Los grandes nombres del mundo financiero están abandonando Estados Unidos. Las instituciones más ricas de Wall Street están reduciendo sus tenencias en dólares y acudiendo en masa a los mercados europeos, a medida que nuevos datos muestran una retirada masiva de las acciones y los bonos estadounidenses.
Según el Financial Times, esta no es una reacción puntual. Es una retirada a largo plazo, impulsada por el caos en Washington, la pérdida de confianza en la Reserva Federal y la última oleada de disputas arancelarias iniciada por eldent Donald Trump.
La Casa Blanca ha estado en pie de guerra contra el presidente de la Reserva Federal, mientras que el panorama político general se ha vuelto un caos. Si bien los precios de las acciones estadounidenses rebotaron tras los aranceles del "Día de la Liberación" de Trump, siguen a la baja este año y se encuentran por detrás de sus competidores globales.
Mientras tanto, el dólar estadounidense ha perdido más del 7% desde enero, y los operadores están observando ahora lo que algunos llaman señales tempranas de un éxodo de capital hacia inversiones europeas más seguras, como los bonos alemanes.
Las acciones europeas absorben el dinero de los inversores mientras los ETFs pierden terreno
Luca Paolini, estratega jefe de Pictet Asset Management, afirmó que el flujo ya está en marcha. "Está ocurriendo. Será lento, pero inevitable", afirmó, señalando las bajas valoraciones y el creciente presupuesto de defensa de Alemania como razones claras por las que los inversores ven más valor en Europa.
La evidencia es evidente. En marzo, una encuesta de Bank of America mostró que los inversores realizaron el mayor recorte de su historia en acciones estadounidenses, y el giro hacia Europa fue el más rápido desde 1999.
En abril, 2.500 millones de euros salieron de ETFs con sede en Europa que incluían acciones y bonos estadounidenses, la cifra más alta desde principios de 2023, según datos de Morningstar Direct. La fuga no se detuvo ahí. Las cifras de principios de mayo muestran más salidas de ETFs de renta variable, aunque los de renta fija lograron recuperar algo de interés.
Los mercados al contado están viendo una caída constante de dólares estadounidenses a favor de euros, y los bancos de inversión dicen que los actores institucionales están haciendo la mayor parte de las transacciones.
Los fondos de pensiones de los distintos continentes dan la espalda a los activos estadounidenses
Los grandes fondos de pensiones lideran ahora el éxodo. Laura Wickström, directora de inversiones de la compañía finlandesa Veritas Pension Insurance Company, afirmó que redujeron drásticamente su exposición a acciones estadounidenses en el primer trimestre. Mencionó las valoraciones sobrevaloradas y la confusión causada por las decisiones arancelarias.
“La incertidumbre y la comunicación en torno a los aranceles… la confusión y la imprevisibilidad asociadas a eso nos hicieron cuestionar la idea de que se debe pagar ese tipo de prima”, dijo Laura.
En Australia, John Pearce, quien gestiona las inversiones en el fondo UniSuper, de 149 mil millones de dólares australianos, se hizo eco de la misma duda. En el podcast del fondo, declaró que su equipo tenía una exposición considerable a activos estadounidenses, pero que ahora cuestionaba ese compromiso. Añadió: «Francamente, creo que hemos visto un pico de inversión en activos estadounidenses»
Los fondos de pensiones daneses también se sumaron a la tendencia. En el primer trimestre, vendieron acciones estadounidenses por primera vez desde 2022 y realizaron su mayor compra de acciones cotizadas en Europa desde 2018.
Sam Lynton Brown, responsable de estrategia macroeconómica de BNP Paribas, dijo que si los fondos de pensiones europeos recuperan su exposición estadounidense a los niveles de 2015, eso significaría deshacerse de 300.000 millones de euros en inversiones denominadas en dólares.
Durante años, Estados Unidos fue el principal destino del capital, respaldado por la liquidez y latronrentabilidad del mercado. Pero John Butler, estratega de Wellington Management, afirmó que la situación está cambiando. «Si la globalización del capital se revierte, la pregunta es qué tan lejos y con qué velocidad»
Incluso en Estados Unidos, las instituciones ya no están seguras de seguir apostando por el dólar. Scott Chan, director de inversiones del Sistema Estatal de Jubilación de Maestros de California, con un valor de 350 000 millones de dólares, declaró a su junta directiva esta semana que «uno de los riesgos y consecuencias imprevistos de abrir la caja de Pandora de los aranceles» podría ser que los principales socios comerciales de Estados Unidos comiencen a vender activos estadounidenses. «La pregunta para nosotros es si necesitamos una mayor diversificación, ya que estamos muy centrados en los activos estadounidenses», afirmó.
La caída del dólar ha afectado a los inversores extranjeros que no cubrieron sus posiciones. Bank of America estima que si los inversores europeos cubrieran su exposición cambiaria como lo hacían antes de la COVID-19, esto implicaría una cobertura de 2,5 billones de dólares, lo que podría hundir aún más el dólar.
