«Compra la caída» – La visión de IA de Microsoft sigue siendo un ganador en Wall Street

El último informe financiero de Microsoft no fue exactamente una causa para celebrar. La empresa presentó ganancias del primer trimestre fiscal mejores de lo esperado, con 3,30 $ por acción en ingresos de 65.590 millones de dólares. Superó la previsión de Wall Street de 3,10 $ por acción y 64.510 millones de dólares en ingresos, según LSEG.

Los ingresos aumentaron un 16 % interanual, y el ingreso neto subió un 11 %. Sin embargo, aunque estos datos suenan positivos, Microsoft ya está proyectando una caída de ingresos para el próximo trimestre, situando su estimación entre 68.100 millones y 69.100 millones de dólares.

Los analistas, por otro lado, esperaban 69.830 millones de dólares, una diferencia que desconcertó un poco a Wall Street, con las acciones cayendo casi un 4 % en el trading premercado.

Pero los grandes nombres en la calle – JPMorgan, Bank of America y Morgan Stanley – no están listos para desprenderse de Microsoft. La acción ya ha visto un aumento del 15 % este año.

¿Su veredicto? Microsoft sigue siendo una «compra». Los movimientos de la empresa en IA y servicios en la nube parecen tener suficiente peso para que los analistas ignoren la previsión de ganancias.

La demanda se mantiene sólida, pero persisten los desafíos de suministro

De hecho, muchos esperan que Microsoft lidere en IA empresarial, a pesar de este bache en los ingresos. Citi, Barclays y Bernstein aún la mantienen en un pedestal. Aquí hay un vistazo rápido a sus calificaciones:-

• Bank of America: Reitera «compra» con un objetivo de precio de 510 $, prediciendo un upside del 17,9 %.
• Barclays: Se mantiene con «sobreponderado» y un objetivo de precio de 475 $, lo que implica un aumento del 9,8 %.
• Bernstein: Sube el objetivo a 511 $ con estatus de «superar al mercado», esperando un upside del 18,1 %.
• Citi: Permanece alcista con un objetivo de 497 $, proyectando un aumento del 14,9 %.
• Evercore ISI: Reitera «superar al mercado» con un objetivo de 500 $, apuntando a un aumento del 15,6 %.
• JPMorgan: Baja el objetivo a 465 $ pero mantiene «sobreponderado», indicando un aumento del 7,5 %.
• Morgan Stanley: Sube el objetivo a $548, esperando un aumento del 26.7%.
• Wells Fargo: Reafirma la calificación de "sobreponderado" con un objetivo de $515, viendo un potencial alcista del 19,1%.

Analistas como Keith Weiss de Morgan Stanley señalan que la demanda de Microsoft por servicios de IA parece sólida. Señaló en su informe que las limitaciones de suministro siguen frenando el negocio de IA generativa de Microsoft, especialmente para sus productos GenAI.

Sin embargo, Weiss cree que el problema de suministro es temporal, diciendo que, "con la dirección confiada en un aumento de capacidad en el segundo semestre y MSFT cotizando a 25 veces el P/E GAAP del año fiscal 2026, los inversores deberían ver recompensas por esperar."

El analista Raimo Lenschow comentó sobre la tasa de crecimiento proyectada de Azure, fijada en un 31-32%, que considera baja pero dice que es solo temporal.

"Los inversores necesitan tener fe en que las actuales altas inversiones en capital (~$20.000 millones, incluidos arrendamientos en el primer trimestre) se convertirán en ingresos significativos en el futuro", añadió. Así que sí, Wall Street sigue apostando fuerte por las inversiones en IA de Microsoft.

Gastos récord, desafíos en centros de datos y apuestas en inversión de IA

Ahora, sobre esos gastos: el gasto de Microsoft en centros de datos e infraestructura de IA relacionada ha alcanzado niveles récord. Solo en el primer trimestre, los gastos de capital de Microsoft alcanzaron los impresionantes $14.900 millones, un aumento del 50% respecto al año anterior.

