El mercado bursátil está en llamas, y la victoria electoral de Donald Trump es la chispa que lo encendió. El S&P 500 alcanzó máximos históricos mientras los inversores se lanzaban a la llamada operación Trump, apostando por las políticas pro-empresariales deldent.
Mientras Wall Street celebra, la Reserva Federal tiene que hacer cálculos. El aumento de los costos de gestión de cartera, gracias al repunte, está impulsando al alza el índice de precios del gasto en consumo personal (PCE), el indicador de inflación preferido por la Fed.
Se espera que esta reacción en cadena mantenga las tasas de interés elevadas, obligando a los responsables políticos a mantenerse firmes. Los economistas ya están traclas consecuencias. Se proyecta que la inflación de los servicios, un componente persistente del índice PCE, aumente un 0,2 % en octubre con respecto al mes anterior y un 2,3 % en comparación con el año pasado.
Los costos de gestión de cartera impulsan la inflación
Así se acumulan las cifras. Los costes de gestión de cartera y asesoramiento de inversión —una subcategoría del índice PCE— reflejan el mercado bursátil. Cuando las acciones suben, también lo hacen las comisiones que cobran los gestores de activos.
El índice de precios al productor (IPP) de octubre mostró un aumento del 3,6% en estos costos, el más alto en seis meses. El índice PCE utiliza los mismos datos, y los resultados se verán con claridad en el informe del miércoles.
Introducido a principios de la década de 2000, este componente representa solo el 1,5% de la cesta total del PCE. Sin embargo, su peso supera con creces durante las subidas del mercado.
Los economistas esperan que siga siendo una “fuente persistente de inflación”, impulsada por las políticas económicas anticipadas de Trump, según las analistas de Bloomberg Eliza Winger y Estelle Ou.
La Reserva Federal lo ha notado. Si bien los funcionarios no se apresuran a recortar las tasas, siguen de cerca estos indicadores de inflación. Veronica Clark, economista de Citigroup, admite que la volatilidad de los costos de gestión de cartera los hace menos preocupantes a largo plazo.
"No es necesariamente algo que se pueda ignorar", dijo. "Pero la fortaleza de ese componente no es algo que realmente preocupe tanto a los funcionarios de la Reserva Federal"
Las políticas de Trump moldean las expectativas del mercado
La agenda económica de Trump ya está marcando la pauta. Los economistas están revisando al alza las previsiones de inflación para 2025, y se espera que el índice PCE básico aumente un 2,3 % en promedio. Esto supone un aumento respecto a la estimación del 2,2 % del mes pasado.
Los costos de gestión de cartera son un factor clave, pero no actúan solos. Se espera que políticas como la propuesta de aranceles de hasta el 20 % a las importaciones y del 60 % a los productos chinos impulsen la inflación. El plan de Trump también incluye deportaciones masivas de inmigrantes indocumentados y recortes de impuestos que impulsan la demanda.
Kathy Bostjancic, economista jefe de Nationwide Mutual Insurance, declaró: «Hemos ajustado nuestro pronóstico de inflación para tener en cuenta un aumento del 30 % en los aranceles sobre los productos chinos. Cualquier cambio adicional dependerá de las medidas que adopte la administración»
Las empresas se esfuerzan por adaptarse. La encuesta de Bloomberg a 83 economistas destacó la urgencia por abastecerse de importaciones antes de que suban los aranceles. Estas compras preventivas podrían distorsionar las proyecciones de crecimiento para principios de 2025. Las empresas se preparan para las disrupciones, pero algunas también se muestran optimistas sobre la reducción de impuestos y la reducción de la incertidumbre regulatoria.
El crecimiento económico recibe un impulso
Se proyecta que el producto interno bruto (PIB) crezca un 2% en 2025, frente al 1,8% previsto el mes pasado. El gasto del consumidor lidera la tendencia, con proyecciones mástronque se extienden hasta mediados de 2025.
Se espera que este optimismo impulse la creación de empleo, aunque no tanto como en años anteriores. Se proyecta que el crecimiento de la nómina promedie 126.000 empleos mensuales en 2025, frente a los 172.000 de este año.
Mientras tanto, los temores de recesión se están calmando. Los economistas estiman la probabilidad de una recesión en un 25% durante el próximo año, sin cambios respecto al mes pasado y la más baja desde marzo de 2022. A pesar de la preocupación por la inflación, las políticas de Trump están inyectando adrenalina a la economía.
Se espera que las autoridades monetarias ralenticen el ritmo de recortes de tasas en 2025. Si bien es probable que se produzca un tercer recorte consecutivo el próximo mes, se proyecta que la Fed mantenga las tasas estables en enero. Para el año, se espera que la tasa de fondos federales se sitúe entre el 3,25 % y el 3,5 %, una postura más cautelosa de lo que los economistas predijeron hace un mes.
Al mismo tiempo, el mercado bursátil sigue complicando la situación. El aumento de los costes de gestión de cartera puede no ser un factor decisivo, pero constituye otra variable en un entorno ya complejo.
