Mardi, Barclays a abaissé son objectif pour le S&P 500 en 2025, le faisant passer de 6 600 à 5 900, soit la prévision la plus basse parmi les principales firmes de Wall Street.
Cette décision reflète l'inquiétude de la banque quant à l'impact négatif des tensions commerciales mondiales croissantes, notamment celles alimentées par les nouveaux droits de douane américains, sur les bénéfices des entreprises et sur la croissance dans tous les secteurs. Ce nouveau chiffre implique une hausse potentielle de seulement 0,3 % par rapport au point de départ de l'indice cette année.
La dégradation de la recommandation émane de Venu Krishna, responsable de la stratégie actions américaines chez Barclays. Sa note, relayée par CNBC, souligne l'aggravation des tensions commerciales sous le second mandat du président dent Trump. Selon M. Krishna, les États-Unis appliquent déjà de nouveaux droits de douane sur les produits canadiens, mexicains et chinois, et l'administration Trump instaurera d'autres mesures de rétorsion tarifaires début avril.
Barclays prévoit que les droits de douane ralentiront ses bénéfices et sa croissance
Krishna a expliqué que son scénario de base repose sur l'hypothèse d'une baisse des bénéfices, les droits de douane élevés restant inchangés, tandis que les droits de douane réciproques appliqués au reste du monde se situent autour de 5 %. Il a indiqué que cela entraînerait un ralentissement important de l'activité économique américaine, sans toutefois provoquer une récession. Il estime à 60 % la probabilité de ce scénario et précise qu'il pèse déjà sur les perspectives du S&P 500.
Il a ajouté que la portée et la sévérité définitives des droits de douane auront un impact direct sur les prévisions de bénéfices. Dans un scénario optimiste, Krishna a indiqué que la Maison-Blanche pourrait renoncer à ses projets de droits de douane si la pression des industries et des groupes politiques s'accentue. Cela, a-t-il écrit, atténuerait le frein à la croissance et permettrait au S&P 500 de tester à nouveau les sommets de valorisation de l'année dernière, pouvant potentiellement atteindre 6 700 points. Il estime cette probabilité à 25 %.
Mais c'est dans le scénario pessimiste de Krishna que les choses se compliquent. Si les droits de douane imposés par le Canada, le Mexique et la Chine entrent en vigueur simultanément, en plus des nouvelles taxes réciproques, l'indice pourrait chuter brutalement. Selon lui, ce scénario entraînerait une forte baisse des bénéfices des entreprises et unetracdu PIB américain. Cela pourrait, à son tour, faire basculer le S&P 500 en marché baissier, jusqu'à 4 400 points. Cela représente une chute de 25,2 % par rapport à son niveau de début 2025. Il estime la probabilité de cette éventualité à 15 %.
L'indice S&P 500 semble déjà fragile. Après avoir atteint un record historique en séance à 6 147,43 points en février, il a reculé de 3 % le mois dernier et est brièvement entré en phase de correction, se négociant à plus de 10 % en dessous de son sommet avant de se redresser légèrement.
Les investisseurs craignent une récession face à la dégradation des données et du climat des affaires
La volatilité des marchés a été amplifiée par des signaux mitigés dans les indicateurs économiques, tant quantitatifs qu'influencieux. Mardi, l'indice de confiance des consommateurs américains a révélé que les anticipations des Américains concernant les revenus, l'emploi et les entreprises ont chuté à leur plus bas niveau en 12 ans. Cette donnée a été publiée avant d'autres indicateurs attendus plus tard dans la semaine, notamment les commandes de biens durables pour février et le taux des prêts hypothécaires fixes à 30 ans.
Les investisseurs suivent également de près la publication, vendredi, de l'indice des dépenses de consommation des ménages, l'indicateur d'inflation privilégié par la Réserve fédérale. Les opérateurs utilisent ce chiffre pour évaluer la pression persistante sur les prix et le risque de ralentissement de l'économie.
