Les ETF Bitcoin au comptant connaissent leur pire période de sorties de capitaux depuis leur arrivée sur le marché l'année dernière, les investisseurs ayant retiré plus de 5,5 milliards de dollars des 12 principaux ETF en seulement cinq semaines, ce qui constitue la plus longue série de sorties depuis leurs débuts en janvier 2024, comme le montrent les données de Farside UK.
De toute évidence, la vente massive d'actions a commencé immédiatement après le retour dudent Donald Trump à la Maison-Blanche, alors qu'il continue de déclencher des guerres commerciales inutiles avec la Chine, le Mexique et le Canada.
Le marché des cryptomonnaies ne réagit pas à la position pro-Bitcoin de Trump. Les investisseurs se concentrent plutôt sur sa politique économique, qui a pesé sur l'ensemble des actifs à risque. Greg Magadini, responsable des produits dérivés chez Amberdata, l'a clairement indiqué : «Bitcoin et les cryptomonnaies en général restent actuellement tributaires du contexte macroéconomique. Je ne m'attends pas à ce que Bitcoin s'écarte des actifs à risque dans l'immédiat. »
Bitcoin est confronté à une forte volatilité, les baleines pariant à sa baisse
Les gros investisseurs ne facilitent pas la tâche. Ce week-end, un investisseur Bitcoin anonyme a ouvert une position courte de 400 millions de dollars, en achetant à 84 000 dollars avec un prix de liquidation de 86 000 dollars. Selon QCP Capital, certains traders ont tenté de provoquer une liquidation forcée en faisant grimper le prix de seulement 2,5 %, mais la position est toujours ouverte, engendrant 400 000 dollars de frais de financement.
Parallèlement, la peur s'installe sur les marchés. L'indice Crypto Fear & Greed a chuté à 32 %, signe d'une prudence accrue. Les marchés dans leur ensemble sont également fébriles. Les contrats à terme sur les actions américaines ont ouvert en baisse ce matin, le secrétaire au Trésor, Scott Bess, déclarant qu'une récession « ne peut être exclue ». Les investisseurs suivent également de près les données sur les ventes au détail aux États-Unis, à l'affût de signes de ralentissement de la consommation après un recul de 0,9 % en janvier.
Face à l'incertitude croissante, la Réserve fédérale ne devrait pas baisser ses taux d'intérêt prochainement. Les données de l'IPC, plus faibles que prévu la semaine dernière, ont apporté un certain soulagement, mais compte tenu des droits de douane imposés par Trump et des risques d'inflation toujours présents, les marchés anticipent un maintien des taux inchangés lors de la réunion du FOMC de mercredi. Les investisseurs se préparent déjà à une volatilité accrue. Vendredi, un important pari sur Bitcoin – notamment l'option BTC-17MAR25-80k-P – a été massivement acheté, signe d'une tentative de couverture contre les fortes fluctuations de prix.
Les traders Bitcoin se préparent à un faible support de prix sous les 80 000 $
Bitcoin ces derniers mois a creusé un important déficit d'offre. Suite à la victoire de Trump à l'élection présidentielle de novembre 2024, le prix a bondi de 70 000 $ à 80 000 $ quasiment du jour au lendemain. De ce fait, très peu Bitcoin ont été échangés dans cette fourchette de prix, ce qui ne laisse pratiquement aucun support en cas de baisse, comme le montre le graphique URPD (UTXO Realized Price Distribution) de Glassnode, qui révèle une faible activité de trading historique entre ces niveaux.
Si Bitcoin chute sous les 80 000 $, les traders qui espéraient faire de bonnes affaires entre 70 000 $ et 80 000 $ seront déçus. Le prochain niveau de support majeur se situe à 73 000 $, soit le plus haut historique atteint en mars 2024.
Pour accentuer la pression, environ 20 % de l'offre totale de Bitcoinest désormais en perte, ce qui signifie que ces avoirs ont été achetés à des prix supérieurs à 83 000 $. Ces investisseurs pourraient décider de limiter leurs pertes, accentuant ainsi la pression à la vente sous les 80 000 $. 100 000 BTC ont déjà été vendus par des détenteurs à court terme, faisant chuter Bitcoin de 30 % par rapport à son record historique de 108 000 $.
L'indice de momentum affiche une légère amélioration, passant de 40,9 à 47,6, ce qui suggère un relâchement de la pression à la vente. Cependant, le CVD au comptant, qui tracl'accumulation sur le marché, a chuté à 38,5 millions de dollars, contre 54,7 millions la semaine dernière, signe d'une demande plus faible, selon les données de Glassnode.
Le volume des échanges au comptant est également en baisse. Il s'établit désormais à 11,5 milliards de dollars, contre 15,4 milliards la semaine dernière. Cette baisse de volume entraîne une diminution de la liquidité, rendant le marché plus vulnérable aux fortes fluctuations de prix. Si cette tendance se poursuit, le cours du Bitcoinpourrait rester instable.
Les négociants en options et en contrats à terme se préparent à une volatilité extrême
Alors que l'activité sur le marché au comptant ralentit, les traders d'options et de contrats à terme se préparent à d'importantes fluctuations de prix. L'encours des options Bitcoin atteint désormais 27,3 milliards de dollars, signe que les traders anticipent une forte volatilité. L'écart de volatilité a grimpé à 0,20, dépassant son seuil statistique le plus élevé, ce qui indique des anticipations de fortes variations de prix à venir.
De plus en plus d'investisseurs se couvrent contre d'éventuelles baisses de prix. L'indicateur Delta Skew à 25 périodes a bondi à 0,04, signe d'une demande accrue de protection contre le risque de baisse. Ce type de mouvement indique généralement que les investisseurs anticipent une volatilité accrue, voire un repli du marché.
Parallèlement, les positions ouvertes sur les contrats à terme diminuent, passant de 37,7 milliards de dollars la semaine dernière à 35,7 milliards de dollars. Cela signifie que les opérateurs dénouent leurs positions à effet de levier, probablement en raison de l'incertitude quant à l'évolution du marché.
Sur le marché des contrats à terme perpétuels, le CVD s'est affaibli à -569 millions, accentuant sa baisse par rapport aux -523 millions de la semaine dernière. Cela signifie que des ventes plus agressives s'abattent sur le marché, les teneurs de marché absorbant les ordres de vente au lieu que les acheteurs interviennent. Si cette tendance se poursuit, elle pourrait annoncer une nouvelle baisse, à mesure que les liquidations de positions longues augmentent.
Les investisseurs en ETF ne restent pas longtemps sur le marché non plus. Le volume des transactions sur les ETF a chuté à 16,6 milliards de dollars, contre 20,8 milliards la semaine dernière. Le manque de demande et de liquidité sur les ETF Bitcoin au comptant suggère une incertitude plus générale ou un désintérêt spéculatif.
Parallèlement, le ratio cours/valeur de marché des ETF (ETF MVRV), un tracclé de rentabilité, a chuté à 1,24, contre 1,39 la semaine dernière. Il se situe désormais sous le seuil statistique bas, ce qui signifie que les acheteurs récents d'ETF sont en perte. Historiquement, lorsque le ratio MVRV atteint ces niveaux, cela indique des zones de capitulation, où la pression à la vente s'intensifie en l'absence d'une nouvelle demande.
