Arthur Hayes a publié le troisième volet de sa série d'essais, et il est exactement conforme à ce à quoi on pouvait s'attendre : brut, technique et d'une franchise sans détour.
Intitulé « KISS de la mort », cet essai critique vivement la stratégie financière dudent Donald Trump, les manœuvres douteuses de la Réserve fédérale, la manipulation de la dette nationale et leurs conséquences pour les investisseurs en cryptomonnaies.
Le thème central ? Dette, liquidités et contrôle. L’essai analyse en profondeur les dynamiques entre Scott Bessent au Trésor, Jerome Powell à la Réserve fédérale et la stratégie économique de Trump.
La stratégie de Trump en matière de dette et le rôle de Powell
Arthur n'a pas mâché ses mots : il a rappelé aux lecteurs que Trump est un promoteur immobilier. Il bâtit des empires grâce à des dettes à bas coût et des promesses audacieuses. C'est exactement ainsi qu'il dirige l'Amérique : aucun intérêt pour une véritable réduction des dépenses, aucun goût pour l'austérité. Au contraire, Trump mise encore plus sur une expansion financée par la dette.
« Trump n'est pas là pour être Herbert Hoover. Il est là pour être Franklin Delano Roosevelt », déclare Arthur. Roosevelt imprimait de l'argent et a résolu le problème de l'effondrement économique par la dépense publique.
Selon Arthur, Trump agira de même. Si Trump avait la moindre intention de laisser le marché se débarrasser des créances douteuses, il laisserait une dépression d'une ampleur comparable à celle des années 1930 tout anéantir. Il ne le fera pas. « Imprimer de l'argent permet de maintenir le jeu en marche », a déclaré Arthur.
La question essentielle est de savoir qui contrôle ces flux financiers ? C’est là qu’interviennent Scott Bessent (secrétaire au Trésor) et Jerome Powell (président de la Réserve fédérale).
« Bessent a été nommé par Trump 2.0 et, à en juger par ses interviews passées et présentes, il partage la même vision du monde que l'Empereur. Powell, quant à lui, a été nommé par Trump 1.0, mais c'est un traître. Il a fait défection pour rejoindre le camp des Obama et des Clinton », a déclaré Arthur.
Arthur a ajouté que :
« Powell a anéanti le peu de crédibilité qui lui restait en instaurant une baisse de taux drastique de 0,5 % en septembre 2024. L’économie américaine, qui croissait au-dessus de sa tendance et contenait encore les braises de l’inflation, n’avait pas besoin d’une telle baisse. »
Arthur souligne également que Powell est dans une impasse. La Fed est censée lutter contre l'inflation, mais elle ne peut pas non plus laisser l'économie s'effondrer. Si le remboursement de la dette devient trop onéreux, Powell sera contraint de baisser les taux et de relancer la création monétaire, même s'il ne le souhaite pas.
Restructuration de la dette et jeu mondial
Dans son essai, Arthur expose les chiffres. Les États-Unis sont submergés par la dette. Si rien ne change, les intérêts vont tout engloutir. Le Trésor doit allonger les échéances des prêts et baisser les taux, une décision appelée « étalement de la dette ». Autrement dit, il s'agit de « retarder le problème et d'en réduire le coût »
C’est précisément ce que souhaite Bessent. Il a déclaré publiquement que les États-Unis ont besoin d’une nouvelle stratégie d’endettement. Le problème ? Restructurer la dette à l’échelle mondiale est un véritable casse-tête. Les États-Unis doivent de l’argent à la Chine, au Japon et à l’Europe. Chacun de ces pays a ses propres intérêts. Le processus sera lent, douloureux et politisé, a affirmé Arthur.
Mais ce n'est pas la préoccupation immédiate des investisseurs en cryptomonnaies. Ce qui compte à court terme, c'est la liquidité. Powell la contrôle. Il dispose de quatre leviers principaux pour manipuler la masse monétaire :
- Programme de prise en pension inversée (RRP) – Contrôle les mouvements cash à court terme.
- Intérêts sur les soldes de réserve (IORB) – Rémunère les banques pour qu'elles détiennent cash au lieu de les prêter.
- Limite inférieure du taux des fonds fédéraux – Le taux minimum que les banques s'appliquent entre elles.
- Limite supérieure du taux des fonds fédéraux – Le taux maximal avant l'intervention de la Fed.
Arthur souligne que Powell peut inonder le marché de dollars à tout moment. La Fed peut acheter de la dette, baisser les taux et imprimer de l'argent à volonté. Si Trump provoque une récession, Powell n'aura d'autre choix que d'augmenter la politique monétaire.
