La Banque d'Angleterre (BoE) et la Financial Conduct Authority (FCA) lancent le Digital Securities Sandbox (DSS), un dispositif visant à moderniser les échanges et la gestion des titres grâce à la technologie blockchain. Cette initiative novatrice a pour objectif d'intégrer les technologies de pointe aux systèmes financiers traditionnels, afin de garantir un marché plus efficace et plus résilient.
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Lors d'une intervention à la London City Week, la directrice exécutive de la Banque d'Angleterre, Sashi Mills, a expliqué comment la banque entend soutenir l'innovation tout en préservant la stabilité financière. Elle a insisté sur l'importance d'intégrer les nouvelles technologies à l'infrastructure financière existante.
La finance traditionnelle ne suffit plus
Dans son discours , Mills a souligné que les inefficacités des systèmes actuels imposent des coûts financiers et opérationnels à tous les acteurs du marché, notamment les opérateurs d'infrastructures de marché, les banques et les investisseurs. Elle a insisté sur le fait que la modernisation de ces processus exige une coordination importante à l'échelle du marché.
L'innovation est constamment en quête de valeur, que ce soit par des améliorations progressives génératrices de gains d'efficacité ou par une transformation radicale vers une approche inédite. Les progrès rapides des technologies et de la connectivité ont considérablement simplifié les transactions portant sur une gamme toujours plus étendue d'actifs.
Moulins Sashi
Mills a souligné que le DSS permettra l'intégration des fonctions de négociation et de post-négociation, facilitant ainsi des délais de règlement plus précis et augmentant la liquidité d'une gamme plus étendue d'actifs financiers. Cette approche pourrait réduire les barrières à l'entrée pour les nouveaux fournisseurs et renforcer la résilience globale des marchés financiers en diminuant la dépendance à l'égard d'une seule entreprise pour les services essentiels.
Il y aura des règles flexibles et une réglementation proactive
La Banque d'Angleterre et la FCA mènent des consultations sur un nouveau cadre réglementaire expérimental permettant aux entreprises d'utiliser des technologies émergentes, telles que la technologie des registres distribués (DLT), pour émettre, négocier et régler des titres en conditions réelles. Ce cadre, appelé « bac à sable pour les valeurs mobilières numériques » (DSS), s'appuiera sur une réglementation plus souple et proportionnée. Les activités au sein du DSS seront limitées afin de préserver la stabilité financière et l'intégrité des marchés.
Le DSS vise à soutenir l'innovation dans le domaine des titres numériques natifs et tokenisés, au sein de diverses classes d'actifs réglementées. Les actifs non réglementés, tels que Bitcoin, ne sont pas autorisés dans le DSS. L'environnement de test (Sandbox) aidera les autorités de réglementation à déterminer comment adapter le régime actuel de négociation et de règlement des titres aux nouvelles technologies. Pour la première fois, les opérateurs pourront combiner les activités de règlement avec celles d'une plateforme de négociation au sein d'une même entité juridique.
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Cette approche permet une plus grande souplesse réglementaire, donnant aux autorités de régulation la possibilité d'appliquer une réglementation proportionnée et d'apporter des modifications en fonction des observations issues du système d'aide à la décision. Elle contribue également à la gestion des risques pesant sur la stabilité financière, tout en facilitant l'adoption de nouvelles pratiques et en optimisant les avantages de l'innovation.
La Banque d'Angleterre souhaite garantir la stabilité financière des investisseurs
Mills a déclaré que les autorités de réglementation sont confrontées à un défi : protéger la stabilité financière tout en favorisant l’innovation. L’utilisation à grande échelle de la technologie de registre distribué dans le système financier n’a pas encore été testée, ce qui signifie que le risque de perturbation du marché est plus élevé qu’avec les pratiques établies. Pour réduire ces risques, les entreprises doivent démontrer aux autorités de réglementation que leurs systèmes peuvent supporter une activité réelle au sein du système de titres distribués (DSS). Celles qui réussissent ce test peuvent exercer leurs activités en tant que dépositaire de titres numériques (DSD).
La Banque imposera des limites à la valeur des titres pouvant être émis dans l'environnement de test. Il s'agira d'une limite globale pour l'ensemble de l'environnement de test, assortie de limites spécifiques à chaque entreprise, réparties entre les dépositaires numériques de titres participants.
Sasha Mills
Elle a expliqué que cette approche, qui consiste à limiter les activités propres à chaque entreprise, devrait accélérer l'innovation. Bien que l'activité soit restreinte, les entreprises peuvent démarrer leurs activités bien plus tôt que si elles devaient suivre les procédures d'autorisation habituelles. Les actifs détenus dans le système de dépôt décentralisé (DSS) peuvent interagir avec le système financier dans son ensemble, permettant ainsi aux acteurs des marchés financiers d'utiliser les DSD de la même manière qu'ils utilisent aujourd'hui les dépositaires centraux de titres (CSD).
Reportage Cryptopolitan de Jai Hamid
