'Comprar en las caídas': la visión de inteligencia artificial de Microsoft sigue triunfando en Wall Street

El último informe financiero de Microsoft no fue precisamente motivo de celebración. La compañía registró ganancias fiscales para el primer trimestre superiores a las esperadas, con 3,30 dólares por acción y unos ingresos de 65.590 millones de dólares. Superó las previsiones de Wall Street de 3,10 dólares por acción y 64.510 millones de dólares en ingresos, según LSEG.

Los ingresos aumentaron un 16 % interanual y los ingresos netos un 11 %. Sin embargo, aunque estos datos parecen positivos, Microsoft ya proyecta una caída de ingresos para el próximo trimestre, estimando entre 68 100 y 69 100 millones de dólares.

Los analistas, por su parte, esperaban 69.830 millones de dólares, una diferencia que hizo tambalear un poco a Wall Street, con las acciones cayendo casi un 4% en las operaciones previas a la apertura del mercado.

Pero las grandes empresas de Wall Street —JPMorgan, Bank of America y Morgan Stanley— no están dispuestas a desprenderse de Microsoft. Sus acciones ya han subido un 15% este año.

¿Su veredicto? Microsoft sigue siendo una buena opción de compra. Las acciones de la compañía en IA y servicios en la nube parecen tener suficiente peso como para que los analistas ignoren el pronóstico de ganancias.

La demanda se mantiene sólida, pero persisten los desafíos de suministro

De hecho, muchos esperan que Microsoft lidere la IA empresarial, a pesar de este descenso en los ingresos. Citi, Barclays y Bernstein aún la consideran un referente. A continuación, un breve resumen de sus calificaciones:

• Bank of America: reitera su recomendación de “comprar” con un precio objetivo de 510 dólares y predice un alza del 17,9 %.
• Barclays: mantiene “sobreponderar” y un precio objetivo de 475 dólares, lo que implica un aumento del 9,8%.
• Bernstein: eleva el objetivo a $511 con estatus de “rendimiento superior”, esperando un alza del 18,1%.
• Citi: sigue optimista con un objetivo de 497 dólares y proyecta un aumento del 14,9%.
• Evercore ISI: Reitera su compromiso de “superar” con un objetivo de $500 y apunta a un aumento del 15,6%.
• JPMorgan: baja el objetivo a 465 dólares pero mantiene la “sobreponderación”, lo que indica un aumento del 7,5%.
• Morgan Stanley: eleva el objetivo a $548, esperando una subida del 26,7%.
• Wells Fargo: reafirma su “sobreponderación” con un objetivo de $515 y prevé un alza del 19,1%.

Analistas como Keith Weiss, de Morgan Stanley, afirman que la demanda de servicios de IA de Microsoft parece sólida. En su informe, Weiss señaló que las limitaciones de suministro aún frenan el negocio de IA generativa de Microsoft, especialmente sus productos GenAI.

Sin embargo, Weiss cree que el problema de suministro es temporal y dice que "con la gerenciadent en un aumento de capacidad en 2H y MSFT cotizando a 25X el P/E GAAP del año calendario 26, los inversores deberían ver recompensas por esperar"

El analista Raimo Lenschow comentó sobre la tasa de crecimiento proyectada de Azure, fijada en 31-32%, que considera baja pero dice que es solo temporal.

"Los inversores deben confiar en que las elevadas inversiones de capital actuales (unos 20 000 millones de dólares, incluidos los arrendamientos del primer trimestre) se traducirán en ingresos significativos en el futuro", añadió. Así que sí, Wall Street sigue apostando a lo grande por las inversiones de Microsoft en IA.

Gasto récord, desafíos de los centros de datos y apuestas de inversión en IA

En cuanto a ese gasto, el gasto de Microsoft en centros de datos e infraestructura de IA relacionada ha alcanzado niveles récord. Solo en el primer trimestre, los gastos de capital de Microsoft alcanzaron la impresionante cifra de 14.900 millones de dólares, un aumento del 50 % con respecto al año pasado.