La empresa nunca había visto gastos como estos antes de 2020. Amy Hood, CFO de Microsoft, enfatizó que una gran parte de este dinero está destinada a apoyar las iniciativas de IA de la compañía, aunque está afectando los márgenes actuales.

Para Hood, la inversión es un acto de equilibrio. El suministro de centros de datos para Azure se queda corto, afectando los ingresos actuales. "Estamos en escasez", dijo, "y por eso seguimos centrados en lograr una posición más equilibrada."

El comercio extendido vio caer las acciones de Microsoft casi un 4% después de sus comentarios.

No todos están convencidos del enfoque de Microsoft, sin embargo. Gil Luria de D.A. Davidson bajó su calificación a "neutral", señalando preocupaciones sobre la carga financiera causada por los gastos en centros de datos. "Cuanto más inviertan en la construcción de centros de datos, mayor será la carga sobre los márgenes", afirmó Luria.

Aunque Microsoft ha logrado ahorrar en otros costos para mantener los márgenes por ahora, analistas como Luria no están completamente seguros de que esto continúe sin afectar la rentabilidad.

Los proyectos de IA de Microsoft con OpenAI también pesan en sus gastos. La empresa ha invertido más de $13.750 millones en OpenAI, y enfrentará una pérdida reportada de $1.500 millones de esta participación el próximo trimestre, según Hood.

Pero como el mayor accionista de OpenAI, Microsoft se mantiene comprometida, viendo la IA como el principal motor de crecimiento. El CEO Satya Nadella ha reestructurado las líneas de productos en torno a los modelos de IA de OpenAI y se centra en captar clientes corporativos para sus herramientas potenciadas por IA.

¿Su objetivo? Asegurar que la IA y los servicios en la nube de Microsoft dominen la escena corporativa a largo plazo, incluso mientras rivales como Google y Amazon se lanzan al mercado.

Actualizaciones de Microsoft Office y un Bing más fuerte

Los flujos de ingresos de IA de Microsoft provienen principalmente de dos áreas: los servicios en la nube de Azure y el software de productividad como Office, mejorado con IA. Las funciones del paquete de IA de Office permiten a los usuarios resumir correos electrónicos, transcribir reuniones y diseñar presentaciones más rápido.

Microsoft dijo que la IA por sí sola representó el 12% del crecimiento de Azure en el primer trimestre, frente al 11% del trimestre anterior, lo que Hood enfatizó en recientes llamadas con analistas. El objetivo de la empresa es alcanzar más de $10.000 millones en ingresos anuales de IA para el próximo trimestre, una meta que la dirección de Microsoft considera realista a medida que más empresas optan por soluciones potenciadas por IA en Azure.

El segmento de la nube, que incluye Office y Azure, ha sido una potencia para Microsoft, creciendo un 22% hasta $38.900 millones en el último trimestre. Muchos clientes corporativos ya están pagando por las funciones de IA de Microsoft en Office, que tienen un precio de $30 por usuario, por mes.

Aunque la adopción ha sido cautelosa, especialmente dado que las herramientas de IA son relativamente nuevas, los ingresos por usuario han estado aumentando, según Hood. Este crecimiento también está impulsado por E5, un paquete de Office de gama alta que se ha vuelto cada vez más popular entre las empresas.

El motor de búsqueda Bing de Microsoft también está viendo ganancias con la IA, experimentando un aumento del 19% en los ingresos por anuncios de búsqueda (excluyendo efectos de moneda). Con funcionalidades de IA integradas en Bing, los usuarios están creciendo y los anunciantes están dispuestos a pagar más.

Estas actualizaciones de IA para Bing llegaron justo después del informe de Alphabet, que mostró un salto del 35% en las ventas de Google Cloud hasta $11.400 millones. Amazon, el jugador más grande en servicios en la nube, aún no ha informado, pero el crecimiento de la nube de Microsoft se alinea estrechamente con sus competidores, a pesar de su falta de ingresos en el primer trimestre.