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Le Bitcoin plonge à 91 000 $ alors que le Dow chute de plus de 550 points, les pertes étant principalement portées par Nvidia
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Le Bitcoin a plongé à 91 000 $, prolongeant une correction abrupte qui a désormais effacé tous les gains de 2024. Ce mouvement fait suite à l'effondrement des probabilités de baisse des taux de la Fed en décembre, qui ne sont plus que de 44,4 % selon le groupe CME, et aux préoccupations croissantes concernant les surprises des données macroéconomiques après la réouverture du gouvernement américain.
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Les actions américaines ont clôturé en forte baisse, avec une chute de 1,18 % du Dow et une baisse de 0,92 % du S&P 500, les investisseurs se retirant du secteur technologique. Nvidia a reculé de près de 2 % avant les résultats de mercredi, tandis que Blue Owl Capital a chuté de 6 % en raison de préoccupations liées au prêt dans le domaine de l'IA.
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Les actions des centres de données ont été durement touchées, Dell et HPE ayant chuté de 8 % et 7 % respectivement après les baisses de cotation de Morgan Stanley, citant la hausse des coûts de la DRAM et de la NAND ainsi que la compression des marges.
Journaling en direct
Les valeurs matérielles ont chuté lundi après que Morgan Stanley a rétrogradé sept sociétés de centres de données, citant une pression croissante liée aux coûts élevés de la mémoire et à des valorisations excessives.
La banque a effectué une rare double rétrogradation pour Dell, la faisant passer de surpondérée à sous-pondérée, et a réduit Hewlett Packard Enterprise (HPE) à un poids neutre. Les actions de Dell ont reculé de 8 %, tandis que celles de HPE ont perdu 7 % à la clôture.
D'autres baisses ont concerné HP Inc, Asustek et Pegatron, toutes ramenées à un statut sous-pondéré, ainsi que Gigabyte et Lenovo, rétrogradées d'un poids neutre à un surpoids. Les sept valeurs ont perdu jusqu'à 6 %.
Morgan Stanley indique que le secteur est pris dans un « supercycle » des prix, alimenté par la demande explosive des hyperscalers qui déploient des infrastructures IA.
Cependant, la flambée des prix de la mémoire DRAM et NAND flash, deux composants clés du matériel des centres de données, devrait réduire les marges, surtout si les taux de livraison de la mémoire pouvaient chuter à seulement 40 % au cours des deux prochains trimestres.
L'établissement a rappelé le boom de la mémoire de 2016-2018, lorsque les prix de la NAND et de la DRAM avaient bondi de 80 à 90 %, provoquant une compression des marges brutes chez les fabricants de PC et de serveurs.
Dell, l'un des noms les plus exposés, a vu ses marges se contracter de 95 à 170 points de base au cours de cette période, et les analystes ont mis en garde contre un resserrement similaire qui pourrait se reproduire.
Avec Samsung qui aurait augmenté les prix des puces mémoire jusqu'à 60 % depuis septembre, les analystes s'attendent à ce que les marges de Dell restent sous pression pendant 12 à 18 mois, surtout alors que l'entreprise conçoit des systèmes autour des puces Nvidia pour des clients comme CoreWeave.
Cet événement LIVE est officiellement terminé.
Les actions américaines ont clôturé en forte baisse lundi, les valeurs technologiques ayant une fois de nouveau mené le recul, les investisseurs se préparant pour une semaine chargée en résultats trimestriels et en données économiques retardées.
Le Dow Jones Industrial Average a perdu 557,24 points (1,18 %) pour finir à 46 590,24, pénalisé par les pertes enregistrées par Nvidia, Salesforce et Apple.
Le S&P 500 a reculé de 0,92 % pour clôturer à 6 672,41, tandis que le Nasdaq Composite a perdu 0,84 %, terminant à 22 708,07. Nvidia a baissé de près de 2 % avant la publication de ses résultats trimestriels du troisième trimestre, attendus mercredi, alors que les inquiétudes concernant les valorisations élevées de l'IA s'intensifiaient.
