El Sigel de VanEck propone bonos respaldados por Bitcoin para ayudar a refinanciar la deuda de EE. UU.
- Un experto en investigación de VanEck propone que el gobierno de EE. UU. emita Bonos Bitcoin como solución a la crisis de deuda.
- El análisis de Sigel muestra que los bonos podrían generar un enorme potencial alcista para inversores y el Tesoro si Bitcoin mantiene su CAGR del 30%.
- Existen riesgos para este tipo de producto, pero Sigel cree que pueden abordarse.
Matthew Sigel, jefe de investigación de activos digitales de VanEck, ha propuesto resolver el problema de la deuda de EE. UU. mediante la emisión de Bonos Bitcoin (BitBonds).En una publicación en X, explicó que el gobierno de EE. UU. podría utilizar este producto para refinanciar 14 billones de dólares en deuda.
Según Sigel, BitBonds es un instrumento de deuda híbrido a 10 años con una exposición del 90% a bonos del Tesoro de EE. UU. y del 10% a Bitcoin. Propuso vender los bonos a $100, utilizando los fondos obtenidos de las ventas para financiar la exposición del 10% en BTC.
Según la propuesta, los inversores obtendrán todas las ganancias en BTC hasta que el rendimiento anualizado al vencimiento alcance el 4,5% sobre el valor de compra del bono. Después de eso, el gobierno y los inversores repartirán las ganancias en BTC por igual. Al vencimiento, los tenedores de bonos canjearán 90 dólares por cada bono de 100 dólares, junto con el valor de Bitcoin.
Sigel propuso esto en la reciente Cumbre de Reserva Estratégica de Bitcoin, señalando que esta solución abordará el desajuste de incentivos entre el gobierno y los inversores. Para el gobierno, permite refinanciar la deuda a un costo menor, mientras que los inversores pueden disfrutar de la protección deseada contra la inflación y la devaluación de activos.
Ventajas de BitBonds para inversores y gobierno
Mientras tanto, Sigel también analizó los beneficios de BitBond para todos los participantes, destacando que inversores y gobierno se verían beneficiados. Según él, los inversores obtendrán ganancias significativas en comparación con los bonos tradicionales siempre que las ganancias de BTC superen la tasa anual compuesta (CAGR) de equilibrio.
Según su análisis, el punto de equilibrio dependerá del cupón (tasa de interés) que reciba el tenedor del bono. Si el cupón es del 4%, el CAGR de equilibrio es del 0%. Sin embargo, aumenta al 8,27% para un bono con cupón del 3%, mientras que un bono con cupón del 1% requiere un 16,60% para alcanzar el equilibrio.
Actualmente, el CAGR de BTC oscila entre el 30% y el 50%. El experto en investigación añadió que si BTC mantiene ese ritmo, los rendimientos aumentarán significativamente en todas las categorías de cupones, con la posibilidad de que las ganancias alcancen el 282% para los inversores.
En cuanto al Tesoro, Sigel señaló que el principal beneficio es la reducción del costo de endeudamiento, ya que ahorrarán en los pagos de intereses del 4% correspondientes a los bonos a tasa fija. En cambio, si emite el bono a una tasa de interés de equilibrio del 2,6% o inferior, el Tesoro generará ahorros independientemente del desempeño del BTC.
Explicó que si el gobierno emite BitBonds por un valor de 100 mil millones de dólares con un cupón del 1%, podrá ahorrar en pagos de intereses durante la vida del bono. Sin embargo, si el BTC experimenta una Tasa de Crecimiento Anual Compuesta (CAGR) del 30%, la emisión de BitBonds por 100 mil millones de dólares podría generar hasta 40 mil millones de dólares en rendimiento a partir de las ganancias compartidas de BTC.
Además, señaló que la emisión de BitBonds también permitiría a EE. UU. ofrecer un bono diferenciado para los inversores, y que el gobierno tendría exposición a las ganancias del Bitcoin.
Los BitBonds conllevan riesgos
No obstante, Sigel señaló que no ofrece todas las ventajas para los inversores y el gobierno. Tiene desventajas, especialmente para alcanzar el punto de equilibrio como inversor con una tasa de cupón baja. Por ejemplo, si el cupón del bono es del 1%, el BTC debe valer 383.000 dólares en 2035 para que el inversor alcance el punto de equilibrio.
Los inversores asumen todo el riesgo a la baja y solo una ganancia parcial al alza, lo que lo hace menos atractivo que otras opciones, como mantener bonos del Tesoro y Bitcoin directamente. Al mismo tiempo, el gobierno tendría que contraer más deuda en primer lugar para comprar BTC, y las ganancias no están totalmente garantizadas si el BTC rinde peor de lo esperado.
A pesar de estos riesgos, el analista de VanEck cree que sigue siendo un producto digno de considerar y que su estructura puede mejorarse. Sin embargo, señaló que podrían ser necesarias regulaciones para proceder con la idea.
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