El S&P 500 está entrando en lo que ha sido su parte más difícil del calendario, justo después de registrar un aumento del 28% en los últimos 75 días de negociación, el mayor repunte desde su repunte pandémico en 2020.
Pero ya estamos en agosto, y Wall Street sabe que aquí es donde las cosas suelen ponerse difíciles. Según datos de Bloomberg, el índice ha promediado una caída del 0,7% tanto en agosto como en septiembre durante los últimos 30 años. Esto contrasta con las ganancias mensuales promedio del 1,1% durante el resto del año.
Este patrón de desaceleración aparece todos los años en esta época, cuando los inversores institucionales regresan del verano, reevalúan sus carteras y comienzan a prepararse para el próximo ciclo fiscal.
Esta desaceleración estacional está coincidiendo con algunos eventos importantes en el horizonte. Se espera que el miércoles la Reserva Federal publique una actualización importante. Todos están atentos a Jerome Powell para ver si insinúa recortes en las tasas de interés o si retrasa alguna medida.
El mercado busca claridad, pero como lo expresó : «Si Powell indica que no habrá recortes de tasas en el futuro previsible, los operadores se sentirán decepcionados y podría provocar una breve ola de ventas». También advirtió que cualquier mala noticia económica en este momento podría fácilmente arrastrar el mercado bursátil a la baja.
Los administradores de dinero se reposicionan a medida que se acerca la reunión de la Fed
Aunque el S&P 500 acaba de comenzar una rachatron, aún existe incertidumbre sobre su posible duración. JPMorgan Asset Management afirmó que este es el repunte más pronunciado en un período similar desde el período posterior a la crisis de 2020.
Las ganancias se vieron impulsadas en gran medida por una moderación en la agenda arancelaria dent Donald Trump , que previamente había desestabilizado los mercados. Pero esta ruptura podría no durar. Cualquier nueva presión proveniente de aranceles, ganancias débiles o datos económicos débiles podría cambiar el ánimo actual en cuestión de segundos.
Agosto y septiembre son los meses en los que los fondos de inversión empiezan a compensar pérdidas para reducir los impuestos sobre las ganancias de capital, las empresas revisan sus presupuestos del próximo año y los inversores minoristas tienden a optar por lo seguro. Deutsche Bank afirma que la exposición a la renta variable está ligeramente sobreponderada, pero aún deja margen para nuevas compras.
Una encuesta de la Asociación Nacional de Gestores de Inversiones Activas encontró que las asignaciones de acciones estadounidenses se redujeron a niveles vistos por última vez a fines de mayo, lo que muestra cierta cautela.
Al mismo tiempo, los asesores de trading de materias primas, que suelen seguir las tendencias de precios, mantienen posiciones largas en acciones en el percentil 94. Este es el nivel más alto desde enero de 2020. Sin embargo, Kevin Murphy, de Deutsche Bank, señaló que, si bien esto sugiere confianza, también aumenta el riesgo de ventas masivas rápidas si la situación cambia.
Los fondos de cobertura long-short obtienen retornos a medida que la volatilidad impulsa la selección de acciones
Más allá de las fluctuaciones de los índices, los fondos de cobertura están experimentando un año diferente. Los fondos de renta variable long-short, que apuestan por los ganadores y perdedores, están atrayendo nuevo capital inversor tras casi una década de salidas. Hedge Fund Research reportó 10 000 millones de dólares en entradas durante el primer semestre de 2025. Esto se produce después de 120 000 millones de dólares en reembolsos desde 2016.
Este nuevo impulso se produce tras las tron ganancias de las principales empresas del sector. TCI de Chris Hohn, Egerton de John Armitage y Kintbury Capital registraron rentabilidades de dos dígitos en el primer semestre del año. Los inversores, que buscaban ir más allá de la simple exposición a índices, se sintieron atraídos por estas estrategias durante las recientes fluctuaciones del mercado provocadas por la imposición de aranceles por parte de Trump en abril.
La caída del S&P 500 a principios de este año brindó a los gestores activos más oportunidades. La estrategia long-short obtuvo una rentabilidad del 3,5 % en junio y ha subido un 9,2 % en lo que va de año, según datos de PivotalPath. Algunos fondos incluso superaron esa cifra.
En EE. UU., Maverick, de Lee Ainslie, avanzó un 14% y D1 Capital Partners, de Daniel Sundheim, superó el 20%. SurgoCap Partners, de Mala Gaonkar, empresa tecnológica, subió un 17% tras haber ganado un 33% en 2024. Su firma, que comenzó en 2023 con 1.800 millones de dólares, ahora gestiona 5.000 millones.
Estos fondos afirman que finalmente se están beneficiando de las tasas más altas. Durante años, el dinero barato de los bancos centrales implicó que las acciones se movieran juntas, lo que dificultaba identificar a los ganadores o vender en corto con convicción. Eso ha cambiado. Con un mayor escrutinio de las ganancias y el rendimiento general del mercado, los selectores de acciones tienen más margen de maniobra.
S&P 500, con ponderación igualitaria, ha mantenido el ritmo de la versión estándar del índice, que ha subido un 8% en lo que va de año. Esto es inusual, considerando el dominio previo de las grandes empresas tecnológicas estadounidenses. Los mercados europeos incluso han superado al S&P 500 en algunos casos, especialmente con la recuperación de acciones de defensa como Rheinmetall y BAE.
