El mercado de valores de EE. UU. impulsa los rendimientos a 10 años hasta subir 100 puntos básicos a pesar de los recortes de tipos del Fed
- El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años saltó 100 puntos básicos hasta el 4,60% desde septiembre, aunque la Fed redujo las tasas en la misma cantidad.
- Las tasas hipotecarias alcanzaron el 7,10%, añadiendo 400 dólares mensuales a los costos para compradores de vivienda, con una inflación al alza y los mercados de bonos ignorando los recortes de tasas de la Fed.
- El dólar estadounidense se sitúa en su nivel más alto en 25 meses, las métricas de inflación como el PCE Supercore están subiendo rápidamente, y los mercados ahora esperan menos recortes de tasas de la Fed en 2025.
El mercado de valores de EE. UU. parece decidido a desafiar a la Reserva Federal. Mientras el Fed ha recortado los tipos de interés en un total de 100 puntos básicos desde septiembre, el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años se disparó exactamente la misma cantidad.
Los rendimientos ahora se sitúan en el 4,60%, frente al 3,60%, desafiando los esfuerzos del Fed y dejando a los analistas con la cabeza hecha un lío. Esta es la desconexión más aguda entre los movimientos del mercado y la política del Fed en la historia. El rendimiento a 10 años ahora está en su nivel más alto desde mayo, demostrando una vez más que los recortes de tipos no siempre significan menores costos de préstamo.
Y los prestatarios lo están sintiendo. Las tasas hipotecarias para un préstamo a 30 años han subido al 7,10%, frente al 6,15% de hace solo tres meses. Para una vivienda promedio con un precio de 420.400 dólares, eso representa un gasto adicional de 400 dólares al mes del bolsillo de los compradores.
La inflación golpea con fuerza, los mercados no les importa
Si te preguntas por qué los recortes de tasas de la Reserva Federal no están bajando los rendimientos, la respuesta es simple: la inflación ha regresado. El IPC subyacente anualizado a 3 meses se acerca al 4%, con datos de PCE, PPI e IPC que muestran un aumento constante. Y eso es sin considerar posibles futuros aranceles o recortes de impuestos.
En la reunión de la Fed de noviembre, cuando se le preguntó sobre esta desconexión del mercado, el presidente Jerome Powell dijo: “Son los cambios materiales en las condiciones financieras que duran… y no sabemos eso sobre esto”. Bueno, seis semanas después, el rendimiento del bono a 10 años sigue subiendo.
Añadiendo leña al fuego, el Índice del Dólar Estadounidense (DXY) alcanzó un máximo de 25 meses, saltando casi un 8% desde octubre. Un dólar ahora obtiene 1,44 dólares canadienses, un nivel no visto en dos décadas.
El control de la inflación se está apretando en todas partes, pero el mercado de bonos se centra en una métrica: la inflación Supercore PCE. La inflación Supercore PCE anualizada de un mes se acerca al 5%, y la cifra general ha vuelto a superar el 3,5%.
Un camino caótico hacia 2025
Con una inflación más alta de lo esperado, las expectativas para 2025 están cambiando rápidamente. Hace solo unos meses, los mercados anticipaban cuatro recortes de tasas para el año. Ahora, están calculando solo dos, y hay un 21% de probabilidad de que la Fed no reduzca las tasas en absoluto.
El primer recorte ni siquiera está en el radar hasta mayo de 2025, lo que parece una eternidad. Mientras tanto, el mercado de valores está en una racha de gastos. Desde el Día de las Elecciones, un récord de 140.000 millones de dólares han fluido hacia las acciones estadounidenses.
Los inversores extranjeros y nacionales están apostando fuerte a pesar de las advertencias sobre la inflación y la reducción del giro de la Fed. Si esto suena temerario, es porque probablemente lo sea.
Los datos del mercado laboral están añadiendo al caos. Las solicitudes semanales de desempleo alcanzaron las 219.000 para la semana que terminó el 21 de diciembre, justo por debajo del período anterior y por debajo de las 225.000 previstas. Pero aquí está el detalle: las solicitudes continuas, que tienen una semana de retraso, subieron a 1,91 millones, el nivel más alto desde noviembre de 2021.
La Fed, por su parte, no retrocede en su perspectiva cautelosa. Powell dijo: “Es casi sentido común pensar que cuando el camino es incierto, vas un poco más despacio. No es muy diferente a conducir en una noche neblinosa o entrar en una habitación oscura llena de muebles. Solo bajas la velocidad.”
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
