Sigel de VanEck propone bonos respaldados Bitcoinpara ayudar a refinanciar la deuda estadounidense

Matthew Sigel, jefe de investigación de activos digitales de VanEck, propuso solucionar el problema de la deuda estadounidense mediante la emisión Bitcoin (BitBonds). En una publicación en X, explicó que el gobierno de EE. UU. podría usar este producto para refinanciar 14 billones de dólares en deuda.

Según Sigel, BitBonds es un instrumento de deuda híbrido a 10 años con una exposición del 90 % a bonos del Tesoro estadounidense y del 10 % Bitcoin. Propuso vender los bonos por 100 $, y utilizar las ganancias de la venta para financiar la exposición del 10 % a BTC.

Según la propuesta, los inversores obtendrán todas las ganancias en BTC hasta que el rendimiento anualizado al vencimiento alcance el 4,5 % del valor de compra del bono. Posteriormente, el gobierno y los inversores dividirán las ganancias en BTC a partes iguales. Al vencimiento, los tenedores de bonos canjearán 90 $ de un bono de 100 $, junto con el valor de Bitcoin.

Sigel propuso esto en la reciente Cumbre de la Reserva Estratégica Bitcoin , señalando que esta solución abordará la disparidad de incentivos entre el gobierno y los inversores. Para el gobierno, permite refinanciar la deuda a un menor costo, mientras que los inversores pueden enjde la protección deseada contra la inflación y la devaluación de activos.

Ventajas de BitBonds para los inversores y el gobierno

Mientras tanto, Sigel también analizó los beneficios de BitBond para todos los participantes, señalando que tanto los inversores como el gobierno se beneficiarían. Añadió que los inversores obtendrán ganancias significativas en comparación con los bonos tradicionales siempre que las ganancias de BTC superen la tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del punto de equilibrio.

Según su análisis, el punto de equilibrio dependerá del cupón (tasa de interés) que reciba el tenedor del bono. Si el cupón es del 4%, la tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC) del punto de equilibrio es del 0%. Sin embargo, aumenta al 8,27% para un bono con cupón del 3%, mientras que un bono con cupón del 1% necesita un 16,60% para alcanzar el punto de equilibrio.

Actualmente, la tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC) de BTC se sitúa entre el 30 % y el 50 %. El experto en investigación añadió que si BTC mantiene este ritmo, la rentabilidad aumentará significativamente en todos los niveles de cupones, con la posibilidad de que los inversores alcancen el 282 %.

En cuanto al Tesoro, Sigel señaló que el principal beneficio es la reducción del costo del crédito, ya que ahorrará en los pagos de intereses del 4% de los bonos a tipo fijo. En cambio, si emite el bono a un tipo de interés de equilibrio del 2,6% o inferior, el Tesoro generará ahorros independientemente del rendimiento del BTC.

Explicó que si el gobierno emite BitBonds por valor de 100 000 millones de dólares con un cupón del 1 %, puede ahorrar en el pago de intereses durante la vigencia del bono. Sin embargo, si BTC alcanza una tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC) del 30 %, la emisión de BitBonds por valor de 100 000 millones de dólares podría generar hasta 40 000 millones de dólares en rendimiento gracias a las ganancias compartidas de BTC.

Más allá de esto, señaló que la emisión de BitBonds también permitirá a EE. UU. ofrecer un bono diferenciado para los inversores, y el gobierno tendrá exposición a Bitcoin .

Los BitBonds conllevan riesgos

Sin embargo, Sigel señaló que no ofrece todas las ventajas para los inversores y el gobierno. Presenta desventajas, en particular para alcanzar el punto de equilibrio como inversor con una tasa de cupón baja. Por ejemplo, si el cupón del bono es del 1%, BTC debe valer $383,000 en 2035 para que el inversor alcance el punto de equilibrio.

Los inversores asumen todo el riesgo a la baja y solo obtienen una ganancia parcial al alza, lo que lo hace menos atractivo que otras opciones, como mantener bonos del Tesoro y Bitcoin directamente. Al mismo tiempo, el gobierno tendría que endeudarse más para comprar BTC, y las ganancias no están totalmente garantizadas si el rendimiento de BTC es inferior al esperado.

A pesar de estos riesgos, el analista de VanEck cree que sigue siendo un producto que vale la pena considerar y que su estructura puede mejorarse. Sin embargo, señaló que podrían requerirse regulaciones para llevar adelante la idea.