Blue Owl Capital a chuté de 6 %, affecté par les inquiétudes concernant son exposition au prêt pour les datacenters de l’IA, ce qui s’ajoute au malaise dans un secteur qui a porté une grande partie de la hausse de l’année et qui apparaît désormais vulnérable alors que le récit d’une baisse des taux se délite.
Tout le monde ne panique pas. Malgré la chute du Bitcoin à 91 529 $, certains acteurs de Wall Street voient des raisons d’optimisme à court terme.
L’analyste de Bernstein Gautam Chhugani a déclaré lundi que le repli ressemble à une « correction peu profonde et à court terme », et non à un effondrement.
Il a mis en avant la montée en puissance de la détention institutionnelle et via les ETF, qu’il qualifie de tendance structurelle à long terme qui n’en est qu’à ses débuts, et a noté que la majeure partie des ventes récentes a été bien absorbée.
Bret Kenwell d’eToro a partagé cet avis, affirmant que les fondamentaux du Bitcoin restent solides et que l’évolution actuelle des prix reflète une consolidation, et non une rupture.
Ces deux analystes ont également cité le passage probable d’un projet de loi américain sur la structure du marché des crypto-actifs en 2026 comme un nouveau catalyseur susceptible de renforcer la légitimité du Bitcoin et d’élargir son adoption.
Le Bitcoin a perdu 2,9 % lundi pour s'établir à 91 529 $, ravivant les craintes que la baisse des cryptomonnaies n'entraîne les actions américaines à la baisse, d'autant plus que les portefeuilles axés sur l'IA restent étroitement liés au crypto-originel.
Le S&P 500 était en recul de 1,3 %, les analystes surveillant de près si le Bitcoin franchit sous les 90 000 $, un scénario qui pourrait déchaîner une nouvelle pression vendeuse sur les actifs risqués.
Bret Kenwell d'eToro a qualifié le Bitcoin d'« indicateur avancé » pour les actions et a mis en garde contre le fait qu'une rupture soutenue en dessous de ce niveau clé pourrait amplifier le repli du marché. Au cours de la semaine écoulée, le Bitcoin a reculé de 13 %, tandis que le S&P 500 a glissé de 2,8 %, reflétant une anxiété croissante parmi les investisseurs.
Greg Magadini d'Amberdata a signalé un gel potentiel du marché du crédit comme autre menace, en particulier pour les grands détenteurs de cryptomonnaies comme Strategy, qui pourraient être contraints de liquider leurs actifs si le refinancement devient impossible. Avec la Fed désormais considérée comme maintenant les taux inchangés en décembre (probabilité de 55 %), le resserrement de l'environnement d'emprunt pourrait exercer encore plus de pression sur les marchés des cryptomonnaies et des actions.
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Les actions américaines ont vacillé lundi à la veille d’une semaine chargée, marquée par les résultats trimestriels de Nvidia et le rapport sur l’emploi de septembre, publié avec retard. Le Dow Jones a perdu 126 points (0,3 %), tandis que le S&P 500 et le Nasdaq ont reculé respectivement de 0,4 % et 0,5 %.
Alphabet a bondi de 4 % après que Berkshire Hathaway a révélé une participation dans l’entreprise, signe de confiance envers le géant de l’intelligence artificielle malgré sa forte hausse cette année. Bien que cet achat ait probablement été réalisé par des lieutenants de Warren Buffett — et non par Buffett lui-même — cette opération a rassuré les investisseurs en leur rappelant qu’il subsiste encore de la valeur dans le secteur de l’IA.
Mais Nvidia a tiré vers le bas. Ses actions ont chuté de plus de 2 % à la veille des résultats du troisième trimestre prévus mercredi, alors que les investisseurs s’inquiètent des risques liés aux valorisations. Déjà sous pression, les valeurs de l’IA pourraient voir leur dynamique déterminée par le rapport de Nvidia, qui pourrait faire ou défaire l’ambiance pour le reste de la semaine.
