El BCE bajará mañana los tipos de interés, pero no está seguro de qué vendrá después

El BCE bajará los tipos mañana, punto. Los operadores ya dan por tomada la decisión, con un 99 % de probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos.

Esto reduce la tasa de la facilidad de depósito al 2%, exactamente la mitad de lo que era a mediados de 2023, cuando la inflación estaba descontrolada y el BCE se encontraba en apuros. La cifra ya está incorporada, pero la verdadera pregunta ahora es: ¿qué pasará después?

Según CNBC, el recorte se produce cuando la inflación en la eurozona cayó al 1,9% en mayo, rozando el objetivo del 2% del BCE. Pero el crecimiento sigue siendo débil. El PIB del bloque aumentó apenas un 0,3% en el primer trimestre de 2025, según la estimación más reciente. Es un dato preocupante. Y la situación en el resto de la eurozona tampoco ayuda. 

La Casa Blanca, bajo el mandato de Donald Trump, ha vuelto a poner los aranceles en el centro del debate internacional. Si Estados Unidos impone otra ronda de sanciones comerciales, una represalia por parte de la UE . Si a esto le sumamos el importante ajuste fiscal de Alemania y el gasto en rearme de la UE, nos encontramos ante un panorama económico precario.

El BCE no ofrece una vía clara más allá de mañana

Nadie espera que el BCE explique con claridad hacia dónde se dirige esto. El mercado exige orientación. El Consejo de Gobierno no la ofrece. No esta semana. Algunos analistas prevén otro recorte incluso en julio. Jack Allen-Reynolds, economista jefe adjunto de la eurozona, afirmó que las últimas cifras de inflación abren la puerta a que el próximo movimiento se produzca más pronto que tarde.

Pero los economistas de Barclays apuestan por un ritmo más lento. Afirmaron que el BCE evitará cualquier promesa. «Creemos que el BCE se mantendrá evasivo respecto a su estrategia de política monetaria y seguirá un enfoque reunión por reunión para mantener la flexibilidad y la opcionalidad en la calibración de políticas». Esa es la jerga corporativa para decir «no esperen una hoja de ruta»

¿Su escenario base? Mantener las tasas estables durante el verano y luego reducirlas dos veces más para finales de año: septiembre y diciembre, 25 puntos básicos cada una. Eso dejaría la tasa muy por debajo del 2%, pero solo después de una larga pausa.

Hay fundamentos para esa opinión. BofA Global Research también afirmó en una nota esta semana que «al BCE se le están agotando las razones para no bajar del 2%». Esperan más recortes, pero dudan que haya indicios mañana. «Esperamos cierto reconocimiento de que la posibilidad de bajar los tipos por debajo del 2% está abierta, pero es improbable que se dé una señal muy explícita. La incertidumbre sobre los aranceles dará al Consejo de Gobierno suficiente margen para no comprometerse previamente a más»

Las nuevas proyecciones del personal del BCE también se publicarán el mismo día que la decisión sobre los tipos de interés. Estas incluirán sus últimas previsiones sobre inflación y crecimiento económico. La OCDE ya ha publicado sus propias cifras: un crecimiento del 1 % y una inflación del 2,2 % para la eurozona en 2025.

Los recortes de tasas afectarán a los préstamos y los ahorros de manera diferente

Si eres consumidor, lo importante no es solo que el BCE esté recortando. Es cómo ese recorte se refleja en tus préstamos o depósitos. Bas van Geffen, estratega macroeconómico sénior de RaboResearch, afirmó: «El tipo de interés de los depósitos a corto plazo tiende a seguir muy de cerca el tipo de interés de los depósitos». Esto significa que si el BCE recorta los tipos un 0,25 % mañana, los bancos podrían reducir rápidamente lo que pagan por tus cuentas de ahorro.

Hay un retraso, pero es breve. «Una semana después de la reunión del BCE, entra en vigor el tipo de interés oficial. Por lo tanto, si el BCE recorta el tipo de interés de depósito el jueves, los bancos recibirán un 0,25 % menos de interés por sus depósitos en el banco central. Esto también podría hacer que bajen el tipo de interés que pagan por sus cuentas de ahorro», explicó Bas.

Pero si tiene productos a largo plazo, como una hipoteca fija a 10 años, no espere la misma reacción. Esas tasas se basan en las expectativas, no solo en el movimiento principal de hoy. "El mercado lleva mucho tiempo esperando que el BCE recorte las tasas esta semana", dijo Bas.

Esa anticipación ya está incorporada en las tasas a largo plazo. Así que no esperen que cambien repentinamente mañana. "Eso también significa que estas tasas a largo plazo no necesariamente cambiarán después de la decisión de política monetaria de esta semana", añadió Bas.