Bitcoin chute à 91 000 $ tandis que le Dow Jones dégringole de plus de 550 points, les pertes étant principalement dues à Nvidia

Les valeurs du secteur du matériel informatique se sont effondrées lundi après que Morgan Stanley a abaissé la note de sept sociétés de centres de données, invoquant la pression croissante exercée par la flambée des coûts de la mémoire et des valorisations excessives.

La banque a procédé à une double dégradation, fait rare, de la recommandation sur Dell, la faisant passer de « surpondérer » à « sous-pondérer », et a abaissé celle sur Hewlett Packard Enterprise (HPE) à « pondération égale ». L'action Dell a chuté de 8 % et celle de HPE de 7 % à la clôture.

Parmi les autres titres concernés, on retrouve HP Inc, Asustek et Pegatron, dont la recommandation a été abaissée à « sous-pondérer », ainsi que Gigabyte et Lenovo, dont la recommandation est passée de « pondération égale » à « surpondérer ». Ces sept valeurs ont chuté jusqu'à 6 %.

Selon Morgan Stanley, le secteur est pris dans un « supercycle » de prix alimenté par une demande croissante de la part des hyperscalers qui développent des infrastructures d'IA.

Mais la flambée des prix de la mémoire DRAM et de la mémoire flash NAND, deux composants clés du matériel des centres de données, devrait réduire considérablement les marges, d'autant plus que les taux de satisfaction des commandes de mémoire pourraient chuter à seulement 40 % au cours des deux prochains trimestres.

L'entreprise a évoqué le boom de la mémoire de 2016-2018, lorsque les prix des mémoires NAND et DRAM ont grimpé de 80 à 90 %, entraînant une compression des marges brutes chez les fabricants de PC et de serveurs.

Dell, l'une des entreprises les plus exposées, a vu ses marges se contracter de 95 à 170 points de base durant cette période, et les analystes ont averti qu'une compression similaire pourrait se reproduire.

Avec des hausses de prix des puces mémoire de Samsung pouvant atteindre 60 % depuis septembre, les analystes prévoient que les marges de Dell resteront sous pression pendant 12 à 18 mois, d'autant plus que l'entreprise conçoit des systèmes autour de puces Nvidia pour des clients comme CoreWeave.

Bitcoin a chuté de 2,9 % lundi, à 91 529 dollars, ravivant les craintes que la chute des cryptomonnaies n'entraîne une baisse des actions américaines, d'autant plus que les portefeuilles fortement axés sur l'IA restent étroitement liés à la cryptomonnaie originelle.

L'indice S&P 500 était en baisse de 1,3 % en fin de séance, les analystes surveillant de près si Bitcoin franchit la barre des 90 000 $, une décision qui pourrait déclencher une nouvelle pression à la vente sur les actifs à risque.

Bret Kenwell d'eToro a qualifié Bitcoin d'« indicateur avancé » pour les actions et a averti qu'une cassure durable sous ce seuil clé pourrait accentuer le repli du marché. Au cours de la semaine écoulée, Bitcoin a chuté de 13 %, tandis que le S&P 500 a reculé de 2,8 %, témoignant de l'inquiétude croissante des investisseurs.

Greg Magadini d'Amberdata a souligné qu'un gel potentiel du marché du crédit constituait une autre menace, notamment pour les grands investisseurs en cryptomonnaies comme Strategy, qui pourraient être contraints de liquider leurs actifs si le refinancement devenait impossible. La Réserve fédérale étant désormais pressentie pour maintenir ses taux inchangés en décembre (probabilité de 55 %), le contexte de resserrement du crédit pourrait accentuer la pression sur les marchés des cryptomonnaies et des actions.

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Les rendements des bons du Trésor américain ont légèrement baissé lundi, les investisseurs attendant la publication d'une série importante de rapports économiques en attente après la fin de la fermeture des services gouvernementaux qui a duré 43 jours, la plus longue de l'histoire des États-Unis.

Le rendement à 10 ans a légèrement baissé de moins d'un point de base pour s'établir à 4,139 %, tandis que celui à 2 ans a glissé à 3,606 % et celui à 30 ans a chuté à 4,741 %.

Sur l'ensemble de la courbe, les mouvements ont été modérés mais ont témoigné d'une prudence accrue avant la publication, longtemps attendue, du rapport sur l'emploi de septembre et d'autres données économiques clés.