Les rendements des obligations du Trésor américain ont légèrement baissé lundi, les investisseurs attendant la publication d’un important lot de rapports économiques en retard, suite à la fin de la grève gouvernementale de 43 jours, la plus longue de l’histoire des États-Unis.
Le rendement à 10 ans a légèrement reculé de moins d’un point de base à 4,139 %, celui à 2 ans est tombé à 3,606 %, et le rendement à 30 ans a baissé à 4,741 %.
Sur la fin de courbe, les mouvements étaient atténués mais indiquaient un positionnement prudent en prévision du rapport sur l'emploi de septembre, longtemps attendu, et d'autres publications de données clés.
Michael Wilson, stratège en actions principal des États-Unis chez Morgan Stanley, vient de devenir l'une des voix les plus haussières de Wall Street. Il prévoit une nouvelle hausse de 16 % du S&P 500 au cours de l'année à venir, pour atteindre 7 800 points fin 2026.
Wilson estime que le marché est entré dans une nouvelle phase haussière, portée par un nouveau cycle de bénéfices, en particulier dans des secteurs auparavant en retard. Il s'attend à ce que les bénéfices par action (EPS) du S&P 500 progressent de 17 % l'an prochain et de 12 % en 2026, tirés par l'efficacité alimentée par l'IA, un fort pouvoir de fixation des prix, des politiques pro-entreprises et la stabilité des taux.
À noter que Wilson a maintenu son appel haussier en avril, même lorsque les actions ont chuté lors de l'annonce massive de tarifs douaniers par Trump, et qu'il a eu raison lorsque l'indice a rebondi pour atteindre un nouveau record après l'assouplissement de la politique. Maintenant, selon lui, l'entreprise américaine ne fait que commencer.
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Les actions israéliennes et la shekel montent en flèche, portées par l'optimisme suscité par le cessez-le-feu à Gaza, qui alimente les espoirs d'une nouvelle vague d'investissements étrangers et de croissance des exportations.
L'indice TA-35 a enregistré six séances consécutives de hausse, marquant un rebond de 101 % par rapport au dégel d'octobre 2023 suite à l'attaque du Hamas, ajoutant 263 milliards de dollars de valeur boursière malgré la guerre.
La shekel approche de son niveau le plus fort depuis mars 2022, sur la voie d'une quatrième mois consécutif de gains. Les rendements obligataires et les spreads CDS se sont également assouplis, reflétant une confiance croissante dans les perspectives économiques d'Israël.
Avec le passage des paris liés à la guerre à un commerce plus large de rattrapage économique, les investisseurs intègrent un rebond des capitaux étrangers, de la consommation reportée et de l'activité d'exportation. L'espoir que la Banque d'Israël puisse reprendre ses baisses de taux alimente encore davantage le optimisme.
En 2025, le TA-35 est en hausse de 44 %, sa meilleure année depuis 2009, et se classe au 7e rang mondial parmi plus de 90 indices boursiers suivis par Bloomberg en termes de dollars.
QCP Capital indique que la chute du Bitcoin, désormais à -27 % par rapport à son record historique, a rendu le marché des cryptomonnaies pleinement prudent.
La clôture hebdomadaire de la semaine dernière, inférieure à 100 000 $ pour la première fois depuis le 4 mai, ainsi que la cassure décisive de la moyenne mobile à 50 semaines, ont ancré un ton baissier. La fin du cycle quadriennal fait désormais partie du récit, et dans le domaine des cryptomonnaies, le récit dicte tout.
Techniquement, le BTC s'accroche au support des 92 000 $, un niveau qui avait tenu en T4 2024 et T1 2025, et qui coïncide également avec un gap CME non comblé, ouvrant potentiellement la porte à un rebond à court terme.
Mais l'offre résiduelle reste lourde, et les incertitudes macroéconomiques ainsi que la liquidité faible continuent de peser.
Sur le plan macroéconomique, la réouverture du gouvernement américain signifie qu'un afflux de données retardées est attendu, le rapport sur l'emploi de septembre étant prévu jeudi. Les actions affichent déjà des signes d'alerte, avec le VIX au-dessus de 20 et les indices larges adoptant une posture défensive.