Parallèlement, les rendements des bons du Trésor américain ont légèrement progressé mercredi matin. Le rendement à 10 ans a gagné plus de 2 points de base pour s'établir à 4,336 %, tandis que celui à 2 ans a augmenté de 2,6 points de base à 4,01 %. Ces faibles hausses témoignent de l'anticipation croissante d'une aggravation des risques de récession.
Barclays n'est pas la seule à tirer la sonnette d'alarme. Selon , 60 % des directeurs financiers anticipent désormais une récession au second semestre 2025. Une proportion encore plus importante (75 %) se dit « plutôt pessimiste » quant à la santé générale de l'économie américaine.
L'enquête a également mis en lumière la frustration suscitée par la politique économique de Trump. Les dirigeants d'entreprise ont qualifié ses mesures commerciales prises durant son second mandat d'« agressives » et de « perturbatrices », beaucoup pointant du doigt les décisions tarifaires soudaines comme une cause majeure d'instabilité. L'incertitude qui plane sur le commerce international constitue désormais l'un des principaux risques pesant sur les perspectives des entreprises.
La liquidité se contracte, les secteurs se restructurent et le secteur technologique trébuche
Dans le même temps, la liquidité sur les marchés actions américains se raréfie. Krishna explique que les tensions commerciales persistantes accentuent la raréfaction des liquidités déjà observée sur les marchés, conséquence du durcissement de la réglementation et de l'essor du trading algorithmique. Les institutions peinent de plus en plus à réaliser des transactions importantes sans influencer les cours. Il en résulte une volatilité accrue et des fluctuations de prix plus marquées.
Malgré les prévisions pessimistes, Krishna a indiqué que certains secteurs pourraient encore bien se porter. Il a relevé sa recommandation sur le secteur financier et a déclaré privilégier ce secteur, ainsi que la santé et les géants de la tech, pour le deuxième trimestre. Depuis le début de l'année, le secteur financier affiche une hausse de 4,6 %, le secteur de la santé de 5,6 %, tandis que le secteur technologique est à la traîne, avec un recul de 7,7 % en 2025.
Les marchés ont ouvert calmement mercredi après la troisième séance de hausse consécutive enregistrée la veille par le S&P 500. Les contrats à terme sur le Dow Jones ont reculé de 19 points, tandis que ceux sur le S&P 500 et le Nasdaq 100 ont tous deux baissé de 0,1 %.
Pourtant, tout le monde ne croit pas que la faiblesse des chiffres de la consommation annonce une récession généralisée. Paul Hickey, cofondateur de Bespoke Investment Group, a déclaré à l'émission « Closing Bell: Overtime » de CNBC que le moral des consommateurs est plus bas que ne le laissent paraître les statistiques économiques.
« Les indicateurs indirects sont catastrophiques », a déclaré Hickey mardi. « À première vue, on pourrait croire que nous sommes en récession, surtout après la publication aujourd'hui du rapport sur la confiance des consommateurs. Mais ce sont les actes qui parlent plus fort que les mots. Les données concrètes, elles, ne reflètent pas l'effondrement que laissent entrevoir les indicateurs indirects. »
Hickey a déclaré que des indicateurs comme les statistiques du logement, les permis de construire, la production industrielle et les ventes de logements neufs étaient tous conformes aux prévisions, voiretron. Il a fait valoir que, même si l'état de l'économie suscite des inquiétudes, les chiffres concrets ne trahissent pas encore un effondrement.
Dans l'actualité des marchés, GameStop a bondi de 7 % mardi après la clôture. Cette hausse fait suite à la décision de son conseil d'administration d'investir une partie des cash dans bitcoin . GameStop s'aligne ainsi sur la stratégie de MicroStrategy, qui a considérablement constitué des portefeuilles de cryptomonnaies ces dernières années.
L'annonce ne précisait ni le montant bitcoin que GameStop comptait acheter, ni le calendrier, mais le conseil d'administration a indiqué que la mesure avait été approuvée à l'unanimité. Les investisseurs ont réagi rapidement, faisant grimper le cours de l'action après la clôture.
