TL ; DR
- La Banque africaine de développement inaugure une obligation de capital hybride de 750 millions de dollars, faisant figure d'exemple dans le secteur bancaire multilatéral.
- La Banque africaine de développement prévoit stratégiquement d'émettre 4 à 5 milliards de dollars d'obligations de capital hybride, garantissant ainsi une croissance financière responsable et progressive.
- Le titre hybride introduit des mécanismes de protection, permettant une réduction permanente du stress financier et garantissant une flexibilité accrue.
La Banque africaine de développement (BAD) a avec succès une obligation de capital hybride perpétuelle de 750 millions de dollars, une première historique pour les banques multilatérales de développement. Cette approche financière, inédite pour des institutions confrontées à des pressions croissantes pour renforcer leurs capacités de prêt, intervient alors que le G20 les encourage à explorer des structures de financement innovantes. L'objectif est de consolider leurs bilans et d'accroître les financements destinés à répondre aux crises des économies en développement, notamment celles liées au changement climatique.
Cette obligation hybride offre un coupon de 5,75 %, supérieur aux prévisions de 6,375 %. Cet instrument de capitaux propres subordonné, assimilable à une dette, bien que bénéficiant d'une notation de crédit inférieure à celle des obligations AAA de la Banque africaine de développement, offre une certaine flexibilité aux investisseurs. L'obligation est remboursable après 10,5 ans ou par tranches de cinq ans.
« Il ne s'agit pas d'une opération ponctuelle, mais de la première d'une longue série », a déclaré Hassatou N'Sele, vice-présidente des finances et directrice financière du Groupe de la Banque africaine de développement, laissant entrevoir un changement stratégique dans l'approche de financement de la banque. Les détails concernant les émissions futures restent confidentiels ; Mme N'Sele a toutefois souligné l'importance de la création de capital hybride par les banques multilatérales de développement notées AAA, en tant que nouvelle classe d'actifs. D'autres institutions similaires ont également manifesté leur intérêt pour cette approche de financement novatrice.
Franchir les frontières financières : réaction des investisseurs et courbe d'apprentissage
Suite à une tournée de présentation aux investisseurs en septembre, la Banque africaine de développement a dû faire face à un bref retard dans le lancement de l'émission obligataire en raison de la hausse des coûts d'emprunt et de la volatilité des marchés. L'émission, structurée et coordonnée par BNP Paribas et Goldman Sachs, avec la participation de Barclays et BofA Securities en tant que teneurs de livre, a finalement trac divers investisseurs. Des banques privées, des gestionnaires d'actifs et des fonds de crédit spécialisés y ont participé, témoignant du large attrait de cet instrument financier novateur.
Damian Saunders, du syndicat FIG chez BNP Paribas, a souligné l'importance de cette opération, qui a permis à toutes les parties prenantes, notamment aux investisseurs, d'évaluer et de valoriser les risques associés. Cette émission réussie ouvre la voie à de futures transactions et illustre l'évolution des instruments financiers dans le secteur des banques multilatérales de développement.
Capacité stratégique et approche progressive
interview accordée à Reuters en novembre, le trésorier par intérim de la Banque africaine de développement a présenté les grandes lignes de la capacité de l'institution à émettre entre 4 et 5 milliards de dollars d'obligations hybrides. Une approche prudente et progressive est envisagée, avec une ou deux opérations estimées par an. Cette stratégie mesurée s'inscrit dans le cadre de l'engagement de la banque en faveur d'une gestion financière responsable et d'une croissance stratégique.
Garanties en période d'incertitude : modalités du billet hybride
Les conditions de l'obligation hybride introduisent des mécanismes de protection, permettant une réduction permanente du principal en cas de difficultés financières, et obligeant les actionnaires à augmenter les fonds propres de la banque. De plus, le versement des coupons peut être suspendu dans certaines circonstances, offrant ainsi une plus grande flexibilité à la Banque africaine de développement.
L'initiative pionnière de la Banque africaine de développement d'émettre des titres de capital hybrides constitue une étape importante pour l'institution et le paysage des banques multilatérales de développement. Ces approches novatrices deviennent essentielles pour relever les défis auxquels sont confrontées les économies en développement, et la Banque africaine de développement est à l'avant-garde de cette transformation.
