La vice-gouverneure de la Banque d'Angleterre, Sarah Breeden, a averti qu'un assouplissement des règles proposées par le Royaume-Uni concernant les stablecoins pourrait compromettre la stabilité financière, citant la faillite de Silicon Valley Bank et la brève perte de parité avec le dollar du jeton USDC de Circle comme autant de rappels de la rapidité avec laquelle la confiance dans la finance numérique peut s'évaporer.
Ses commentaires interviennent au lendemain de la publication par la banque centrale d'une série de propositions très attendues visant à réglementer les stablecoins systémiques, des jetons numériques indexés sur les monnaies fiduciaires et conçus pour être utilisés dans les paiements quotidiens.
Breeden se souvient des leçons de stress de 2023 tirées de SVB et de Circle depeg
La proposition stipule que les avoirs individuels en stablecoins seraient limités à 20 000 £ et obligerait les émetteurs à déposer 40 % des actifs garantissant leurs jetons auprès de la Banque d’Angleterre, où ils ne percevraient aucun intérêt.
Selon Breeden , l'exigence de dépôt proposée s'appuie sur les enseignements tirés de crises passées, comme la faillite de la Silicon Valley Bank en mars 2023. À l'époque, même le stablecoin USDC émis par Circle avait brièvement perdu son ancrage à 1 $ après que 3,3 milliards de dollars de ses réserves se soient retrouvés bloqués dans la banque en faillite, suite aux retraits massifs des déposants.
« Regardez ce qui s'est passé avec SVB et Circle : les chiffres sont globalement similaires », a-t-elle déclaré. « C'est pourquoi nous proposons 40 % plutôt qu'un pourcentage inférieur. »
Breeden soutient également le plafonnement temporaire à 20 000 £ par personne et à 10 millions de livres sterling pour la plupart des entreprises, affirmant que de telles limites permettraient de réduire de moitié la pression exercée sur les banques et la création de crédit causée par les sorties de dépôts vers les stablecoins.
Dans un système bancaire comme celui de la Grande-Bretagne, où environ 85 % des prêts hypothécaires et des prêts à la consommation sont financés directement par des dépôts bancaires, un tel changement pourrait restreindre l'accès au crédit, a-t-elle fait remarquer.
« Nous devons gérer un ensemble de risques différents lors de la transition vers cette nouvelle forme de monnaie », a déclaré Breeden, comparant la structure financière britannique,dent des banques, aux marchés financiers non bancaires des États-Unis, qui sont relativement plus importants et plus liquides que ceux du Royaume-Uni.
Le nouveau cadre réglementaire de la Banque d'Angleterre remplace un plan de 2023 qui aurait obligé les émetteurs de stablecoins à détenir 100 % de leurs réserves sous forme de dépôts non rémunérés auprès de la banque centrale, une proposition que les acteurs du secteur avaient qualifiée d'irréalisable.
Des trajectoires divergentes entre les États-Unis et le Royaume-Uni
Les propos de Breeden soulignent la différence de traitement entre le Royaume-Uni et les États-Unis concernant les stablecoins. Aux États-Unis, les autorités de régulation et l'administration dudent Donald Trump ont adopté une approche plus permissive à l'égard des stablecoins et de l'innovation dans le domaine des cryptomonnaies. L'administration actuelle a même fait progresser la législation, notamment avec le GENIUS Act, afin d'encadrer de manière exhaustive les stablecoins et leurs émetteurs.
la Banque ne concernent que les stablecoins systémiques, ceux destinés à être utilisés dans les paiements de détail et de gros, laissant à la Financial Conduct Authority (FCA) la supervision des jetons non systémiques utilisés principalement pour le commerce de cryptomonnaies.
Breeden a également souligné l'importance de veiller à ce que les consommateurs puissentdentquelles cryptomonnaies sont véritablement adossées à des actifs sûrs et lesquelles ne le sont pas.
Sans nommer d'émetteurs spécifiques, elle a souligné la domination mondiale des stablecoins basés sur le dollar tels que Tether et Circle, faisant référence au Salvador, où Tether a transféré son siège social plus tôt cette année.
La Banque d'Angleterre souhaite concilier stabilité et innovation
Alors que les groupes industriels continuent d'affirmer que les plafonds et les règles de liquidité proposés pourraient avoir un impact négatif sur la croissance du secteur, tandis que d'autres régions du monde continuent de progresser et d'adopter des réglementations plus favorables, Breeden a déclaré que les banques et les émetteurs de stablecoins devront s'adapter.
Si les stablecoins gagnent tracterrain, a-t-elle déclaré, la banque s'attend à ce que les prêteurs développent de nouvelles sources de financement de gros pour remplacer les dépôts perdus.
La Banque d'Angleterre a déclaré qu'elle ne lèverait pas le plafond de 20 000 £ tant qu'elle ne serait pas convaincue que cela ne représente aucune menace pour la stabilité financière.