Michael Wilson, stratège en chef des actions américaines chez Morgan Stanley, est devenu l'une des voix les plus optimistes de Wall Street, prédisant que le S&P 500 progressera de 16 % supplémentaires au cours de l'année à venir et atteindra 7 800 points d'ici fin 2026.

Wilson estime que le marché est entré dans une nouvelle phase haussière, portée par un nouveau cycle de croissance des bénéfices, notamment dans les secteurs qui étaient à la traîne auparavant. Il prévoit une hausse de 17 % du BPA du S&P 500 l'année prochaine et de 12 % en 2026, grâce à l'efficacité accrue permise par l'IA, àtronpouvoir de fixation des prix, à des politiques favorables aux entreprises et à la stabilité des taux.

Il est à noter que Wilson a maintenu ses prévisions optimistes en avril, même lorsque les actions se sont effondrées suite à l'annonce par Trump de vastes mesures tarifaires, et il avait vu juste lorsque l'indice a rebondi à un niveau record après l'assouplissement de cette politique. Aujourd'hui, selon lui, le monde des affaires américain ne fait que commencer.

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QCP Capital a déclaré que la chute du Bitcoin, qui représente désormais une baisse de 27 % par rapport à son plus haut historique, a plongé le marché des cryptomonnaies dans une extrême prudence.

La clôture hebdomadaire de la semaine dernière sous la barre des 100 000 $ pour la première fois depuis le 4 mai et la cassure nette de la moyenne mobile sur 50 semaines ont confirmé la tendance baissière. La fin du cycle de quatre ans fait désormais partie intégrante du scénario, et dans le monde des cryptomonnaies, le scénario est primordial.

Techniquement, le BTC s'accroche au support des 92 000 $, un niveau qui a tenu au quatrième trimestre 2024 et au premier trimestre 2025, et qui coïncide également avec un écart non comblé du CME, ouvrant potentiellement la voie à un rebond à court terme.

Mais les coûts d'approvisionnement restent élevés, et l'incertitude macroéconomique ainsi que la faiblesse des liquidités continuent de peser sur le budget.

Sur le plan macroéconomique, la réouverture des services gouvernementaux américains entraîne une avalanche de données économiques retardées, notamment le rapport sur l'emploi de septembre attendu jeudi. Les marchés actions affichent déjà des signes d'alerte : l'indice VIX dépasse les 20 et les principaux indices adoptent une stratégie défensive.

Sur le marché des options crypto, la volatilité implicite dépasse 50, avec une forte orientation vers les options de vente, signe d'une couverture importante contre le risque de baisse. Selon QCP, à moins que Bitcoin ne se maintienne au-dessus de 88 000 $ ou 74 500 $, le risque est une rupture complète du cycle haussier.

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Les actions des entreprises touristiques japonaises se sont effondrées lundi après que la Chine a déconseillé à ses citoyens de se rendre au Japon, aggravant ainsi les tensionsmatic liées à Taïwan.

L'action d'Isetan Mitsukoshi a plongé de 10,7 %, sa plus forte baisse depuis plus d'un an. Oriental Land, qui gère Tokyo Disneyland, a perdu 5,9 % et Japan Airlines 4,4 %.

Cette chute des cours a suivi l'avertissement lancé vendredi par Pékin selon lequel le Japon subirait une défaite « écrasante » s'il recourait à la force à Taïwan, faisant craindre des répercussions plus importantes.

Lundi, le porte-parole japonais Minoru Kihara a réagi en affirmant que les restrictions de voyage violeraient les accords bilatéraux. Selon des sources locales, le diplomate de haut rang Masaaki Kanai a été dépêché à Pékin pour des entretiens urgents avec le président chinois Liu Jinsong.

Le tourisme, dynamisé par la faiblesse du yen, est devenu un pilier essentiel de l'économie japonaise. En septembre, plus de 650 000 touristes chinois ont visité le Japon, un chiffre qui n'est dépassé que par celui des touristes sud-coréens.

Mais aujourd'hui, Takahide Kiuchi de Nomura prévient qu'un boycott des voyages chinois pourrait coûter au Japon 2,2 billions de yens (14,2 milliards de dollars) de PIB perdu chaque année, amputant la croissance de 0,36 %.

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Du 10 au 14 novembre, les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré des sorties nettes de 1,11 milliard de dollars, soit leur troisième semaine consécutive de pertes.

