Bitcoin chute à 108 000 $ tandis que l’Ether atteint son plus bas niveau en 7 semaines, avec 1 million de dollars de positions longues liquidées

Bitcoin a chuté à 108 000 dollars jeudi, enregistrant une baisse de 3,6 % en 24 heures et de près de 7 % sur la semaine, selon les données de CoinGecko.

Ce repli a entraîné des pertes généralisées sur les marchés des cryptomonnaies, faisant chuter Ethereum de 8 % à 3 887 $ et portant la perte d'Ether sur quatre semaines à 23 %.

La vague de ventes s'est accompagnée d'une forte augmentation des liquidations, effaçant plus de 1,1 milliard de dollars de transactions en 24 heures. La majeure partie de cette somme, soit plus d'un milliard de dollars, correspondait à des paris à la hausse sur les cours.

Dogecoin a chuté de 7,6 %, s'échangeant aux alentours de 0,23 $, tandis que Solana a reculé de 7,7 % à 197,52 $. Les deux jetons affichent désormais une baisse de 21 % sur les sept derniers jours, ce qui les place en tête des cryptomonnaies les moins performantes de la semaine parmi les 100 premières.

Ce repli a également coïncidé avec la faiblesse des marchés actions américains. Le S&P 500, le Nasdaq et le Dow Jones Industrial Average ont tous clôturé jeudi en baisse.

Les investisseurs à long terme ont massivement vendu Bitcoin tandis que les ETF sont restés silencieux

Bitcoin, qui a atteint un sommet à 117 000 $ après la réunion du FOMC, s'est inversée, suivant un classic d'achat basé sur la rumeur et la nouvelle, selon les analystes. Les analystes de Glassnode ont déclaré jeudi que le Bitcoin « montre des signes d'essoufflement », la demande d'ETF s'étant stabilisée et les investisseurs à long terme ayant commencé à encaisser leurs gains.

La baisse actuelle, de 124 000 $ à 113 700 $, représente un recul de 8 %. Ce repli est modéré comparé à la chute de 28 % enregistrée durant ce cycle ou aux baisses de 60 % observées lors des cycles précédents. Cependant, les analystes ont également noté que la volatilité du Bitcoindiminue progressivement, se rapprochant désormais de la lente progression observée entre 2015 et 2017. Aucun pic de volatilité n'a encore été atteint.

Ce cycle a duré environ 1 030 jours, soit un peu moins que les 1 060 jours observés lors des deux précédents. Les données de la blockchain montrent que le déploiement de capitaux s'est déroulé en trois vagues depuis novembre 2022, portant la capitalisation réalisée à 1 060 milliards de dollars. Les entrées de capitaux s'élèvent actuellement à 678 milliards de dollars, soit près du double des 383 milliards de dollars du cycle précédent.

Cette vague n'a pas déferlé d'un coup. À chaque fois que plus de 90 % des cryptomonnaies échangées étaient en profit, cela signalait un sommet. Le marché des cryptomonnaies vient de se replier après son troisième pic de ce type. Les investisseurs à long terme ont vendu 3,4 millions de BTC, soit déjà plus que lors des cycles précédents.

Les flux d'ETF, qui avaient permis d'absorber l'offre en début d'année, se sont effondrés. Aux alentours du FOMC, les détenteurs à long terme se débarrassaient de leurs actifs à un rythme de 122 000 BTC par mois, tandis que les entrées nettes d'ETF chut de 2 600 BTC/jour à quasiment zéro. Cette situation a engendré un marché fragile, la pression à la vente s'accentuant et la demande s'asséchant.

Les contrats à terme et les options ont mis en évidence la fragilité du marché

Les marchés au comptant ont été les premiers à s'effondrer. Bitcoin a entraîné une explosion des volumes d'échanges, et les carnets d'ordres, déjà peu fournis, n'ont pas pu absorber l'afflux. Le prix est ainsi passé sous la barre des 113 000 $ et a provoqué une forte baisse sur le marché à terme. L'intérêt ouvert a chuté de 44,8 milliards de dollars à 42,7 milliards de dollars, contraignant les investisseurs sur-endettés à liquider leurs positions et amplifiant la chute.

Les cartes thermiques de Coinglass ont révélé d'importants regroupements de liquidations entre 114 000 $ et 112 000 $, liquidant les positions longues à effet de levier. Ceci a créé un plancher à court terme aux alentours de 111 800 $, correspondant désormais au prix de revient des détenteurs à court terme.

Mais le prix reste instable. Le niveau de risque se maintient autour de 117 000 $ et, sans une demande plustron, les prix pourraient fluctuer davantage. Sur le marché des options, la volatilité a fortement augmenté avant la réunion du FOMC, puis s'est calmée une fois la baisse des taux confirmée.

Cela n'a pas duré. Un krach des contrats à terme dimanche a ravivé la peur. La volatilité implicite à une semaine a bondi et la pression s'est étendue auxtracà plus long terme. Vendredi, l'asymétrie à une semaine est passée de 1,5 % à 17 %, signe que les investisseurs se sont précipités pour se protéger contre le risque de baisse.

Cette ruée était bien réelle. Deux jours plus tard, le marché a connu la plus importante liquidation depuis 2021. Le ratio volume put/call a ensuite chuté, les traders cashleurs ventes d'options de vente pour se tourner vers des options d'achat moins chères. Cependant, les données Skew montrent que le marché reste orienté vers les options de vente, ce qui maintient la protection onéreuse et le potentiel de hausse faible.

L'intérêt total en options ouvertes reste proche de ses plus hauts historiques. La majeure partie de cet intérêt sera réinitialisée après l'échéance de vendredi matin. D'ici là, les opérateurs sont contraints de se couvrir contre les fluctuations, même minimes, du marché.