L'action Berkshire Hathaway s'envole à la veille de la publication des résultats du deuxième trimestre. Les actions de catégorie A ont bondi de 3 % pour clôturer à 711 900 dollars, tandis que celles de catégorie B ont progressé de 2 % pour terminer à 494 dollars, selon les données de Google Finance.
Ces spéculations vont bon train concernant deux secteurs majeurs du portefeuille de l'entreprise : BNSF Railway et Kraft Heinz. Warren Buffett n'a pas encore fait de déclaration, mais comme toujours, il alimente les rumeurs à Wall Street.
L'entreprise publiera ses résultats samedi, et les investisseurs cherchent à anticiper toute information qui pourrait se cacher dans les chiffres. Bien que Warren Buffett évoque rarement ses participations individuelles lors de ses mises à jour trimestrielles, le marché est manifestement à l'affût du moindre signe indiquant que BNSF s'apprête à réagir à une vague de consolidation dans le secteur ferroviaire, ou que Kraft Heinz pourrait être démantelé. Ces deux hypothèses circulent depuis des semaines.
BNSF étudie différentes options alors que ses concurrents signent une fusion majeure
Les discussions dans le secteur ferroviaire autour de BNSF Railway se sont intensifiées depuis la signature d'un accord de 72 milliards de dollars cashet en actions entre Union Pacific et Norfolk Southern. Cette fusion donnerait naissance au seul réseau ferroviaire transcontinental des États-Unis. Face à une telle envergure, tous les acteurs du secteur sont soudainement sur le qui-vive.
CSX, autre acteur majeur du secteur, collaborerait avec Goldman Sachs pour évaluer une stratégie similaire. Cette situation met la pression sur BNSF, détenue à 100 % par Berkshire Hathaway depuis 2010, qui doit déterminer si le statu quo est encore envisageable.
Cathy Seifert, analyste chez CFRA Research, a déclaré vendredi : « Ils n’annoncent généralement pas d’acquisitions lors de la publication de leurs résultats », mais a ajouté que la prochaine initiative de BNSF « sera au centre des préoccupations des investisseurs ». Elle a également indiqué que Berkshire n’apprécie généralement pas de conclure des accords sous la pression extérieure ou en période de surenchère. « Historiquement, Berkshire n’aime pas réaliser d’acquisitions dans ce genre de contexte, où règne une certaine pression et où l’on s’attend à ce qu’ils agissent. »
Personne chez BNSF ou Berkshire n'a fait de commentaire, mais les analystes estiment que Warren pourrait de toute façon devoir envisager des acquisitions, ne serait-ce que pour rester compétitif dans un secteur qui se consolide rapidement.
Dans le secteur des produits alimentaires emballés, la situation est tout aussi chaotique. Kraft Heinz, dont la société de Warren détient 27 % des parts, envisagerait un démantèlement afin de se recentrer sur les marques à plus forte croissance. Créée en 2015 avec l'aide de Warren et de 3G Capital, l'entreprise n'a cependant pas rencontré le succès escompté.
La hausse des coûts et l'évolution des habitudes alimentaires ont durement affecté le secteur. Les Américains achètent moins d'aliments transformés et l'inflation a pesé sur le budget des ménages.
Malgré une hausse de 3,4 % du cours de l'action Kraft Heinz en début de mois, la participation de Berkshire Hathaway reste inférieure de 4,6 milliards de dollars à sa valeur comptable. Un écart considérable.
Des signes indiquent déjà que Berkshire se retire. En mai, Kraft Heinz a annoncé que la société de Warren ne siégerait plus à son conseil d'administration. Ce détail n'a pas échappé aux investisseurs.
Warren accumule Cash tandis qu'il reste silencieux sur ses nouveaux paris
Une chose dont Warren Buffett ne manque pas, c'est de cash. Fin mars, Berkshire Hathaway disposait de près de 348 milliards de dollars, un record absolu pour l'entreprise. Le problème ? Aucun achat majeur n'a été effectué cette année. Et nul ne sait si la situation évoluera au deuxième trimestre.
Mais des analystes comme Shields estiment que les incertitudes économiques liées à Trump ont pu créer des opportunités d'investissement. « Si l'on a agi assez rapidement après la proclamation de Trump, il y avait des possibilités d'acquisitions qui se sont avérées fructueuses depuis », a-t-il déclaré. Néanmoins, en l'absence d'une transaction majeure, on suppose que les cash accumulées n'ont fait que croître.
Le secteur des assurances est généralement le plus lucratif pour Berkshire Hathaway, mais le deuxième trimestre pourrait montrer des signes de ralentissement. Selon Seifert, « de nombreux assureurs constatent une demande relativement stable, mais une baisse des prix ». Elle a ajouté que la croissance pourrait être faible cette fois-ci.
Les investisseurs observent également si Warren Buffett a racheté des actions Berkshire Hathaway pendant la baisse du cours. Ces derniers trimestres, la société s'est abstenue de racheter ses propres actions, ce qui a été largement interprété comme un signe que Warren Buffett estimait l'action surévaluée.
Mais depuis que Warren a annoncé son départ de son poste de PDG d'ici la fin de l'année, les actions de catégorie A ont chuté de 12 %. Cette baisse pourrait avoir incité l'entreprise à revenir sur le marché et à racheter des actions.