Dans les options crypto, la volatilité implicite dépasse 50 %, avec un skew fortement orienté vers les puts, reflétant un hedging important contre les risques baissiers. Selon QCP, si Bitcoin ne parvient pas à se maintenir au-dessus de 88 000 $ ou 74 500 $, le risque est que le cycle haussier soit complètement brisé.
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Les prix du lithium en Chine ont bondi de 9 % lundi, atteignant la limite supérieure journalière à 95 200 yuans (13 400 $) par tonne, après que le président de Ganfeng Lithium, Li Liangbin, a prédit une croissance de la demande de 30 % en 2026, selon le média local Cailian.
M. Li a indiqué que la demande pourrait augmenter jusqu'à 40 %, ce qui pourrait pousser les prix à 150 000–200 000 yuans par tonne — malgré un excédent de 200 000 tonnes cette année. Il a cité la forte demande pour le stockage d'énergie à grande échelle par batteries comme principal moteur.
Ce rebond a fait grimper les actions de Ganfeng de 8 % à Shenzhen, tandis que Tianqi Lithium et Sichuan Yahua ont progressé de 10 %, verrouillant ainsi des gains à la limite supérieure.
Les rendements des bons du Trésor américain ont baissé sur la majeure partie de la courbe lundi, le rendement à 10 ans reculant de 2,1 points de base à 4,127 % et celui à 30 ans de 1,7 points de base à 4,729 %, traduisant une attente de refroidissement des nouvelles hausses de taux de la Fed. Les échéances plus courtes ont légèrement augmenté, le rendement à 1 mois passant à 3,974 %, renforçant une tendance à l'aplatissement de la courbe des taux américaine.
En revanche, le marché obligataire japonais a été marqué par de nouvelles ventes. Le rendement des JGB à 30 ans a bondi de 4,5 points de base à 3,258 %, tirant vers le haut l'ensemble des maturités longues alors que les traders assimilaient les risques fiscaux liés au prochain plan de relance du Premier ministre Takaichi. Le rendement à 20 ans a grimpé à 2,742 %, en hausse de 2,6 points de base.
Les gilts britanniques ont connu un léger soulagement, avec le 2 ans en baisse de 2,5 points de base à 3,828 % et le 10 ans qui reculait à 4,564 %. En Allemagne, le rendement du Bund à 10 ans s'est réduit de 1,4 point de base à 2,703 %, reflétant la tendance générale à la baisse des obligations européennes centrales alors que l'appétence pour le risque mondial se modère.
En toile de fond, Jeffrey Gundlach, PDG de DoubleLine Capital, tire la sonnette d'alarme. Lors de l'émission Odd Lots podcast pour son 10e anniversaire, il a affirmé que les actions, les obligations et les actifs privés sont tous surévalués, et que l'augmentation des niveaux d'endettement finira par faire remonter les rendements.
Avec la politique de taux zéro (ZIRP) désormais derrière nous, il recommande aux investisseurs de détenir davantage de trésorerie, de chercher une meilleure valeur à l'étranger et de rester prudents ; car la mèche, comme il le dit, est bien chargée.
Les actions japonaises liées au tourisme ont chuté lundi après que la Chine a mis en garde ses citoyens contre un voyage au Japon, intensifiant un différend diplomatique concernant Taïwan.
Les parts d’Isetan Mitsukoshi ont plongé de 10,7 %, leur plus forte baisse depuis plus d’un an. Oriental Land, qui gère Tokyo Disneyland, a perdu 5,9 %, et Japan Airlines a reculé de 4,4 %.
Cette vente en masse fait suite à l’avertissement de Pékin vendredi selon lequel le Japon subirait une défaite « écrasante » s’il utilisait la force sur Taïwan, suscitant des craintes d’un impact plus large.
Lundi, le porte-parole principal du Japon, Minoru Kihara, a rétorqué en affirmant que les restrictions de voyage violeraient les accords entre les deux pays. Selon les rapports locaux, le haut diplomate Masaaki Kanai a été dépêché à Pékin pour des entretiens urgents avec Liu Jinsong, son homologue chinois.
