Le Bitcoin s'effondre à 108 000 $ alors que l'Ether atteint un creux de 7 semaines, avec 1 million de dollars de positions longues liquidées

Le Bitcoin est tombé à 108 000 $ jeudi, en baisse de 3,6 % en 24 heures et de près de 7 % sur la semaine, selon les données de CoinGecko.

Le déclenchement a provoqué des pertes généralisées sur les marchés crypto, envoyant Ethereum en baisse de 8 % à 3 887 $ et portant la perte sur quatre semaines de l'Ether à 23 %.

La vente s'est accompagnée d'un pic de liquidations, effaçant plus de 1,1 milliard de dollars de trades sur une période de 24 heures. La majorité de cela, plus de 1 milliard de dollars, concernait des paris à la hausse sur les prix.

Dogecoin a chuté de 7,6 %, se négociant près de 0,23 $, tandis que Solana a baissé de 7,7 % à 197,52 $. Les deux jetons sont maintenant en baisse de 21 % au cours des sept derniers jours, les classant comme les pires performants de la semaine dans le top 100.

Le recul s'est également aligné avec la faiblesse des actions américaines. Le S&P 500, le Nasdaq et l'indice Dow Jones Industrial Average ont tous terminé jeudi dans le rouge.

Les détenteurs à long terme ont vendu du Bitcoin tandis que les ETF sont restés silencieux

Le dernier rallye du Bitcoin, qui a atteint un sommet post-FOMC de 117 000 $, s'est inversé en ce que les analystes décrivent comme un schéma classique de « acheter le bruit, vendre la nouvelle ». Les analystes de Glassnode ont déclaré jeudi que le Bitcoin « montre maintenant des signes d'épuisement » alors que la demande des ETF s'est stabilisée et que les investisseurs à long terme ont commencé à réaliser des profits.

La baisse actuelle, de 124 000 $ à 113 700 $, représente une baisse de 8 %. C'est léger comparé au retrait de 28 % de ce cycle ou aux baisses de 60 % observées dans les cycles précédents. Mais les analystes ont également noté que la volatilité du Bitcoin a diminué au fil du temps, ressemblant désormais à la lente ascension observée entre 2015 et 2017. Il n'y a pas encore eu de sommet d'explosion.

Ce cycle a duré environ 1 030 jours, juste en dessous de la durée de 1 060 jours observée lors des deux derniers cycles. Les données on-chain montrent que le déploiement des capitaux s'est effectué en trois vagues depuis novembre 2022, faisant passer la Capitalisation Réalisée à 1 060 milliards de dollars. Les entrées de capitaux sont désormais à 678 milliards de dollars, soit près du double des 383 milliards du dernier cycle.

Cette vague ne s'est pas produite d'un seul coup. Chaque fois que plus de 90 % des pièces déplacées étaient bénéficiaires, cela signalait un sommet. La crypto s'est simplement éloignée de son troisième pic de ce type. Les détenteurs à long terme ont vendu 3,4 millions de BTC, soit déjà plus que lors des cycles précédents.

Les flux des ETF, qui avaient aidé à absorber cette offre plus tôt dans l'année, se sont effondrés. Autour de la réunion du FOMC, les détenteurs à long terme déchargeaient à un rythme de 122 000 BTC par mois, tandis que les entrées nettes des ETF chutaient de 2 600 BTC/jour à près de zéro. Cela a créé un environnement fragile, alors que la pression vendeuse augmentait et que la nouvelle demande s'estompaient.

Les contrats à terme et les options ont exposé la fragilité du marché

Les marchés au comptant ont craqué en premier. Alors que Bitcoin baissait, le volume de trading a explosé, et les carnets d'ordres fins n'ont pas pu gérer le flux. Cela a poussé le prix sous les 113 000 $ et a déclenché un flush important dans les contrats à terme. L'intérêt ouvert est passé de 44,8 milliards de dollars à 42,7 milliards de dollars, forçant les traders sur-endettés à sortir et amplifiant la chute.

Les cartes thermiques de Coinglass ont montré des clusters de liquidations majeurs entre 114 000 $ et 112 000 $, éliminant les positions longues levées. Cela a créé un plancher à court terme autour de 111 800 $, où se situe désormais la base de coût des détenteurs à court terme.

Mais le prix reste instable. Les niveaux de risque oscillent toujours autour de 117 000 $, et sans un achat plus fort, les prix pourraient fluctuer davantage. Sur le marché des options, la volatilité a augmenté avant le FOMC, puis s'est calmée une fois la baisse des taux confirmée.

Cela n'a pas duré. Un crash des contrats à terme dimanche a ravivé la peur. La volatilité implicite à une semaine a bondi, et la pression s'est étendue aux contrats à plus long terme. Vendredi, le skew à 1 semaine est passé de 1,5 % à 17 %, montrant que les traders se précipitaient pour se protéger contre une baisse.

Cette ruée était bien réelle. Deux jours plus tard, la plus grosse liquidation depuis 2021 a frappé le marché. Le ratio de volume put/call a chuté par la suite, les traders ayant encaissé leurs puts et passé à des calls moins chers. Néanmoins, les données Skew montrent que le marché reste encore orienté vers plus de puts, maintenant la protection chère et le potentiel haussier bon marché.

L'open interest total des options est toujours proche des records. La plupart de cela sera réinitialisé après l'expiration de vendredi matin. Jusqu'alors, les dealers sont coincés dans une zone de gamma maximale, forcés de se couvrir à chaque moindre mouvement.