El último informe financiero de Microsoft no fue precisamente motivo de celebración. La compañía registró ganancias en el primer trimestre fiscal mejores de lo esperado, con 3,30 dólares por acción e ingresos de 65.590 millones de dólares. Superó el pronóstico de Wall Street de 3,10 dólares por acción y 64.510 millones de dólares en ingresos, según LSEG.
Los ingresos aumentaron un 16% año tras año y los ingresos netos aumentaron un 11%. Sin embargo, aunque suenan positivos, Microsoft ya está proyectando una caída de ingresos para el próximo trimestre, situando su estimación entre 68.100 y 69.100 millones de dólares.
Los analistas, por otro lado, esperaban 69.830 millones de dólares, una diferencia que descolocó un poco a Wall Street, con las acciones cayendo casi un 4% en las operaciones previas a la comercialización.
Pero los grandes nombres de la calle –JPMorgan, Bank of America y Morgan Stanley– no están dispuestos a dejar libre a Microsoft. La acción ya ha experimentado un aumento del 15% este año.
¿Su veredicto? Microsoft sigue siendo una "compra". Los movimientos de la compañía en inteligencia artificial y servicios en la nube parecen tener suficiente peso como para que los analistas ignoren el pronóstico de ganancias.
La demanda se mantiene sólida, pero persisten los desafíos de la oferta
De hecho, muchos esperan que Microsoft lidere la IA empresarial, a pesar de esta caída de ingresos. Citi, Barclays y Bernstein todavía lo ponen en un pedestal. Aquí hay un vistazo rápido a sus calificaciones: -
- Bank of America: Reitera “comprar” con un precio objetivo de 510 dólares, prediciendo un aumento del 17,9%.
- Barclays: Mantiene la “sobreponderación” y un precio objetivo de 475 dólares, lo que implica un aumento del 9,8%.
- Bernstein: aumenta el objetivo a 511 dólares con estado de "rendimiento superior", esperando un aumento del 18,1%.
- Citi: Sigue siendo alcista con un objetivo de 497 dólares, proyectando un aumento del 14,9%.
- Evercore ISI: Reitera “superar” con un objetivo de 500 dólares, apuntando a un aumento del 15,6%.
- JPMorgan: Baja el objetivo a 465 dólares pero mantiene la “sobreponderación”, lo que indica un aumento del 7,5%.
- Morgan Stanley: eleva el objetivo a 548 dólares, esperando una subida del 26,7%.
- Wells Fargo: Reafirma la “sobreponderación” con un objetivo de 515 dólares, con un aumento del 19,1%.
Analistas como Keith Weiss de Morgan Stanley dicen que la demanda de servicios de inteligencia artificial de Microsoft parece sólida. Señaló en su informe que las limitaciones de suministro siguen frenando el negocio de IA generativa de Microsoft, especialmente para sus productos GenAI.
Sin embargo, Weiss cree que el problema de suministro es temporal y dice que, "con la administracióndent en una rampa de capacidad de 2H y el comercio de MSFT a 25X CY26 GAAP P/E, los inversores deberían ver las recompensas por esperar".
El analista Raimo Lenschow comentó sobre la tasa de crecimiento proyectada de Azure, fijada en 31-32%, que considera baja pero que, según él, es sólo temporal.
"Los inversores deben tener fe en que las elevadas inversiones de capital en curso (~20.000 millones de dólares, incluidos los arrendamientos en el primer trimestre) se convertirán en ingresos significativos en el futuro", añadió. Así que sí, Wall Street sigue apostando mucho por las inversiones en inteligencia artificial de Microsoft.
Gasto récord, desafíos del centro de datos y apuestas de inversión en IA
Ahora, en cuanto a ese gasto, el gasto de Microsoft en centros de datos e infraestructura de IA relacionada ha alcanzado niveles récord. Sólo en el primer trimestre, los gastos de capital de Microsoft alcanzaron la friolera de 14.900 millones de dólares, un aumento del 50% con respecto al año pasado.