Le tourisme, dynamisé par un yen faible, est devenu un pilier clé de l’économie japonaise. En septembre, plus de 650 000 touristes chinois se sont rendus au Japon, seulement devancés par la Corée du Sud.
Mais désormais, Takahide Kiuchi de Nomura met en garde : un boycott touristique chinois pourrait coûter au Japon 2,2 billions de yens (14,2 milliards de dollars) de PIB annuel, réduisant la croissance de 0,36 %.
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Les marchés européens ont ouvert la semaine sur une hausse prudente, le Stoxx 600 enregistrant une progression de 0,02 % dès le début de la séance de lundi à Londres.
Les gains ont été modestes partout : le DAX allemand a progressé de 0,13 %, l’FTSE MIB italien de 0,09 %, et le FTSE 100 a grimpé de 0,05 %. Le CAC 40 français a reculé de 0,08 %, tandis que l’IBEX 35 espagnol a baissé de 0,14 %.
Parallèlement, les investisseurs mondiaux tempèrent leurs espoirs en matière de baisse des taux. Les marchés n’accordent désormais qu’une probabilité de 43,9 % à une baisse des taux par la Fed en décembre, en forte baisse par rapport aux 95 % il y a un mois, selon CME FedWatch. En revanche, la conviction grandit que la Fed pourrait maintenir ses taux inchangés, avec une probabilité de 56,1 % désormais intégrée dans les prix.
Du côté des cryptomonnaies, les baleines de Bitcoin reprennent leurs mouvements. Les flux entrants vers les portefeuilles d’accumulation, liés aux acheteurs à grande échelle, se sont intensifiés depuis octobre 2024, et le cours actuel se situe près de leur point d’entrée moyen.
Ces baleines n’ont pas pris leurs bénéfices et n’achètent pas pour anticiper un marché baissier. Elles s’approvisionnent en vue de ce qui va suivre.
Entre le 10 et le 14 novembre, les ETF spot Bitcoin américains ont enregistré 1,11 milliard de dollars de sorties nettes, marquant leur troisième semaine consécutive de pertes.
Les ETF Ethereum ont enregistré des sorties de 729 millions de dollars, le troisième plus important repli hebdomadaire de l'histoire, avec zéro entrée nette sur l'ensemble des neuf fonds. Parallèlement, les ETF Solana ont engrangé 46,34 millions de dollars, prolongeant leur série positive d'entrées sur trois semaines.
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Les bourses asiatiques ont montré une grande volatilité lundi, alors que les investisseurs tentaient de décrypter l'escalade diplomatique entre le Japon et la Chine, les nouvelles données économiques et les incertitudes persistantes sur les marchés mondiaux.
Le regard est braqué sur le Japon, où les actions ont été pénalisées après que Pékin a mis en garde ses citoyens contre les voyages ou les études au Japon, alimentant les craintes d'un impact plus large.
Le Nikkei 225 a reculé de 0,34 %, tandis que le Topix, plus large, perdait 0,44 %, tiré vers le bas par les valeurs exposées au tourisme et aux consommateurs chinois.
Shiseido, le géant japonais de la beauté, a chuté de 11 %. L'opérateur de grands magasins Isetan Mitsukoshi Holdings a plongé de plus de 10 %, et Oriental Land, qui gère Tokyo Disney Resort, a perdu près de 5 %. Même ANA Holdings, l'opérateur aérien, a baissé de 3,48 %, la perspective d'une baisse du nombre de visiteurs chinois ayant ébranlé les titres liés au voyage.
Tout n’était pas sinistre pour autant. L’économie japonaise a reculé de seulement 0,4 % au dernier trimestre, bien mieux que prévu, bien que toujours en territoire négatif. Mais l’ombre des tensions géopolitiques et d’une consommation faible planait lourdement.
Ailleurs, les perspectives semblaient plus prometteuses. Le Kospi sud-coréen a bondi de 1,69 % à 4 079,25 points, et le KOSDAQ a gagné 0,68 %, porté par l’élan technologique.
