El sector financiero de Hong Kong está lidiando con un aumento sindentdel interés en la tokenización de activos del mundo real (RWA) a medida que las instituciones de China continental invierten recursos en el desarrollo de productos basados en blockchain en la ciudad.
Los grandes cambios se producen tras la implementación de su nuevo marco de licencias para monedas estables. Los líderes y asesores del sector presionan al gobierno para que acelere las medidas regulatorias y canalice el entusiasmo hacia un crecimiento sostenible.
Las instituciones del continente se abalanzan sobre los activos tokenizados
Hasta hace poco, la mayoría de las instituciones financiadas por China en Hong Kong tenían una exposición limitada a los activos digitales y se centraban en cambio en los vehículos de inversión tradicionales.
Eso cambió este verano después de que la Ordenanza de Stablecoins de la ciudad, que entró en vigor el 1 de agosto, estableciera un régimen de licencias bajo la Autoridad Monetaria de Hong Kong ( HKMA ) que requiere que los emisores mantengan reservas de alta calidad, garanticen la convertibilidad y cumplan con los controles contra el lavado de dinero.
Desde entonces, las sedes centrales han pedido a gestoras de fondos y aseguradoras con capital continental que prueben productos tokenizados. «Es una tarea asignada», declaró un gestor de fondos con sede en Hong Kong, señalando que las instituciones estaban experimentando con activos ponderados por riesgo (APR), como fondos del mercado monetario tokenizados y flujos de ingresos por alquiler.
Los ejecutivos del sector argumentan que los productos basados en blockchain, en última instancia, harán que los mercados sean más eficientes. «En los próximos cinco a diez años, todos los productos financieros estarán basados en blockchain», declaró a Tencent el director de un fondo de Hong Kong. Sin embargo, otros advierten contra el exceso de publicidad.
Zhou Chenggang, director ejecutivo de Taikang Asset Management Hong Kong, advirtió que el sector estaba experimentando un falso incendio y necesitaba enfriarse, y agregó que no todos los activos necesitan estar en cadena.
Dijo: «Me opongo a la creación de mitos sobre cualquier tecnología nueva. Mucha gente cree erróneamente que los RWA, que serán posibles dentro de muchos años, son factibles hoy. Esto es un error y puede inducir a error al mercado»
PwC pide más reformas del mercado
El impulso regulatorio en torno a la tokenización también está impulsando demandas de más reformas en el mercado de capitales. En una conferencia de prensa relacionada con la consulta gubernamental para el Discurso Político de 2025, PwC instó a las autoridades a tomar medidas decisivas para fortalecer el papel de Hong Kong como "superconector" entre China y los mercados globales.
Las recomendaciones incluyeron ampliar el alcance de las solicitudes de cotizacióndentpara cubrir empresas de doble capitalización y de alto crecimiento, dando a los emisores más flexibilidad para mantener privados los datos sensibles hasta que se obtengan las aprobaciones.
En relación con la “Declaración de política de desarrollo de activos digitales de Hong Kong 2.0” publicada recientemente por el gobierno de Hong Kong, PwC recomienda acelerar la implementación de estrategias relacionadas con los activos digitales.
La consultora cree que Hong Kong tiene el potencial de convertirse en un centro de gestión de activos y patrimonios digital. Según PwC, el establecimiento de un sistema de registro de activos basado en blockchain ayudará a promover la tokenización de activos.
Además, señaló que se debe establecer un mecanismo de registro para la emisión y transferencia de activos digitales como tierras, propiedad intelectual e inversiones de capital para agilizar los procesos y acortar los tiempos de transacción.
Hong Kong está equilibrando el impulso y la cautela
Los responsables políticos de la ciudad no han ocultado sus ambiciones. En junio, el gobierno presentó su Marco LEAP (Simplificación Legal, Expansión de Productos Tokenizados, Avance de Casos de Uso, Personas) para institucionalizar las monedas estables, los bonos tokenizados y los RWA en el sistema financiero. La ciudad ya ha emitido bonos verdes tokenizados y se considera un campo de pruebas para las monedas estables offshore respaldadas por yuanes.
Sin embargo, expertos del sector advierten que las restricciones de liquidez y la incertidumbre regulatoria podrían frenar el progreso. Un alto ejecutivo del sector de criptomonedas declaró a Tencent que si un activo ya podía obtener financiación a través de los canales tradicionales, la tokenización aportaba poco valor. Mientras tanto, para los activos de menor calidad, la tecnología blockchain no resolvería los problemas de liquidez.
Aun así, las autoridades continentales se mantienen cautelosas. Los analistas señalan que, si bien Hong Kong está impulsando las normas sobre monedas estables y tokenización , Pekín sigue siendo cauteloso ante los riesgos de fuga de capitales y solo permitirá unas pocas licencias a corto plazo.