La compañía nunca había visto un gasto como este antes de 2020. Amy Hood, directora financiera de Microsoft, enfatizó que una gran parte de este cash está destinada a respaldar las iniciativas de inteligencia artificial de la compañía, aunque está afectando los márgenes actuales.

Para Hood, la inversión es un ejercicio de equilibrio. El suministro de centros de datos para Azure es insuficiente, lo que afecta a los ingresos actuales. "Tenemos escasez", afirmó, "por lo que seguimos centrados en lograr un equilibrio"

En las operaciones extendidas, las acciones de Microsoft cayeron casi un 4% después de sus comentarios.

Sin embargo, no todos están convencidos del enfoque de Microsoft. Gil Luria, de DA Davidson, redujo su calificación a "neutral", señalando la preocupación por el lastre financiero que supone el gasto en centros de datos. "Cuanto más inviertan en la construcción de centros de datos, mayor será el lastre para los márgenes", declaró Luria.

Si bien Microsoft ha logrado ahorrar en otros costos para mantener los márgenes altos por ahora, analistas como Luria nodent plenamente en que esto continúe sin perjudicar la rentabilidad.

Los proyectos de IA de Microsoft con OpenAI también afectan sus gastos. La compañía ha invertido más de 13.750 millones de dólares en OpenAI y, según Hood, se enfrentará a una pérdida de 1.500 millones de dólares por esta participación el próximo trimestre.

Sin embargo, como principal accionista de OpenAI, Microsoft mantiene su compromiso, considerando la IA como el principal motor de crecimiento. Su director ejecutivo, Satya Nadella, ha reestructurado sus líneas de productos en torno a los modelos de IA de OpenAI y se centra en captar clientes corporativos para sus herramientas basadas en IA.

¿Su objetivo? Asegurar que la inteligencia artificial y los servicios en la nube de Microsoft dominen el panorama corporativo a largo plazo, incluso cuando rivales como Google y Amazon se suman al mercado.

Actualizaciones de Microsoft Office y Bing mástron

Los ingresos de Microsoft por IA provienen principalmente de dos áreas: los servicios en la nube de Azure y software de productividad como Office, actualizado con IA. Las funciones de la suite de IA de Office permiten a los usuarios resumir correos electrónicos, transcribir reuniones y diseñar presentaciones con mayor rapidez.

Microsoft afirmó que la IA por sí sola representó el 12 % del crecimiento de Azure en el primer trimestre, frente al 11 % del trimestre anterior, como recalcó Hood en recientes conferencias con analistas. El objetivo de la compañía es superar los 10 000 millones de dólares en ingresos anuales por IA para el próximo trimestre, un hito que la dirección de Microsoft considera realista a medida que más empresas optan por soluciones basadas en IA en Azure.

El segmento de la nube, que incluye Office y Azure, ha sido un motor para Microsoft, con un crecimiento del 22% hasta alcanzar los 38.900 millones de dólares en el último trimestre. Muchos clientes corporativos ya pagan por las funciones de inteligencia artificial de Microsoft en Office, cuyo precio es de 30 dólares por usuario al mes.

Aunque la adopción ha sido cautelosa, sobre todo porque las herramientas de IA son relativamente nuevas, los ingresos por usuario han ido en aumento, según Hood. Este crecimiento también se debe a E5, una suite ofimática de alta gama que se ha vuelto cada vez más popular entre las empresas.

El motor de búsqueda Bing de Microsoft también está experimentando avances gracias a la IA, con un aumento del 19 % en los ingresos por publicidad en búsquedas (sin contar el efecto de la divisa). Con las funcionalidades de IA integradas en Bing, el número de usuarios está aumentando y los anunciantes están dispuestos a pagar más.

Estas actualizaciones de IA para Bing llegaron justo después del informe de Alphabet, que mostró un aumento del 35 % en las ventas de Google Cloud, hasta los 11 400 millones de dólares. Amazon, la empresa líder en servicios en la nube, aún no ha publicado sus resultados, pero el crecimiento de Microsoft en la nube se alinea estrechamente con el de sus competidores, a pesar de no alcanzar los ingresos del primer trimestre.