Les ETF Ethereum ont enregistré une perte de 729 millions de dollars, soit la troisième plus importante sortie de capitaux hebdomadaire jamais observée, sans aucun afflux net pour l'ensemble des neuf fonds. Parallèlement, les ETF Solana ont attiré 46,34 millions de dollars, prolongeant ainsi leur série de trois semaines consécutives d'entrées de capitaux.

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Les marchés boursiers asiatiques ont connu une forte volatilité lundi, les investisseurs tentant de comprendre les tensionsmatic croissantes entre le Japon et la Chine, les nouvelles données économiques et la nervosité persistante des marchés mondiaux.

Tous les regards sont tournés vers le Japon, où les actions ont chuté après que Pékin a mis en garde ses citoyens contre les voyages ou les études au Japon, alimentant les craintes de répercussions plus importantes.

L'indice Nikkei 225 a reculé de 0,34 %, tandis que l'indice Topix, plus large, a perdu 0,44 %, tiré vers le bas par les valeurs exposées au tourisme et aux consommateurs chinois.

Shiseido, le géant japonais des cosmétiques, a chuté de 11 %. Le groupe de grands magasins Isetan Mitsukoshi Holdings a dégringolé de plus de 10 %, et Oriental Land, qui gère Tokyo Disney Resort, a perdu près de 5 %. Même la compagnie aérienne ANA Holdings a reculé de 3,48 %, la perspective d'une baisse du nombre de touristes chinois ayant pesé sur les valeurs du secteur du voyage.

Tout n'était pas perdu pour autant. L'économie japonaise s'est contractée de seulement 0,4 % au dernier trimestre, un résultat bien meilleur que prévu, même s'il reste négatif. Mais l'ombre des tensions géopolitiques et de la faiblesse de la consommation planait toujours.

Ailleurs, la situation était plus favorable. Le Kospi sud-coréen a bondi de 1,69 % à 4 079,25 points, et le Kosdaq a gagné 0,68 %, porté par la dynamique du secteur technologique.

L'indice Nifty 50 indien a progressé de 0,24 %, tandis que le CSI 300 chinois est resté quasiment stable et que le Shanghai Composite a reculé de 0,43 %. À Hong Kong, le Hang Seng, pénalisé par les secteurs de l'immobilier et de la technologie, a perdu 0,80 % pour clôturer à 26 359,22 points.

L'indice australien ASX 200 a reculé de 0,12 %, pris en étau entre l'incertitude quant à la croissance mondiale et la morosité du marché des matières premières.

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Alors que les espoirs d'une baisse des taux s'amenuisent et que les investisseurs se remettent encore des fortes fluctuations de la semaine dernière, les marchés ont entamé la nouvelle semaine dans une relative stabilité. Les contrats à terme sur le Dow Jones ont reculé de seulement 58 points (0,1 %), tandis que ceux du S&P 500 et du Nasdaq-100 sont restés quasiment inchangés. Mais en réalité, les inquiétudes s'accumulent rapidement.

L'indice Nasdaq Composite a clôturé la semaine dernière en baisse de 0,5 %, tiré vers le bas par des poids lourds comme Alphabet, Amazon, Broadcom et Meta Platforms.

Ces mêmes entreprises, jadis chouchous du marché de l'IA, se retrouvent aujourd'hui prises en étau entre les craintes liées à leur valorisation, la rotation sectorielle et un réajustement brutal des attentes de la Fed. Malgré de faibles gains enregistrés par le Dow Jones et le S&P 500, tous deux ont connu jeudi une chute vertigineuse qui a ébranlé la confiance des investisseurs.

Le prochain grand test pour Wall Street approche à grands pas. Nvidia, fleuron incontesté de l'essor de l'IA, publiera ses résultats ce mercredi, et les attentes sont extrêmement élevées. Un résultat décevant pourrait bien faire s'effondrer tout le discours sur l'IA.

Parallèlement, la situation du consommateur américain sera également sous les projecteurs, Walmart et Home Depot publiant des résultats qui pourraient donner un aperçu de l'ampleur réelle du ralentissement économique.

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Alors que Bitcoin dégringole et que les marchés vacillent, la véritable tempête pourrait bien commencer, sur le marché obligataire.

La paralysie du gouvernement américain étant officiellement terminée, les opérateurs du Trésor se préparent à un déluge de données économiques qui étaient bloquées par des obstacles bureaucratiques depuis début octobre.

Au premier plan : le rapport sur l'emploi de septembre, maintes fois reporté, dont la publication est désormais prévue pour jeudi.

