massives après que le gouvernement central a retiré les obligations à très long terme du calendrier des adjudications.
Les opérateurs anticipent désormais que le rendement de l'obligation de référence à 10 ans se maintiendra dans une fourchette de 6,47 % à 6,52 %. L'optimisme s'est accru après le maintien du taux directeur par la Banque de réserve de l'Inde. Le gouverneur Sanjay Malhotra a déclaré que le rendement à 10 ans disposait encore d'une marge de baisse, une remarque qui a contribué à rassurer les investisseurs à l'approche de la fin de l'année.
