Los inversores más ricos de Wall Street están abandonando los activos de EE. UU. y apostando por Europa

Los nombres más grandes en finanzas están huyendo de EE. UU. Las instituciones más ricas de Wall Street están reduciendo sus tenencias en dólares y acumulando posiciones en mercados europeos, ya que nuevos datos muestran una retirada masiva de acciones y bonos de EE. UU.

Según el Financial Times, esta no es una reacción puntual. Es un retiro a largo plazo, impulsado por el caos en Washington, la caída de la confianza en la Reserva Federal y la última oleada de disputas arancelarias iniciadas por el presidente Donald Trump.

La Casa Blanca ha estado en una cruzada contra el presidente de la Reserva Federal, mientras que el panorama general de la política se ha convertido en un desastre. Aunque los precios de las acciones de EE. UU. se recuperaron después de los aranceles del "día de la liberación" de Trump, aún están a la baja este año y van por detrás de los competidores globales.

Mientras tanto, el dólar estadounidense ha perdido más del 7% desde enero, y los operadores ahora están observando lo que algunos llaman los primeros signos de una fuga de capitales hacia inversiones europeas más seguras, como los bonos alemanes.

Las acciones europeas absorben el dinero de los inversores mientras los ETFs sangran

Luca Paolini, estratega jefe en Pictet Asset Management, dijo el flujo ya está en marcha. "Está sucediendo. Será lento pero inevitable", dijo, señalando las valoraciones bajas y el creciente presupuesto de defensa de Alemania como razones claras por las que los inversores ven más valor en Europa.

La evidencia está en todas partes. En marzo, una encuesta de Bank of America mostró que los inversores hicieron el mayor recorte jamás registrado en sus tenencias de acciones de EE. UU., y el giro hacia Europa fue el más rápido desde 1999.

En abril, €2.5 mil millones salieron de los ETFs domiciliados en Europa que mantienen acciones y bonos de EE. UU., la cifra más alta desde principios de 2023, según datos de Morningstar Direct. El sangrado no se detuvo allí. Los números de principios de mayo muestran más salidas de los ETFs de acciones, aunque los de renta fija lograron recuperar un poco de interés.

Los mercados al contado están viendo una venta constante de dólares estadounidenses en favor del euro, y los bancos de inversión dicen que los jugadores institucionales están haciendo la mayor parte del comercio.

Los fondos de pensiones de todo el continente le dan la espalda a los activos de EE. UU.

Los grandes fondos de jubilación ahora lideran la fuga. Laura Wickström, CIO en Veritas Pension Insurance Company de Finlandia, dijo que redujeron la exposición a acciones de EE. UU. en el primer trimestre. Citó valoraciones sobrevaloradas y la confusión causada por las decisiones arancelarias.

"La incertidumbre y la comunicación en torno a los aranceles... la confusión e imprevisibilidad asociadas con eso nos hicieron cuestionar la idea de que debas pagar esa especie de prima", dijo Laura.

En Australia, John Pearce, quien dirige las inversiones en el fondo UniSuper de A$149 mil millones, hizo eco de la misma duda. Le dijo al podcast del fondo que su equipo tenía "una exposición bastante grande a activos de EE. UU." pero ahora están "cuestionando ese compromiso". Añadió: "Sinceramente, creo que hemos visto el pico de inversión en activos de EE. UU."

Los fondos de pensiones daneses también se unieron a la tendencia. En el T1, vendieron acciones de EE. UU. por primera vez desde 2022 y realizaron su mayor compra de acciones cotizadas en Europa desde 2018.

Sam Lynton Brown, jefe de estrategia macro en BNP Paribas, dijo que si los fondos de pensiones europeos devuelven su exposición a EE. UU. a los niveles de 2015, eso significaría deshacerse de €300 mil millones en inversiones denominadas en dólares.

Durante años, EE. UU. fue el principal destino de capital, respaldado por la liquidez y fuertes rendimientos del mercado. Pero John Butler, estratega en Wellington Management, dijo que la marea está cambiando. "Si la globalización del capital va en reversa, la pregunta se convierte en qué tan lejos y rápido lo hace."

Incluso en EE. UU., las instituciones ya no están seguras de quedarse con el dólar. Scott Chan, CIO en el Sistema de Jubilación de Maestros del Estado de California de $350 mil millones, le dijo a su junta esta semana que "uno de los riesgos y consecuencias no deseados de abrir la caja de Pandora de los aranceles" podría ser que los principales socios comerciales de América comiencen a vender activos de EE. UU. "La pregunta para nosotros es si necesitamos una mayor diversificación porque estamos muy enfocados en los activos de EE. UU.", dijo.

La caída del dólar ha estado afectando a los tenedores extranjeros que no cubrieron sus posiciones. Bank of America estima que si los inversores europeos cubren su exposición cambiaria como lo hicieron antes de la pandemia, eso implicaría $2.5 billones en coberturas, algo que podría arrastrar el dólar aún más abajo.