El BCE recortará los tipos de interés mañana, pero no está seguro de qué sigue

El BCE está recortando los tipos de interés mañana, punto final. Los traders ya están tratando la decisión como hecha, con una probabilidad del 99% precificada para un recorte de 25 puntos básicos.

Eso reduce la tasa del depósito al 2%, exactamente la mitad de lo que era a mediados de 2023 cuando la inflación estaba fuera de control y el BCE estaba haciendo malabares. El número está asumido, pero la verdadera pregunta ahora es: ¿Qué sucede después?

Según según CNBC, el recorte llega a medida que la inflación en la zona euro ha caído al 1,9% en mayo, acercándose casi al objetivo del 2% del BCE. Pero el crecimiento sigue siendo malo. El PIB en el bloque subió solo un 0,3% en el primer trimestre de 2025, la estimación más reciente. Eso es débil. Y el mundo alrededor del área del euro tampoco ayuda. 

La Casa Blanca bajo Donald Trump ha traído los aranceles de vuelta a la conversación global. Si EE. UU. sigue adelante con otra ronda de penalizaciones comerciales, se espera una retaliación de la UE . Añada a eso la gran reestructuración fiscal de Alemania y el gasto de rearme de la UE, y tendrá una perspectiva económica mantenida unida con cinta adhesiva.

El BCE no da un camino claro más allá de mañana

Nadie espera que el BCE explique hacia dónde va esto. El mercado quiere orientación. El Consejo de Gobierno no está dando ninguna. No esta semana. Algunos analistas ven otro recorte tan pronto como en julio. Jack Allen-Reynolds, que trabaja como economista adjunto jefe de la zona euro, dijo que los últimos números de inflación abrieron la puerta para que el siguiente movimiento llegue antes que tarde.

Pero los economistas de Barclays apuestan por un ritmo más lento. Dijeron que el BCE evitará cualquier promesa. "Creemos que el BCE permanecerá no comprometido con su trayectoria de política y continuará siguiendo un enfoque reunión a reunión para mantener la flexibilidad y la opcionalidad en la calibración de la política". Eso es jerga corporativa para "no esperen un mapa".

¿Su caso base? Mantener los tipos planos en el verano, luego bajarlos dos veces más para finales de año, en septiembre y diciembre, 25 puntos básicos cada uno. Eso llevaría la tasa muy por debajo del 2%, pero solo después de una larga pausa.

Hay respaldo para esa visión. BofA Global Research también dijo en un informe esta semana que "el BCE se está quedando sin razones para no bajar del 2%". Estiman más recortes pero dudan que haya alguna pista mañana. "Esperamos algún reconocimiento de que la puerta está abierta para mover las tasas por debajo del 2%, pero una señal muy explícita es poco probable. La incertidumbre sobre los aranceles dará al Consejo de Gobierno suficiente cobertura para no comprometerse de antemano con más."

Las nuevas proyecciones del personal del BCE también se publican hoy, el mismo día que la decisión sobre los tipos de interés. Estas incluirán sus últimas expectativas tanto sobre la inflación como sobre el crecimiento económico. El OCDE ya ha publicado sus propias cifras: un 1% de crecimiento y un 2,2% de inflación para la zona euro en 2025.

Los recortes de tipos afectarán a los préstamos y al ahorro de forma diferente

Si eres un consumidor, lo que importa no es solo que el BCE esté bajando los tipos, sino cómo esa bajada se traslada a tus préstamos o depósitos. Bas van Geffen, estratega macro senior en RaboResearch, dijo: «El tipo de interés de los depósitos a corto plazo tiende a seguir bastante de cerca el tipo de depósito». Esto significa que si el BCE baja los tipos un 0,25 % mañana, los bancos podrían reducir rápidamente lo que te pagan por las cuentas de ahorro.

Hay un desfase, pero es corto. «Una semana después de la reunión del BCE, el tipo de política entra en vigor. Por lo tanto, si el BCE baja el tipo de depósito el jueves, los bancos recibirán un 0,25 % menos de interés por sus depósitos en el banco central. Esto puede hacer que también bajen el tipo de interés que pagan en las cuentas de ahorro», explicó Bas.

Pero si tienes productos a largo plazo, como una hipoteca fija a 10 años, no esperes la misma reacción. Esos tipos se basan en expectativas, no solo en el movimiento principal de hoy. «El mercado ha estado esperando durante mucho tiempo que el BCE baje los tipos esta semana», dijo Bas.

Esa anticipación ya está incorporada en los tipos a largo plazo. Así que no esperes que cambien de repente mañana. «Eso también significa que estos tipos a largo plazo no necesariamente cambian después de la decisión de política de esta semana», añadió Bas.