Depuis des semaines, les investisseurs naviguent à vue, se fiant à des signaux fragmentaires provenant d'organismes privés comme ADP, qui ont montré un ralentissement de la croissance de l'emploi et ont contribué à justifier les baisses de taux lors des réunions de la Fed en septembre et octobre.

Mais voilà le hic : les chiffres officiels du gouvernement pourraient être alarmants. Si le ministère du Travail publie des chiffres d'embauchestronaux prévisions, cela pourrait compromettre les anticipations d'une nouvelle réduction d'effectifs en décembre, dont la probabilité n'est plus que de 44,4 % selon le CME Group.

Pire encore, les données pourraient être faussées ou incomplètes en raison de l'arrêt des activités lui-même, ce qui ajouterait encore à l'incertitude qui règne déjà sur un marché fragile.

Les responsables de la Fed, toujours aux prises avec une inflation persistante, suivent de près ces publications. Une seule bonne surprise pourrait les inciter à marquer une nouvelle pause en décembre, voire à repousser les baisses de taux jusqu'en 2026.

Pour Bitcoin et toutes les autres classes d'actifs qui dansent au rythme de la liquidité, ce serait un retour brutal à la réalité.

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Rien n'illustre mieux la grève des acheteurs de cryptomonnaies que Strategy de Michael Saylor, l'ancien géant Bitcoin autrefois vénéré, qui fait désormais face à un marché indifférent.

Après des années à promouvoir les stratégies d'investissement à effet de levier sur les titres du Trésor et à investir des milliards dans Bitcoin, la société de Saylor affiche désormais une performance boursière quasiment identique à celle de ses avoirs en BTC. Le message des investisseurs ? La conviction n'est plus un frein. Surtout quand les chiffres sont aussi implacables.

C'est un revers douloureux pour celui qui a contribué à populariser les investissements des entreprises Bitcoin . Mais après tout, la volatilité extrême est la seule constante dans le monde des cryptomonnaies. En 2017, Bitcoin a connu une hausse fulgurante de 13 000 %, avant de chuter de 75 % l'année suivante. En 2025, le rythme reste le même : seuls les enjeux ont pris de l'ampleur.

Rien que cette année, Bitcoin a chuté à 74 400 $ en avril, lors de l'annonce choc des droits de douane par Trump, avant de grimper jusqu'au record de 126 251 $, puis de retomber à 94 000 $. Cette seule cryptomonnaie représente encore près de 60 % du marché total des cryptomonnaies, estimé à 3 200 milliards de dollars. Mais la domination n'est pas synonyme d'immunité.

Les jetons de moindre valeur — ceux qui atteignent des sommets lors des phases haussières — sont en train de s'effondrer. Un indice MarketVector qui tracles 50 cryptomonnaies les moins performantes parmi les 100 premières a chuté de 60 % cette année. Ces actifs à faible liquidité surperformaient autrefois tous les autres en période faste. Aujourd'hui ? Ils font chuter les portefeuilles encore plus rapidement.

La chute sous les 93 714 dollars dimanche a fait chuter la cryptomonnaie sous son niveau de clôture de fin d’année 2023, effaçant la totalité de la hausse de 30 % déclenchée par la victoire pro-crypto de Donald Trump et un début d’année euphorique.

Le démantèlement a commencé peu après le 6 octobre, lorsque Bitcoin a atteint le record de 126 251 dollars. Mais quatre jours plus tard seulement, les menaces tarifaires inattendues de Trump ont pris les marchés par surprise, bouleversant du jour au lendemain le sentiment de risque et déclenchant un repli mondial.

Depuis, l'appétit pour le risque a disparu, surtout dans le secteur technologique ; et les cryptomonnaies, une fois de plus, ont été les premières à flancher.

« Il s’agit d’une mesure classic de réduction des risques », a déclaré Matthew Hougan, directeur des investissements de Bitwise basé à San Francisco. « Les cryptomonnaies étaient le signal d’alarme. »

Les gestionnaires d'ETF et les trésoreries d'entreprises, qui ont contribué à légitimer Bitcointout au long de l'année, ont pris leurs distances de manière radicale.

Selon Bloomberg, les ETF ont généré plus de 25 milliards de dollars cette année, alimentant une ruée qui a brièvement porté le total des actifs des fonds crypto à environ 169 milliards de dollars. Mais cet engouement institutionnel s'est désormais tari.

Et sans cette demande constante, Bitcoin ne tient plus qu'à un fil, reposant uniquement sur le récit.

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