La compañía nunca había visto un gasto como este antes de 2020. Amy Hood, directora financiera de Microsoft, enfatizó que una gran parte de este cash está destinado a respaldar las iniciativas de inteligencia artificial de la compañía, a pesar de que está afectando los márgenes actuales.
Para Hood, la inversión es un acto de equilibrio. El suministro de centros de datos para Azure se está quedando corto, lo que afecta los ingresos actuales. "Tenemos escasez", dijo, "y por eso seguimos centrados en lograr una posición más equilibrada".
En las operaciones extendidas, las acciones de Microsoft cayeron casi un 4% después de sus comentarios.
Sin embargo, no todo el mundo está convencido del enfoque de Microsoft. Gil Luria, de DA Davidson, redujo su calificación a “neutral”, señalando preocupaciones sobre el lastre financiero causado por el gasto en centros de datos. “Cuanto más inviertan en la construcción del centro de datos, mayor será el arrastre en los márgenes”, afirmó Luria.
Si bien Microsoft ha logrado ahorrar en otros costos para mantener altos los márgenes por ahora, analistas como Luria no están completamentedent que esto continuará sin afectar la rentabilidad.
Los proyectos de IA de Microsoft con OpenAI también pesan sobre sus gastos. La compañía ha invertido más de 13.750 millones de dólares en OpenAI y se enfrentará a una pérdida de 1.500 millones de dólares por esta participación el próximo trimestre, según Hood.
Pero como mayor accionista de OpenAI, Microsoft sigue comprometido y considera la IA como el principal motor de crecimiento. El director ejecutivo, Satya Nadella, ha reestructurado las líneas de productos en torno a modelos de IA de OpenAI y se centra en captar clientes corporativos para sus herramientas impulsadas por IA.
¿Su objetivo? Para garantizar que la inteligencia artificial y los servicios en la nube de Microsoft dominen la escena corporativa a largo plazo, incluso cuando rivales como Google y Amazon intervienen.
Actualizaciones de Microsoft Office y comotronger Bing
Las fuentes de ingresos de la IA de Microsoft provienen en gran medida de dos áreas: los servicios en la nube de Azure y el software de productividad como Office, actualizado con IA. Las funciones del paquete de inteligencia artificial de Office permiten a los usuarios resumir correos electrónicos, transcribir reuniones y diseñar presentaciones más rápido.
Microsoft dijo que la IA por sí sola representó el 12% del crecimiento de Azure en el primer trimestre, frente al 11% del trimestre pasado, lo que Hood enfatizó en llamadas recientes a analistas. El objetivo de la compañía es alcanzar más de 10 mil millones de dólares en ingresos anuales por IA para el próximo trimestre, un punto de referencia que el liderazgo de Microsoft considera realista a medida que más empresas optan por soluciones impulsadas por IA en Azure.
El segmento de la nube, que incluye Office y Azure, ha sido un motor para Microsoft, con un crecimiento del 22 % hasta los 38.900 millones de dólares en el último trimestre. Muchos clientes corporativos ya están pagando por las funciones de inteligencia artificial de Microsoft en Office, que tienen un precio de 30 dólares por usuario al mes.
Aunque la adopción ha sido cautelosa, sobre todo porque las herramientas de IA son relativamente nuevas, los ingresos por usuario han ido aumentando, según Hood. Este crecimiento también está impulsado por E5, una suite de Office de alta gama que se ha vuelto cada vez más popular entre las empresas.
El motor de búsqueda Bing de Microsoft también está obteniendo ganancias con la IA, experimentando un aumento del 19% en los ingresos por publicidad en búsquedas (excluyendo los efectos monetarios). Con las funcionalidades de IA integradas en Bing, los usuarios están creciendo y los anunciantes están dispuestos a pagar más.
Estas actualizaciones de IA para Bing se produjeron justo después del informe de Alphabet, que mostró que las ventas de Google Cloud aumentaron un 35% a 11.400 millones de dólares. Amazon, el mayor actor en servicios en la nube, aún no ha informado, pero el crecimiento de la nube de Microsoft se alinea estrechamente con el de sus competidores, a pesar de la pérdida de ingresos del primer trimestre.
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