HIP-4 de Hyperliquid es la amenaza más directa que ha enfrentado Polymarket
- Hyperliquid está probando el HIP-4, una propuesta que permite a los traders realizar apuestas en mercados predictivos y operar perpétuos de cripto desde la misma cuenta de margen
- Kalshi fue coautora de la propuesta y se asoció con Hyperliquid en marzo, lo que deja a Polymarket en mayor exposición. El 3,3% de sus usuarios ya están en Hyperliquid y representan aproximadamente el 12% de su volumen total.
- El HIP-4 no tiene una fecha confirmada para su implementación en mainnet, dejando sin respuesta preguntas clave sobre la infraestructura de oráculos, la gobernanza del mercado y el cumplimiento normativo.
Hyperliquid es lo último que Polymarket necesitaba en este momento. El exchange descentralizado, ya uno de los lugares de negociación de criptomonedas más activos del mundo, está probando públicamente un plan para entrar en los mercados de predicción. La propuesta se llama HIP-4. Si se implementa, los traders podrán realizar apuestas binarias sobre resultados del mundo real, elecciones, eventos macro y precios de criptomonedas, directamente dentro de la misma cuenta de margen que utilizan para futuros perpetuos. Sin cambiar de plataforma. Sin mover fondos.
Esto es más importante de lo que parece.
Kalshi ya está dentro de la sala
Aquí está el giro. HIP-4 no fue construido por Hyperliquid solo. John Wang, jefe de cripto en Kalshi, coautorizó la propuesta, y las dos empresas formalizaron una asociación en marzo para hacer realidad los mercados de predicción en cadena. Esa asociación es exactamente la razón por la que Polymarket es la que se sienta más expuesta aquí; Kalshi no solo falló en bloquear a un competidor para que entrara, sino que le entregó una hoja de ruta.
Tanto Kalshi como Polymarket han estado avanzando rápido. El 21 de abril, anunciaron planes para lanzar futuros perpetuos de criptomonedas dentro de horas de separación. Comunicados de prensa en duelo, mismo producto, mismo día. Fue la señal más clara hasta ahora de que estas dos plataformas están ahora abiertamente en guerra por el territorio de productos. Pero el desarrollo de Hyperliquid añade una dimensión completamente diferente, un tercer jugador con infraestructura seria, una base de usuarios en crecimiento y ahora un copiloto regulado en Kalshi.
El capital en juego hace que la presión competitiva sea real. Kalshi recaudó $1.000 millones con una valoración de $22.000 millones en marzo. Polymarket está reportedly en medio de recaudar $400 millones con una valoración de $15.000 millones. Ya no son startups escuálidas. Ambas plataformas están fuertemente capitalizadas y luchan por definir cómo se ve la categoría de mercado de predicción a escala.
El problema de la superposición de usuarios
Los datos que deberían preocupar más a Polymarket son estos: el investigador on-chain Fleck encontró que el 3,3% de los usuarios de Polymarket ya están activos en Hyperliquid. Esta porción de usuarios genera aproximadamente el 12% del volumen total de Polymarket. Estos son las ballenas. HIP-4 les da una razón clara para dejar de dividir la actividad entre dos plataformas y consolidar todo en una sola cuenta de margen de Hyperliquid.
Perder el 3,3% de tus usuarios no suena catastrófico hasta que te das cuenta de que ese grupo es responsable de más de una décima parte de tu volumen.
Las preguntas abiertas
Hyperliquid tiene limitaciones estructurales que importan aquí. La plataforma restringe a los usuarios de EE. UU. y opera con un equipo reducido, un esquema muy diferente al de Polymarket, que emplea personal interno para curar mercados y gestionar disputas, mientras enruta las resoluciones a través del oráculo optimista de UMA. Replicar ese tipo de supervisión a escala sin inflar el equipo ni comprometer la calidad no será fácil.
HIP-4 tampoco ha confirmado una fecha de lanzamiento en la red principal ni ha finalizado su infraestructura de oráculos, lo que significa que la amenaza competitiva real aún está a semanas o meses de ser real. El ex CEO de Barclays, Bob Diamond, quien preside Hyperliquid Strategies Inc., el vehículo cotizado en Nasdaq que opera como PURR, ha presentado un S-1 para recaudar hasta $1.000 millones más, por lo que el dinero para construir esto no es el problema.
Durante la guerra de Irán a principios de este año, los contratos vinculados al petróleo en Hyperliquid cruzaron los $1.000 millones en volumen de un solo día cuando los mercados tradicionales de materias primas estaban cerrados. La plataforma ya ha demostrado que puede manejar el estrés. Si puede manejar la complejidad de los mercados de predicción junto con eso es la verdadera pregunta.
Polymarket y Kalshi pasaron el último año demostrando que los mercados de predicción podrían ser de grado institucional. Ahora tienen que demostrar que pueden mantener el territorio que construyeron.
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Anush Jafer
Anush es analista de investigación cripto y periodista con cuatro años de experiencia en la industria. Cubre stablecoins, análisis on-chain, desarrollos regulatorios y narrativas macroeconómicas impulsadas por cripto. También presenta las transmisiones en vivo y los podcasts de Cryptopolitan.