Le Nifty 50 indien a progressé légèrement de 0,24 %, tandis que le CSI 300 chinois continental restait quasi stable et que le Shanghai Composite perdait 0,43 %. À Hong Kong, le Hang Seng, freiné par les secteurs immobilier et technologique, a perdu 0,80 % pour clôturer à 26 359,22 points.
L’ASX 200 australien a fléchi de 0,12 %, pris dans les vents contraires de l’incertitude sur la croissance mondiale et d’un sentiment sluggish sur les matières premières.
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L’or tente de reprendre son souffle. Après avoir chuté de plus de 2 % en une seule séance la semaine dernière, le métal jaune a repris légèrement début lundi, évoluant autour de 4 100 $ l’once. Il s’agit d’un rebond modeste de 0,4 %.
La vente en masse de la semaine dernière a été alimentée par le recul de l'optimisme selon lequel la Réserve fédérale assouplirait bientôt sa politique monétaire. Les responsables de la Fed se sont montrés plus prudents que accommodants, sans urgence à baisser les taux alors que l'inflation reste tenace. Cela a rendu les actifs non producteurs de rendement comme l'or moins attractifs, déclenchant une chute brutale.
Néanmoins, la résilience de l'or se manifeste. À 7 h 17 (heure de Singapour), le métal précieux remontait doucement à 4 099,25 $, tandis que l'indice Bloomberg Dollar Spot restait stable. L'argent a suivi le rebond, tandis que le palladium et le platine ont à peine bougé.
Le mouvement peut sembler minime, mais alors que les actifs risqués peinent et que la volatilité des obligations augmente, certains investisseurs retournent discrètement vers des couvertures traditionnelles.
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Alors que les espoirs de baisse des taux s'amenuisent et que les traders se remettent encore des fortes fluctuations de la semaine dernière, les marchés ont entamé la nouvelle semaine avec un dynamisme quasi nul. Les futures sur le Dow ont reculé de seulement 58 points (0,1 %), tandis que les futures sur le S&P 500 et le Nasdaq-100 restaient pratiquement inchangés. Mais sous la surface ? Les inquiétudes s'accumulent rapidement.
Le Nasdaq Composite a clôturé la semaine dernière en baisse de 0,5 %, tiré vers le bas par des poids lourds tels qu'Alphabet, Amazon, Broadcom et Meta Platforms.
Ces mêmes noms, autrefois chéris par le secteur de l'IA, se retrouvent désormais pris en étau entre les craintes de valorisation, la rotation sectorielle et une brutale révision des attentes envers la Fed. Même si le Dow et le S&P 500 ont enregistré de modestes gains, ils ont tous deux connu un plongeon spectaculaire jeudi, ébranlant la confiance des investisseurs.
Désormais, le prochain grand test pour Wall Street est presque là. Nvidia, figure de proue incontestée du boom de l'IA, publiera ses résultats mercredi, dans un contexte d'attentes au plus haut. Un résultat décevant pourrait faire vaciller tout le récit autour de l'IA.
Parallèlement, l'état du consommateur américain sera sous les projecteurs, avec les résultats de Walmart et Home Depot qui pourraient révéler à quel point le ralentissement économique est profond.
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Alors que le Bitcoin s'effondre et que les marchés tremblent, la véritable tempête ne fait peut-être que commencer, dans le marché obligataire.
Avec la fermeture du gouvernement américain officiellement terminée, les traders sur le Trésor se préparent à un afflux de données économiques qui étaient bloquées derrière des barrières bureaucratiques depuis début octobre.
Au premier plan : le rapport sur l'emploi de septembre, longtemps retardé, dont la publication est désormais prévue jeudi.
Pendant des semaines, les investisseurs ont navigué à l’aveugle, s’appuyant sur des signaux fragmentés émanant d’organismes privés comme ADP, qui ont révélé un ralentissement de la croissance de l’emploi et ont servi à justifier les baisses de taux lors des réunions de la Fed en septembre et octobre.
