Les actions de l'IA dominent le S&P 500 alors que le boom des infrastructures pousse leur poids vers 45 %

Les actions de l'IA dominent le S&P 500, le boom de l'IA poussant désormais leur poids à près de 45 % de la capitalisation boursière totale de l'indice. La domination de ce « squelette de l'IA » est principalement alimentée par un petit nombre de leaders mégacap et une augmentation des dépenses en infrastructures.

Les actions de l'IA liées aux entreprises de centres de données, de semi-conducteurs et d'énergie représentent désormais plus de 40 % de la valeur totale du S&P 500. La forte concentration dans quelques noms augmente le risque si la monétisation des revenus de l'IA ne répond pas aux attentes. 

Goldman Sachs estime que les investissements dans les infrastructures de l'IA représenteront environ 40 % de la croissance des bénéfices du S&P 500 en 2026. La construction de centres de données et les dépenses en capital pour l'IA ont atteint une échelle structurelle, sur la bonne voie pour atteindre 2 % du PIB américain d'ici la fin de 2026. Les analystes de Capital Economics suggèrent que le S&P 500 serait coté environ 25 % plus bas sans l'impulsion de l'IA.

NVIDIA devient l'action IA la plus influente du début de 2026

Selon les données du S&P 500, Nvidia est l'action la plus influente, avec un poids de 7 % dans l'indice au 30 mars 2026. L'action de NVIDIA a dépassé Apple (6,3 %), Microsoft (4,6 %) et Amazon (3,7 %) en influence dans l'indice. Les cinq principales entreprises d'IA détiennent désormais environ 30 % du S&P 500, la concentration la plus élevée depuis un demi-siècle, transformant efficacement l'indice large en un fonds de technologies mégacap. 

Les 20 premières actions liées à l'IA représentent près de la moitié du poids de l'indice, un niveau qui dépasse le pic de la bulle Internet de 2000. Les investisseurs se sont massivement tournés vers les infrastructures de l'IA et les semi-conducteurs, au point que d'autres industries, comme la cybersécurité et les logiciels d'entreprise, ont été mises de côté pendant une grande partie du début de 2026. Le récit a évolué du potentiel de croissance vers la monétisation tangible, ce qui signifie qu'une correction de seulement 3 à 4 mégacap de l'IA pourrait déclencher un désendettement systémique que les 480 autres actions de l'indice S&P 500 ne pourraient pas compenser.

Les dépenses en capital consolident leur rôle de moteurs de croissance

Au-delà des puces, les énormes dépenses en capital (CapEx) des hyperscalers comme Microsoft et Alphabet (qui devraient dépenser près de 700 milliards de dollars collectivement dans l'IA en 2026) ont consolidé leur rôle de principaux moteurs de croissance du marché. Les entreprises liées à l'IA ont enregistré des gains totaux de 200 % depuis le lancement de ChatGPT en 2022, tandis que les ~459 autres entreprises du S&P ont affiché une moyenne de seulement 27 %. Cela signifie que tout ralentissement des CapEx de l'IA pourrait déclencher une réévaluation large du marché. 

Les « Big Four » (Amazon, Alphabet, Meta et Microsoft) devraient dépenser environ 645 à 700 milliards de dollars dans les infrastructures de l'IA rien qu'en 2026, soit une augmentation de 50 à 60 % par rapport à 2025. Cependant, atteindre une véritable diversification de portefeuille devient de plus en plus difficile, car les thèmes dans les industries, l'énergie et la technologie sont désormais tous corrélés à la construction de centres de données. 

La forte concentration des actions de l'IA a rendu l'indice S&P 500 « fragile », même si le marché passe d'une confiance aveugle à une exigence de preuves. Les investisseurs examinent désormais si ces énormes dépenses en IA se traduisent par une croissance mesurable des revenus et une expansion des marges, car beaucoup sont « longs » sur l'IA.  

Des craintes croissantes surgissent que l'obsession pour l'IA ne relègue d'autres industries au second plan alors que le capital et l'attention sont attirés loin de secteurs comme la vente au détail traditionnelle ou la santé. Même de légères nouvelles négatives peuvent déclencher des baisses de marché disproportionnées. Les analystes de Morgan Stanley et Goldman Sachs recommandent de passer d'une exposition large à la technologie à des adopteurs spécifiques de l'IA ayant un pouvoir de fixation des prix et des infrastructures qui s'intègrent à l'économie réelle, comme la fabrication et l'énergie.

En 2025 et au début de 2026, les principaux acteurs ayant conduit cette tendance de l'IA comprenaient GE Vernova, Seagate Technology, Palantir Technologies et Super Micro Computer. L'attention s'est récemment déplacée vers les entreprises construisant des infrastructures physiques d'IA, telles que Lumentum, Vertiv Holdings et Coherent, qui ont été ajoutées au S&P 500 le 3 mars 2026. Le boom des infrastructures repose également fortement sur l'énergie, avec des entreprises comme GE Vernova et NRG Energy bénéficiant de la demande d'électricité pour les centres de données.