Las razones reales detrás del desplome global: ¿Es el fin aquí para Japón?
- El repentino aumento de los tipos de interés en Japón ha causado una gran conmoción, obligando a los traders a cerrar rápidamente sus operaciones de carry trade con el yen.
- Las consecuencias fueron rápidas y severas, con importantes correcciones del mercado, especialmente en criptomonedas.
La economía de Japón está de nuevo bajo los reflectores, pero no por las razones correctas. La reciente agitación en el sistema financiero global, sumado al desplome de los mercados de criptomonedas, puede rastrearse en gran medida a las acciones del Banco de Japón (BoJ).
La semana pasada, el BoJ decidió subir las tasas de interés, un movimiento que no solo sacudió el mercado local, sino que también envió a los traders globales a cerrar apresuradamente sus operaciones de carry trade en yenes.
El caso es que, en las finanzas globales, Japón juega un gran papel debido a sus tasas de interés históricamente bajas, lo que hace que el yen sea un favorito para los traders que buscan maximizar los rendimientos a través del carry trade.
Para aquellos que no estén familiarizados, el carry trade en yenes implica tomar prestado yen a tasas de interés bajas, convertirlo en monedas de mayor rendimiento e invertir en activos más lucrativos.
La lógica es simple: explotar las diferencias en las tasas de interés para obtener ganancias. Pero cuando Japón sube las tasas, la música se detiene y los traders se apresuran a deshacer estas operaciones, lo que a menudo conduce a cambios abruptos en el mercado.
El poder absoluto del yen japonés
El yen no ha sido solo una moneda; durante décadas, ha sido un actor clave en las estrategias de financiación global, gracias a la política de larga data de Japón de tasas de interés cercanas a cero.
Este escenario comenzó después de que la burbuja de precios de los activos de Japón estallara a principios de los 90, empujando su economía a lo que se denomina dramáticamente las ‘Décadas Perdidas’.
El crecimiento económico se estancó, se instaló la deflación y la apetencia de inversión tanto corporativa como del consumidor disminuyó.
Para combatir estos estancamientos económicos, el BoJ redujo las tasas a niveles mínimos históricos, para poder estimular la actividad económica haciendo que el préstamo sea barato.
Pero con las herramientas monetarias tradicionales perdiendo su fuerza, Japón necesitaba algo más agresivo, marcando el regreso de Shinzo Abe como Primer Ministro en 2012.
Shinzo introdujo su ahora famoso ‘Abenomics’, utilizando estrategias monetarias audaces como una cuantitativa masiva y, más tarde, tasas de interés negativas.
Estas políticas no se trataban de cobrar a los prestatarios, sino de empujar las tasas de interés reales por debajo de la inflación para estimular el gasto y la inversión. Este entorno fomentó el estatus del yen como un favorito en las operaciones de carry trade.
Los traders, a veces apodados ‘Mrs. Watanabe’ después de la inversora arquetípica de la ama de casa japonesa, tomarían prestado yen, lo convertirían en activos como dólares australianos o acciones de EE. UU., y obtendrían ganancias de los rendimientos más altos.
Este arbitraje se extendió al mundo de las criptomonedas, donde plataformas como Compound permitieron a los traders usar estrategias similares con criptomonedas, entrelazando aún más la política monetaria de Japón con los mercados de activos globales.
Entonces, ¿qué pasó? ¿Por qué ahora?
La tranquilidad de este acuerdo se rompió recientemente cuando el BoJ, bajo su nuevo gobernador, Kazuo Ueda, señaló un cambio lejos de las tasas negativas, sorprendiendo a los mercados al insinuar subidas de tasas.
Esto no fue solo un ajuste de política local, sino una respuesta a las presiones económicas globales, notablemente el ciclo de subidas de tasas de EE. UU. Los traders, escépticos sobre el compromiso de Japón para evitar la deflación, reaccionaron con fuerza.
El yen, que se había debilitado, vio una inversión en forma de V a medida que el mercado digería estos cambios. Las implicaciones fueron inmediatas y duras.
A medida que los carry trades en yen se deshacían, hubo una carrera para liquidar activos denominados en dólares, lo que llevó a correcciones significativas del mercado.
Las criptomonedas, a menudo utilizadas en estas estrategias de carry, fueron particularmente golpeadas, viendo caídas pronunciadas. Bitcoin cayó por debajo de $50K por primera vez desde enero.
En el gran esquema de las cosas, aunque Japón podría parecer un seguidor en la escena global de fijación de tasas, sus acciones están más coordinadas con las políticas monetarias globales de lo que parecen.
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
