Berkshire Hathaway se fait largement distancer par le S&P 500 en 2025, et de loin. Depuis le 3 mai, date à laquelle Warren Buffett a annoncé son retrait, les actions B de la société ont chuté de plus de 12 %, effaçant la majeure partie de leurs gains de début d'année.
Cela laisse Berkshire avec une faible progression de 4,5 % depuis le début de l'année, tandis que le S&P 500 affiche une hausse de 7 %. Et il ne s'agit pas d'un simple accident de parcours. Les actions Berkshire ont clôturé six des sept dernières semaines dans le rouge et, à moins d'un revirement complet en juillet, elles s'apprêtent à connaître trois mois consécutifs de baisse.
Si cela se produit, ce sera la plus longue série de pertes depuis juin 2022. Pour une action qui affichait des hausses régulières, c'est un revirement de situation majeur. Et voici le plus surprenant : l'action a finalement franchi à la baisse sa moyenne mobile à 200 jours après s'être maintenue au-dessus pendant 573 jours de bourse consécutifs, soit la plus longue période de consolidation depuis la création des actions B en 1996.
Buffett admet que Berkshire ne peut plus battre le marché comme avant
Warren Buffett n'a plus vraiment vanté les chances de Berkshire de surperformer le marché. Dans sa lettre aux actionnaires de 2023, il a déclaré sans ambages : « Avec notre portefeuille d'activités actuel, Berkshire devrait faire un peu mieux que la moyenne des entreprises américaines et, plus important encore, devrait également présenter un risque considérablement réduit de perte de capital permanente. » Puis il a ajouté : « Tout ce qui dépasse un simple “légèrement mieux” relève du vœu pieux. » Autrement dit : l'époque des performances exceptionnelles est révolue.
Et cela se comprend aisément au vu des chiffres dont dispose Berkshire. L'entreprise accumule tellement cash qu'il devient quasiment impossible de réaliser un investissement significatif, même isolé.
Même les entreprises qu'ils possèdent déjà, comme BNSF Railway et See's Candy, sont stables, mais ne vont pas connaître une croissance fulgurante. Warren ne mâche pas ses mots. Il sait ce que cette machine peut et ne peut pas faire à cette échelle.
Mais c'est aussi sa taille qui a permis à Berkshire de dominer le marché pendant des décennies. Cette société, présente dans plus de 60 entreprises et répartie dans 40 secteurs d'activité, a ainsi pu doubler le rendement annuel moyen du S&P 500 entre 1964 et 2024, avec un rendement total faramineux de 5 502 284 %. Ces chiffres sont bien réels, mais le message est clair : le passé est révolu. Pour l'avenir, il faut s'attendre à une progression lente et régulière, et non à des résultats spectaculaires.
Berkshire gagne toujours 93 150 dollars par heure grâce à Coca-Cola
Malgré les difficultés, un élément de Berkshire Hathaway continue de générer cash colossaux : sa participation dans Coca-Cola. L'entreprise possède 400 millions d'actions Coca-Cola, qui versent un dividende de 2,04 $ par action et par an. Un simple calcul suffit : cela représente 816 millions de dollars de revenus passifs par an. Non pas grâce à une start-up d'IA à la mode ou à un pari risqué, mais simplement grâce au soda.
Cela signifie que Berkshire Hathaway perçoit chaque jour 2 235 616 $ de dividendes de Coca-Cola. Soit 93 150 $ par heure. Alors que la plupart des gens peinent à joindre les deux bouts pendant un an, Berkshire Hathaway empoche des sommes à six chiffres par heure, grâce à une seule participation. Et ce, sans le moindre effort. L'entreprise ne gère pas Coca-Cola, elle n'y touche pas. Elle se contente d'encaisser les chèques.
Cet investissement remonte à plusieurs décennies. Warren Buffett a acheté Coca-Cola car c'était une entreprise simple, rentable et présente à l'échelle mondiale. Et au fil des ans, il a refusé de vendre une seule action. Ce flux constant de cash explique pourquoi Berkshire Hathaway n'a pas eu besoin de suivre les tendances éphémères pour survivre.
Mais c'est aussi en partie pour cela que l'action Berkshire ne progresse pas au même rythme que les valeurs technologiques ou les titres à forte volatilité. Le dividende de Coca-Cola est solide, certes, mais il ne suffira pas à faire des étincelles dans un marché haussier porté par l'IA, les cryptomonnaies ou les actions à la mode.
Et en parlant de crypto… oui, Warren les déteste toujours. Il n'a pas changé d'avis, même après deux ans de flambée bitcoin et de couverture médiatique intense. Il est resté obstinément concentré sur les actifs traditionnels.
Vous voyez cet écart de performance entre Berkshire et le marché en général ? C’est précisément ce que dénoncent les investisseurs en cryptomonnaies. Les portefeuilles traditionnels peinent à décoller tandis que de nouveaux systèmes émergent.