La stratégie de Trump : provoquer une récession, imprimer de l’argent, stimuler la croissance des cryptomonnaies
Arthur ne s'aventure pas dans les conjectures. Il expose une solution directe : « Loi de la Fed en cas de récession : si l'économie américaine est en récession ou si la Fed craint qu'elle n'y entre, elle baissera les taux et/ou imprimera de la monnaie. »
« Fondamentalement, la Pax Americana et l'économie mondiale qu'elle domine sont financées par l'endettement. Les grandes entreprises financent l'expansion de leur production future et leurs activités actuelles en émettant des titres de créance. Si la cash ralentit considérablement, voire chute brutalement, le remboursement de la dette est remis en question. C'est problématique matic les passifs des entreprises constituent, pour une grande partie, des actifs pour les banques », a déclaré Arthur.
Trump manipule Powell pour assouplir les conditions financières en provoquant une récession ou en faisant croire au marché qu'elle est imminente. Pour éviter une crise financière, Powell prendra alors une ou plusieurs des mesures suivantes : baisser les taux d'intérêt, mettre fin au resserrement quantitatif (QT), relancer l'assouplissement quantitatif (QE) et/ou suspendre le ratio de levier supplémentaire pour les banques achetant des titres du Trésor américain.
Voici le DOGE d'Elon Musk – le Département de l'Efficacité Gouvernementale. Sa mission ? Réduire le gaspillage, licencier des fonctionnaires et éradiquer les paiements frauduleux. Le DOGE atteint déjà ses objectifs :
- On prévoit que 400 000 employés fédéraux seront licenciés d'ici la fin de 2025.
- Les demandes d'allocations chômage à Washington, D.C. sont en forte hausse.
- Les prix des logements à Washington D.C. ont chuté de 11 % début 2025.
- Les annulations detracgouvernementaux s'accélèrent.
Arthur appelle cela « tuer la poule pour effrayer le singe ». Les licenciements massifs envoient un message clair : la période de gratuité est terminée. Plus le marché panique, plus Powell subit de pression pour baisser les taux et créer de la monnaie. Pourquoi ? Chaque récession américaine depuis 1980 a entraîné des baisses de taux. Arthur présente des graphiques historiques :
- Flèches rouges = chaque fois que la Fed a baissé ses taux en raison d'une récession.
- Chacune d'entre elles a entraîné un afflux massif de liquidités.
- Chacun d'eux a fait grimper les prix des actifs.
Quelle sera l'ampleur de l'impression monétaire ?
Arthur fait les calculs. Le montant potentiel du plan de relance ? Entre 2 740 et 3 240 milliards de dollars.
Panne:
- Baisse des taux : 1 700 milliards de dollars de liquidités
- Fin du trimestre : 540 milliards de dollars ajoutés
- Relance du QE + faille dans le levier bancaire : de 500 milliards à 1 000 milliards de dollars
À titre de comparaison : les mesures de relance mises en place pendant la crise de la COVID-19 s’élevaient à 4 000 milliards de dollars. Arthur prévoit que la création monétaire induite par le DOGE pourrait atteindre 80 % de ce montant.
Qu'est-ce que cela signifie pour Bitcoin?
- Bitcoin a vu sa valeur multipliée par 24, passant de 4 000 $ à 69 000 $ entre 2020 et 2021
- La capitalisation boursière du Bitcoinest plus importante maintenant, disons donc qu'elle a été multipliée par 10
- L'impression de 3,24 billions de dollars pourrait propulser le BTC à 1 million de dollars
Pendant ce temps, Trump continue d'évoquer la création d'une « réserve stratégique américaine de cryptomonnaies ». Si les États-Unis se mettent à acheter Bitcoin, le marché pourrait s'emballer. Problème : le gouvernement n'a pas cash. La seule façon pour que cela se produise est que :
- Le Congrès relève le plafond de la dette.
- L'or est réévalué pour correspondre aux prix du marché.
Le marché a bondi suite au tweet de Trump, mais Arthur parle d'un simple rebond technique. Bitcoin avait atteint 110 000 $ avant l'investiture de Trump. Il s'est effondré à 78 000 $ lorsque les liquidités se sont taries. Arthur entrevoit deux possibilités :
- La bourse chute de 20 à 30 %, Powell panique, publie des documents, le BTC s'envole.
- Un acteur majeur de la finance s'effondre, provoquant une injection de liquidités d'urgence.
Dans tous les cas, Bitcoin réagit en premier. Le conseil d'Arthur ? « Achetez à la baisse, sans effet de levier, et attendez la prochaine décision de la Fed. »
Le légendaire trader a conclu son essai en affirmant clairement qu'il « croit fermement que nous sommes toujours dans un cycle haussier et que, par conséquent, le point bas, au pire, sera le sommet historique du cycle précédent, à 70 000 $. Je ne suis pas certain que nous atteindrons un niveau aussi bas. Un indicateur positif de la liquidité du dollar est la baisse du compte général du Trésor américain, qui agit comme une injection de liquidités. »