Mais voici le piège : les chiffres officiels du gouvernement pourraient se révéler plus élevés que prévu. Si le Département du travail publie un chiffre d’embauche supérieur aux attentes, cela pourrait compromettre les anticipations d’une nouvelle baisse en décembre, dont la probabilité n’est déjà plus que de 44,4 %, selon CME Group.
Pire encore, les données pourraient être faussées ou incomplètes en raison même du shutdown, ajoutant davantage d’incertitude à un marché déjà fragile.
Les responsables de la Fed, toujours aux prises avec une inflation persistante, surveillent attentivement ces publications. Une simple surprise à la hausse pourrait les convaincre de suspendre à nouveau les baisses en décembre, voire de repousser les réductions de taux jusqu’en 2026.
Pour le Bitcoin et toutes les autres classes d’actifs qui dansent au rythme de la liquidité, ce serait un retour brutal à la réalité.
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Rien ne capture mieux la grève des acheteurs de cryptomonnaies que Strategy de Michael Saylor, l’ancien méga-bull Bitcoin autrefois vénéré, désormais confronté à un marché qui s’en désintéresse.
Après des années à promouvoir les stratégies de trésorerie avec effet de levier et à investir des milliards dans le Bitcoin, la société de Saylor est désormais en quasi-parallélisme exact avec ses positions en BTC. Le message des investisseurs ? Plus de prime pour la conviction. Pas quand les chiffres sont aussi implacables.
C’est un tournant douloureux pour l’homme qui a contribué à rendre les paris corporatifs sur le Bitcoin tendance. Mais après tout, la chaos boom-bust est la seule constante dans la crypto. En 2017, le Bitcoin avait bondi de 13 000 %, avant de chuter de 75 % l’année suivante. Retour à 2025 : le rythme n’a pas changé, seules les enjeux ont grossi.
Cette année seulement, le Bitcoin a plongé à 74 400 $ en avril lorsque Trump a déployé son choc tarifaire, puis a grimpé jusqu’à un record de 126 251 $, avant de redescendre à 94 000 $. Cette seule monnaie domine encore près de 60 % du marché crypto total de 3,2 billions de dollars. Mais la domination ne signifie pas l’immunité.
Les jetons plus petits — ceux qui montent le plus haut lors des phases haussières — se font littéralement massacrer. Un indice MarketVector qui suit les 50 dernières des 100 premières monnaies est en baisse de 60 % cette année. Ces actifs à faible liquidité surperformaient tout le reste quand les temps étaient bons. Maintenant ? Ils entraînent les portefeuilles sous l’eau encore plus vite.
La chute en dessous de 93 714 $ dimanche a entraîné la cryptomonnaie sous son niveau de clôture de fin d’année 2023, effaçant ainsi l’intégralité du rallye de 30 % déclenché par la victoire pro-crypto de Donald Trump et un début d’année euphorique.
Le dénouement a commencé peu après le 6 octobre, lorsque le Bitcoin a atteint un record à 126 251 $. Mais seulement quatre jours plus tard, des menaces tarifaires inattendues de la part de Trump ont pris les marchés au dépourvu, inversant brutalement le sentiment de risque et amorçant un désengagement mondial.
Depuis lors, l’appétit pour le risque a disparu, en particulier dans la tech ; et la crypto, une fois de plus, a été la première à fléchir.
« Il s’agit d’un mouvement classique de type risk-off », a déclaré Matthew Hougan, CIO de Bitwise basé à San Francisco. « La crypto était le canari dans la mine de charbon. »
Les allocateurs d’ETF et les trésoreries d’entreprises, qui avaient contribué à légitimer le Bitcoin tout au long de l’année, se sont retirés massivement.
Selon Bloomberg, les ETF ont attiré plus de 25 milliards de dollars cette année, alimentant une dynamique qui a porté brièvement les actifs totaux des fonds crypto à environ 169 milliards de dollars. Mais cet élan institutionnel s’est tu.
Et sans cette demande constante, le Bitcoin ne tient plus que par le récit.
