Arthur Hayes dit que Scott Bessent devient Janet Yellen par la liquidité du Trésor. Arthur ouvre « Same Same But Different » avec une nuit au Pacha. Scott, son « Buffalo Bill », rencontre Yellen.

Yellen se moque de lui car son augmentation des rachats n'a calmé les rendements que pour une seule session. Le point d'Arthur est que Scott a sonné différemment de Yellen, mais que tous deux cherchent la liquidité lorsque Washington continue de dépenser et que les rendements du Trésor augmentent. Arthur a écrit :

« J'ai vu ça. Ne laissez pas les détracteurs vous abattre. La communauté crypto est avec vous. Vous n'aviez pas le choix ; nous vous aimons. Continuez ! N'arrêtez pas d'imprimer de l'argent, car si les marchés baissent, il n'y aura plus de « shit » gratuit pour tous les riches et tout le reste des Américains qui croient que s'ils croient assez fort au capitalisme, ils deviendront riches aussi. S'il n'y a pas de « shit » gratuit, alors AOC va augmenter nos impôts, oy vey. »

Yellen a débloqué ⟦N1⟧ billion de dollars alors que la Fed maintenait les taux près de ⟦N2⟧ %

Yellen a débloqué $2.4 billion alors que la Fed maintenait les taux près de 5.3%

Ces fonds pouvaient utiliser le programme de Réopérations à Terme (RRP) de la Fed, qui paie près du taux des fonds fédéraux. Les bons du Trésor à court terme devaient offrir un rendement plus élevé car les luttes de financement du Congrès peuvent retarder le remboursement.

Le RRP détenait environ 2,5 billions de dollars. Une offre accrue de bons a poussé les rendements suffisamment pour retirer l'argent liquide des fonds du marché monétaire de la Fed. Au 20 janvier 2025, lorsque Scott a pris ses fonctions, 100 milliards de dollars restaient.

Arthur compte la baisse de 2,4 billions de dollars comme une liquidité libérée sur les marchés. Le Bitcoin et le Nasdaq 100 ont augmenté, tandis que le rendement à 10 ans s'est éloigné de 5 %. Arthur a écrit :

« Si vous ne comprenez pas pourquoi le Bitcoin et les actifs à risque ont explosé alors que la Fed maintenait les taux au niveau le plus élevé depuis 2008 et réduisait simultanément son bilan, alors vous manquerez le prochain marché haussier qui vient de commencer. C'est la raison pour laquelle les universitaires ont inventé le terme Émission Activiste du Trésor (ATI) pour décrire la sorcellerie que Bad Gurl Yellen a exercée. »

Le niveau de 5 % est important car les bons du Trésor à 10 ans alimentent les hypothèques, les obligations d'entreprises et le crédit à la consommation. Arthur dit que les deux secrétaires veulent des coûts de financement inférieurs à ce point.

Scott augmente les rachats tandis qu'Arthur surveille le Bitcoin pour la prochaine vague de liquidité

Le problème pour Scott est l'émission de la dette fédérale, et pour le Trésor, c'est le financement à bon marché. Les bons à court terme peuvent être facilement commercialisés en raison du désir des investisseurs d'obtenir des instruments à court terme libellés en dollars.

Les cryptomonnaies sont liées à cette tendance via l'USDT émis par Tether et l'USDC par Circle Internet Group (NYSE : CRCL).

Selon Arthur, la Réserve fédérale peut faciliter la demande par le programme de gestion des réserves, en créant des réserves bancaires ainsi qu'en achetant des bons.

Il déclare en outre que le processus est contrôlé par John Williams de la Réserve fédérale de New York. Scott peut vendre des bons puis racheter des titres à long terme avec les produits de la vente.

Le 19 août, Scott a ajouté 20 milliards de dollars aux rachats planifiés à long terme. Les rendements à 10 ans ont baissé et le Bitcoin a grimpé pendant deux jours, mais les rendements ont bientôt dépassé leur niveau avant l'annonce.

Arthur dit que 20 milliards de dollars est une somme dérisoire par rapport aux environ 40 billions de dollars de dette fédérale. Scott a également soutenu une utilisation plus large du FIMA, permettant aux détenteurs étrangers, y compris le Japon, d'emprunter des dollars créés par la Fed contre des bons du Trésor au lieu de les vendre. Arthur a écrit :

« Le meilleur scénario pour le Bitcoin serait que Scott annonce une manipulation du marché obligataire de style BOJ où il informe le marché qu'il effectuera des rachats illimités de titres de 10 ans et plus si le rendement est > 5 %. Initialement, les obligations à 10 ans exploseraient et les rendements s'effondreraient alors que le marché montrerait un certain respect à ce putain de Scott. Mais comme tous les schémas de manipulation de marché non économiques, le marché testera Scott et verra s'il est prêt à soutenir ses paroles avec une bazooka en dollars. »

Arthur croit que des rachats à petite échelle auront lieu à moins que le niveau de stress ne devienne sévère, et utilise le niveau de l'indice MOVE au-dessus de 130 comme l'un des indicateurs.

Le Trésor pourrait également vider son Compte Général du Trésor d'environ 1 billion de dollars à des fins d'achat.

Arthur Hayes dit que Scott Bessent devient Janet Yellen par la liquidité du Trésor. Arthur ouvre « Same Same But Different » avec une nuit au Pacha. Scott, son « Buffalo Bill », rencontre Yellen. Yellen se moque de lui car son augmentation des rachats n'a calmé les rendements que pour une seule session. Le point d'Arthur est que Scott a sonné différemment de Yellen, mais que tous deux cherchent…

Arthur s'attend à ce que le Bitcoin continue d'augmenter, mais il prévoit également des corrections violentes. Il affirme que les traders à temps partiel devraient éviter l'effet de levier et conserver leur exposition aux cryptomonnaies tout en surveillant les mouvements de liquidité de Scott.