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Alors que le Bitcoin s’effondre, Tom Lee, président de BitMine et vétéran haussier du secteur crypto, analyse la situation. Dans un tweet publié dimanche, il a affirmé que les récents mouvements de prix « présentent tous les signes » d’un intermédiaire en marché souffrant d’un énorme « trou » dans son bilan, potentiellement traqué par des « requins » sur le marché qui tentent de déclencher des liquidations forcées et de faire baisser davantage les cours.
Tom a indiqué à ses abonnés qu’il s’agit probablement d’une « douleur à court terme », et non d’un effondrement de la thèse crypto. Il a mis en garde les traders contre l’utilisation de l’effet de levier pour le moment et a souligné que la conviction de Wall Street envers Ethereum n’a pas faibli, qualifiant ce dernier de colonne vertébrale d’une supercycle ETH en cours.
Il prévoit que le marché des cryptomonnaies pourrait commencer à rebondir dans six à huit semaines, soit après Thanksgiving.
Dans un message complémentaire, Tom a détaillé à quel point les avatars du Bitcoin ont toujours été violents. Il a rappelé aux investisseurs qu’il avait recommandé le BTC à ses clients de Fundstrat en 2017 alors qu’il valait environ 1 000 $, et que depuis, il a subi au moins six chutes de 50 % et trois baisses supérieures à 75 %. Et pourtant, le résultat ? Une multiplication par 100 de sa valeur en 8,5 ans.
« Pour avoir bénéficié de cette supercycle à x100 », a écrit Tom, « il a fallu encaisser des moments existentiels pour HODL. »
Il estime que le même chemin brutal mais lucratif s’ouvre désormais à l’Ethereum et met en garde : quiconque espère une ascension tranquille se leurre. « La voie vers le haut n’est pas linéaire », a-t-il ajouté. « HODL. »
La chute brutale du Bitcoin à 94 000 $ force les investisseurs à affronter une question inconfortable : et si la Fed ne venait pas à la rescousse ?
Dimanche soir, la probabilité d’une baisse des taux en décembre n’était plus que de 44,4 % selon le CME Group, un nouveau record bas pour des cotes qui dépassaient 70 % il y a encore quelques semaines.
Dans le même temps, les analystes techniques sont en état d’alerte maximale alors que Glassnode signale qu’un « death cross » (croisement mortel) est désormais imminent, un schéma chartiste baissier où la moyenne mobile à 50 jours plonge sous celle à 200 jours. Mais voici la twist : ce death cross pourrait en fait être haussier.
Pourquoi ? Parce qu’à chaque fois que cela s’est produit depuis le début de ce cycle en 2023, le Bitcoin avait déjà touché son fond, ou s’en était approché. En septembre 2023, le creux était à 25 000 $. En août 2024, il était à 49 000 $ durant le chaos lié au carry trade sur le yen.
Et en avril 2025, lorsque les menaces tarifaires de Trump secouaient les marchés, le Bitcoin a trouvé un soutien juste sous les 75 000 $. Désormais à 94 000 $, certains traders se demandent : s'agit-il du prochain creux local qui se cache sous nos yeux ?
Tout le monde n'est pas convaincu. La correction actuelle, en baisse de 25 % sur 41 jours, semble modérée par rapport au crash d'avril, où le Bitcoin avait chuté de 30 % en 79 jours. De plus, une nouvelle variable entre en jeu : la fermeture du gouvernement américain vient de prendre fin le 12 novembre, et les schémas historiques ne sont pas exactement rassurants.
Après la levée du blocage gouvernemental en 2019, le Bitcoin avait encore reculé de 9 % en cinq jours. Cette fois-ci ? Il est déjà en baisse de 10 %, et cela fait seulement quatre jours. Par ailleurs, l'indice Crypto Fear & Greed est tombé à 10, ce qui correspond à une « peur extrême ».
La grande question à aborder lors de l'ouverture des futures américains ce soir est donc : l'histoire répète-t-elle... ou revient-elle en arrière ?
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